來源：華夏時報
原標題：一支狂犬病疫苗打天下，「溫州鞋王」跨界造富：康華生物上市滿月市值堪比10個奧康國際
記者 孫源 於玉金 北京報導
7月16日，「大肉籤」康華生物（300841.SZ）終於結束漲停節奏，開板2分鐘即跌停，自6月16號上市以來，已連續19個交易日（首日除外）漲停，股價暴漲高達近700%。相當於每中一籤盈利超24萬元，被認為是今年以來最賺錢新股。當日，股價收於557.76元/股，獨佔深市鰲頭，趕超第二名470.5元的長春高新（000661.SZ）。
就在前一晚，康華生物收到了創業板公司管理部發來的問詢函。要求其對於上市以來股票漲幅較大的情況核查原因，與生產經營及業績實現情況等基本面變化情況是否匹配等。
康華生物此次上市募資主要用於產能的擴建，在動物細胞狂犬病疫苗為主流的中國市場，公司核心產品人二倍體細胞狂犬病疫苗還能打開多大空間？關於公司對下半年銷售情況的預期等問題，《華夏時報》記者致函康華生物，截至發稿未收到回復。
鞋王身價暴增百億
康華生物股價大漲的背後，實控人王振滔成為最大贏家。
有著溫州「鞋王」之稱的王振滔目前擁有A股上市公司奧康國際，康華生物成為其實際控制的第二家上市公司。
康華生物招股書顯示，王振滔直接持有公司發行前18.3750%股權，持有奧康集團69.2271%股權並通過奧康集團間接控制公司發行前 21.4375%股權，王振滔直接和間接累計控制公司發行前39.8125%股權。按此計算，隨著康華生物股價飆漲，王振滔所持股票市值已暴增超百億元。
資料顯示，康華生物成立於2004年，配備有動物試驗中心、高技術水平的細菌和病毒類疫苗GMP生產車間，主營業務包括預防用生物製品的生產、銷售、研究等。除人二倍體細胞狂犬病疫苗（商品名：HDCV）外，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗（商品名：邁可信）也是公司主要產品。公司目前擁有 6 項在研項目，吸附破傷風疫苗、六價諾如病毒疫苗、白喉基因工程疫苗、輪狀病毒基因工程疫苗均處於臨床前研究階段。
康華生物近年來可謂實現了漂亮的「三級跳」。2016年—2019年的營業收入分別為0.93億元、2.62億元、5.60億元、5.55億元；同期淨利潤分別為665.79萬元、7445.79萬元、1.54億元、1.87億元。
除此之外，康華生物近日發布公告，預計2020 年上半年歸屬於公司股東的淨利潤約為 1.8億元-1.85億元，同比增長112.33%-118.23%。同時說明原因稱，公司核心產品凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）因市場需求等因素，產品銷量增加；疫情期間，疫苗生產和銷售未受疫情影響。
招股書顯示，本次IPO康華生物募資10.56億元，其中7.27億元用於溫江疫苗生產基地一期及研發中心建設項目。通過募投項目的實施，康華生物凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）年產能將增加600萬支/年。在項目完全達產後，公司凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）的總產能將達到1100萬支/年。
這是一筆值得的重金投資，人二倍體細胞狂犬病疫苗可謂是康華生物的「殺手鐧」、「一招鮮」，產品於2014年上市，打破了國內狂犬病疫苗一直採用動物細胞製備的技術局限。
根據招股書，「凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）在2017—2019年銷售收入分別為2.41億元、5.51億元、5.38億元，佔比均達到90%以上，分別是92.21%、98.53%、96.97%。其境內銷售客戶全部為各地區疾控中心。
這一疫苗不僅帶動了公司股價與業績齊飛，更是幫助實現王振滔華麗跨界，截至7月16日，康華生物335億的市值市值是奧康國際33億元市值的10倍。
