【獨家】麥價已觸底,反彈仍需等待

轉眼間已進入12月中旬，距離元旦越來越近了。但小麥市場並沒有隨著節日的到來出現回暖，從11月初至今麥價已持續下跌長達一個半月的時間了，掉得貿易商人心惶惶，尤其是前期拍陳麥子的貿易商更是欲哭無淚。本輪下跌一方面由於前期陳麥成交量過於龐大，市場供應壓力較大；另一方面麵粉走貨不好，廠家開工不足，需求疲軟，市場處於供大於求的狀態。那么元旦過後，市場能否迎來轉機？中國糧油信息網分析師張豔秋認為，元旦過後，下遊備貨將陸續啟動，對小麥需求也將回暖。因此雖然近期市場購銷仍是不溫不火，但年前麥價仍有反彈機會。

市場餘糧見底，貿易商惜售心理趨強。市場上20年產的小麥流通糧源並不多，甚至部分地區已經出現無糧可收的現象。且經過前期落價，大部分中小型糧點庫存已基本清空，目前剩餘糧源多集中在大型貿易商手中，受儲存成本支撐，貿易商挺價心理較強。據了解，山東濰坊地區輪換小麥出庫價格在1.2-1.22元/斤，17、18年小麥，當前20年小麥市場主流外發價在1.22-1.24元/斤，而新麥在質量方面更佔優勢，因此當前麥價已基本觸底，繼續下調空間十分有限。

麵粉廠開機偏低，節前備貨意願不大。從近些年市場上的麵粉需求旺季不旺可以看出，全年都是剛性需求為主，一年中的價格波動並不明顯，隨用隨採的企業及貿易商越來越多。這看似是件不好的事情，但對本文的分析來看，反而是利大於弊的。因為是隨用隨補所以春節後也不會出現市場沒需求、消化年前庫存的現象，麵粉的走貨情況會相對穩定，這樣年後制粉企業的開機率其實是可以得到保障的。尤其春節過後即會迎來學校開學的需求高峰期，這樣會讓麵粉的市場需求轉好，筆者認為春節過後的麵粉需求是會穩定轉好的，制粉企業的開機率會穩中小幅上調，這樣對小麥的需求量將會有所增加。

養殖回暖，麩皮小幅反彈。數據顯示，至11月末，全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復到常年水平的90%以上，已有23個省份提前完成產能恢復任務目標，全國生豬存欄最遲至明年上半年就會恢復到常年水平。目前來看，生豬生產恢復成效超出預期。一大批高水平的規模豬場快速崛起，預計2020年生豬養殖規模化率能夠達到57%左右，比2019年提升4個百分點，大大高於常年2個百分點的速度。受養殖需求支撐，今年麩皮價格一直處於較高水平。目前華北廠家混麩主流報價在0.97-1元/斤（如圖所示），區域間價差很小，不過元旦過後隨著廠家開機上調，麩皮或將有回調風險。

綜上所述，筆者認為當前麥價已基本觸底，元旦之後隨著麵粉需求逐漸好轉，市場小麥也將迎來轉機。另外加工廠春節前玉米也有備貨需求，屆時玉米價格上漲也將提振小麥行情。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128諮詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 張豔秋）