垃圾債券:請不要再罵我垃圾了

2021-02-15 歐洲豬和非洲鼠

終於考完了FRM，從考完到現在走路的時候都是帶跳的！至於考的怎麼樣嘛，愛過不過！！！反正我考完了你打我呀！！！這段時間可把我憋壞了，看見各種熱點聚焦卻沒時間吐槽。但是我一直有上後臺和大家扯皮互動呀，謝謝大家對三金的鼓勵和提問。

 

接下來先回答一個讀者提問，然後我們進入正題。有小夥伴問：如何向男朋友撒嬌？

 

我的回答：為什麼要撒嬌，打一頓就可以啦。

 

今天的答記者問環節結束，下次我再挑另外一個回答。

 

現在進入正題，今天我要說的主題就是垃圾債券。

 

為什麼要說這個呢? 大家看看最近這兩周的新聞：

 

今年出現了接二連三的債券違約事件。什麼叫債券違約呢，就是公司管你借錢到期不想還你或者還不上全部的本金和利息。其實欠錢不還的人在現實生活中大有人在，小編覺得沒什麼大驚小怪的，畢竟公司也是人成立運行的啊，總會有違約的情況啊。但是這件事為啥發生在中國就這麼特殊，整個金融市場都哭天搶地呢？這是因為在2014年之前，俺們中國債券市場從來不會違約，你就閉著眼睛瞎買肯定都能償付，所以就算我就挑收益率100%的買，也能償付。（注意：100%是我舉得極端例子，實際債券市場不這樣）

 

自從2014年「超日太陽」打響違約第一炮之後我們就開始陸陸續續有違約出現的，但是也不多一年零零星星蹦躂這麼幾個而已。不過今年上半年還沒過去呢，竟然有接近20隻債券違約，這還了得？長此以往，債券違約不得越來越多，從幾乎沒有違約到一年違約幾隻再到一周好幾隻債券違約預示著債券市場的投資要發生質的改變啦，所以鋪天蓋地的新聞啪啪啪的往我們的朋友圈裡面砸。

 

你看看最近的新聞內容都是這樣的：

 

閉著眼睛買債的時代結束了！

 

很光榮是不是？早該結束了！閉著眼睛瞎買債券都賺錢，那我為什麼要念書? 買債啊！

 

監管嚴格使得去槓桿加劇，從而導致債券違約事件頻發。

 

這因果加的充滿了埋怨和不忿，監管媽媽是為你好啊。債券違約不違約是監管決定的嘛，只不過以前有人給兜底，現在沒人幫你做本來就不該做的那些事了而已。

 

大家要避免踩雷垃圾債券，信用評級低的都不要買！

 

在這裡，這幅圖獻給大家：

 

 

垃圾債委屈的想哭泣。

 

說「垃圾債都是垃圾，不能買」就和說「鉛筆含鉛，不要啃」是基本一樣的。當然鉛筆雖然不含鉛，不過最好也不要啃。不過垃圾債就不同了，信用評級低的也可以買的，沒那麼可怕。接下來我要從三個方面去說：

 

（1）什麼是垃圾債券？

 

首先谷歌一下：

 

專業來講：標準普爾BBB以下的債券叫做垃圾債券。其實判斷是不是垃圾債券主要的依據還是評級，前提是評級靠譜的情況下。那麼問題來了：一個AAA的公司發行了評級為AAA的債券，但是息票利率為20%，請問這是正常的投資級別的債券呢還是垃圾債券呢？根據定義是投資級別的債券，因為評級為AAA，但是息票利率這麼高，違約風險真的很小嘛？

 

這是個很好的建模問題，大家有興趣可以研究一下，沒有標準答案喲~~ 開動大腦，定義屬於你自己的super 垃圾債！

 

（2）垃圾債券信用評級低背後的原因是什麼？

 

這個吧，原因很多，我儘量通俗的解釋一下。大概可以分為三種吧：第一種我稱它為不要臉的公司，從放債的那一刻起就尋思著違約，理由都編好了。第二種是力不從心型。其實企業真的很想還的，但是經營的真的不好，或者曾經經營的很好，誰想到天有不測風雲，無力回天了。第三種是剛剛起步的公司，什麼都沒有，又很難向銀行貸款，於是只能通過發行高利率信用債來吸收資金。不過這一類企業很多都是面臨著暫時的困境，一旦發展起來，前途不可估量。所以支付給你高昂的利息只不過是對你前期知遇之恩的一種回報而已。不過也有很多初創企業不靠譜，比如網站上寫著：「我們萬事俱備，只差個程式設計師。」這種。

（3）垃圾債真的是垃圾？

 

當然不是啊，在國外垃圾債是一種很常見的投資品種。而且說實話違約率並沒有大家覺得的那麼高，大部分公司還是會選擇儘量去償付的。畢竟身在江湖，不能把名聲搞臭了啊。

 

不過話又說回來，垃圾債券風險比較大是的確的。在這裡想和大家說： （1）買債券的時候別再貪小便宜了，拿著債券收益率排序，把所有的錢都投資收益率最高的然後等著剛性兌付天上掉餡餅。 如果債券投資都這麼簡單， 豈不是會排序的小學生都能賺大錢, 雖然有一段時間對於一些人的確是這樣。（2）你就算想買收益率高的，即便是抱有僥倖心理，也不能把雞蛋都放在一個籃子裡面，學會分散風險好不好嘛？（3）也不要一味的按照評級排序，然後從高到底簡單粗暴的買，真的真的不是什麼東西都是拿個指標排序那麼簡單的。評級低固然有一定的道理，大家要看看為什麼低，是經營困難實在是公司業績不給力，還是公司屬於起步階段還在成長中呢？如果真的是成長性的未來有前景的初創公司給個機會也未嘗不可啊。以及評級高的真的就像評級報告裡面寫的有「AAA」麼？有沒有誰自己建立AI模型去親自做過評級呢，真的和報告裡面說的一樣麼？ 畢竟「AAA」背後有太多我們不知道的事情。

 

最後在這個美好的5.20表白日，祝有情人終成眷屬百年好合，祝天下債券儘量不違約。

 

PS： 如果有些解釋或者表達方式不妥當，歡迎各位大佬批評指正啦，先晚安啦，明天趕火車去玩耍~~麼麼噠！

快向我表白，快告訴我你不討厭可愛的風控小盆友，表白方式當然是關注轉發我啦：

 

 

 

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