「康華生物是目前唯一一家通過中檢院批籤發銷售人二倍體細胞狂犬病疫苗產品的國內企業，公司上市後的產能和銷量將進一步提升。」一位不具名的醫藥行業分析人士對《華夏時報》記者表示，「河北省6月30日開標結果顯示，Vero細胞狂苗整體價格上調至80元/針，二倍體狂苗整體價格上調至310元/針，預計其他省份採取價格跟隨策略的可能性很大。我們測算二倍體狂苗國內市場空間可達到23-68億元。」
「一家獨大」還有多大市場空間？
目前，按照狂犬病疫苗生產所用細胞基質分類，分為人源細胞基質狂犬病疫苗與動物源細胞基質狂犬病疫苗。人源細胞基質狂犬病疫苗只有人二倍體細胞狂犬病疫苗，動物源細胞基質狂犬病疫苗包括雞胚細胞狂犬病疫苗、地鼠腎細胞狂犬病疫苗、Vero細胞（非洲綠猴腎細胞）狂犬病疫苗。
與動物源細胞基質狂犬病疫苗相比，人二倍體細胞狂犬病疫苗接種後可產生可靠的免疫應答，產生高滴度的中和抗體，無嚴重不良反應，無潛在致腫瘤性，尤其適用於過敏體質者、老人及兒童等免疫力偏低的人群，被世界衛生組織稱為預防狂犬病的黃金標準疫苗。
根據2019年批籤發數據，國內市場上有9家疫苗企業生產狂犬病疫苗，人二倍體細胞狂犬病疫苗目前僅成都康華生物一家獨大，Vero細胞狂犬病疫苗有成大生物等6家企業生產，地鼠腎細胞狂犬病疫苗有河南遠大和中科生物兩家企業生產。
資料顯示，人用狂犬病疫苗具有需求剛性，中檢院批籤發數據顯示，國內每年保持6000-8000萬支左右的批籤發量，年產值維持在30-50億元。其中，Vero 細胞狂犬病疫苗為國內使用的主流狂犬病疫苗，2019 年度批籤發量合計佔比約 89.83%。
面對潛在對手，康華生物表示，人二倍體細胞狂犬疫苗規模化生產技術門檻高，潛在競爭對手的進入不構成重大影響。目前，根據國家藥品監督管理局藥品審評中心公開數據，除康華生物外，僅有北京民海生物科技有限公司的凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）已完成Ⅲ期臨床試驗，成都生物製品研究所有限責任公司的凍幹人用狂犬病疫苗（2BS細胞）及安徽智飛龍科馬生物製藥有限公司的人用狂犬病疫苗（MRC-5）處於Ⅲ期臨床試驗階段，其它企業處於研發早期階段，潛在競爭對手有限。
所以，對於康華生物來說，進度最快的競爭者處於臨床Ⅲ期階段，預計康華生物未來兩三年內仍是市場「獨寵」，且先發優勢明顯。近年來，康華生物凍幹人用狂犬病疫苗的批籤發量市場佔比持續提高，2017—2019年度分別為99.51萬劑、223.21萬劑及237.77萬劑，批籤發量佔比為1.28%、3.34%、4.04%。截至2019年12月31日，產品營銷覆蓋國內超過31個省、自治區、直轄市，貫通約1300個區縣疾控中心。
而對於動物細胞狂犬病疫苗的競爭關係，康華生物招股書顯示：「人二倍體細胞狂犬病疫苗以其採用人二倍體細胞為細胞基質培養狂犬病病毒等的差異化優勢，對Vero細胞狂犬病疫苗形成的補充空間較大。2019 年度，公司凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）批籤發佔比僅為4.04%，因而潛在競爭對手的進入並不會對康華生物的可持續經營能力構成重大影響。」
中泰證券分析師江琦認為，人二倍體狂苗將佔據市場30%的滲透率，市場空間可達60億元。如果按照該分析師這一滲透率計算，減去2019年約4%的批籤發佔比，康華生物還有約26%的市場滲透空間待突破。
近期有調查顯示，廣東、河北、山東等10多個省份出現狂犬疫苗供不應求的現象。前述醫藥行業分析師在接受《華夏時報》記者採訪時表示：「『長生』事件後，市佔率23%的長生生物停止生產，市佔率15%的廣州諾城已經有超過1.5年無批籤發。國內狂犬疫苗供不應求，產能充沛的龍頭企業『量價齊升』。康華生物2020H1二倍體狂犬疫苗批籤發量179萬支（+159%），有望實現快速放量。」