本文來自 微信公眾號「量化簡財」，作者：量化簡財。
打新情緒
港股打新有時候挺有意思，昨天京東健康、華潤萬象生活剛給你餵個甜甜的棗子，今天和鉑醫藥-B直接就給你一個大嘴巴子。昨天京東健康賣飛了拍斷大腿，今天和鉑醫藥又跑慢了，又是一次斷腿，感覺現在打的不是新股，是大腿。
和鉑醫藥，上了1個乙組21手+30%帳戶的大甲 一共中了45手，和鉑高開了27%，本來又是幾萬的大洋，根本不給跑的機會，直線跳水，歸根揭底，還是太貪心了，昨天京東健康上課太深，今天和鉑接著補一課，自己課上的有點多。45手和鉑，就看上市首日了。希望不虧利息。
另外一個好消息，就是泡泡瑪特，今天傳機構暗盤漲幅152%，有點誇張，但是我希望是真的，畢竟泡泡瑪特，上了50%的帳戶大甲申購+3個乙組。
加科思-B(01167)，申購截止時2020年12月14日，下面通過對公司基本面分析、招股價、行業、保薦人、市盈率等綜合分析，給大家提供本期港股打新的操作建議，僅供參考。
01 加科思-B：專注創新腫瘤療法自主開發
1 招股信息
股票名稱：加科思-B(01167.HK)
招股日期：12月9日-12月14日招股
發行股份：發行9647萬股，其中90%為配售，10%為公開發售。
發售價：12元-14元
每手股數：300股
所屬行業：醫藥保健
發行市值：91.16億~106.35億港幣
發行市盈率：虧損
入場費：4242.32港元
暗盤交易：2020年12月18日
上市日期：2020年12月21日
保薦人：高盛、中金
綠鞋：有
基石：有，37.08%
引入6名基石投資者，分別為LAV基金、銘基亞洲基金、哈德遜灣資本、Octagon Investments Master Fund、Superstring Capital Master Fund、銳智資本，合共認購6，000萬美元股份，按中間價計算，約佔發售股份37.08%，設6個月禁售期。
2 新股簡介
加科思-B公司是一家臨床階段製藥公司，專注於創新抗腫瘤療法自主發現和開發，成立於2015年，產品管線包括多個針對癌症關鍵細胞信號通路的小分子候選藥物，例如磷酸酶和KRAS的變構抑制劑。重點關注腫瘤免疫、耐藥抗菌素、老年病等方向。
從研發管線來看，加科思的產品管線共計16項，其中5項適應症共計3個產品進入臨床階段，1項已進入臨床Ⅱa期。根據招股書顯示，加科思產品線中進展較快的藥物開發項目為SHP2抑制劑，包括JAB-3068和JAB-3312，其中JAB-3068已進入IIa期。
JAB-3068：為第二個獲得FDAIND批准進入臨床開發的SHP2抑制劑候選藥物，已在中國完成I/IIa期試驗的I期劑量探索部分及於美國完成I期試驗劑量遞增小組患者入組。
JAB-3312：處在中國及美國臨床I期試驗階段。
JAB-3068及JAB-3312已獲得FDA用於食道癌治療的孤兒藥認定。公司計劃在美國及中國針對多種實體瘤以及不同聯合療法開展全球I/IIa期試驗。並與AbbVie達成戰略合作，以全球化發展和商業化上述兩款SHP2抑制劑。
就加科思的產品管線來看，大部分處於早期階段，距離商業化仍有較遠的距離。最早上市都在2024年……
3 財務數據
經營收入：2018至2019年收入分別為1.01億、1.94億，2020年首六個月收入為7893萬人民幣。
淨利潤：2018至2019年虧損分別為1.55億、4.25億、2020年首六個月為8.1億人民幣，
目前公司產品尚未獲準進行商業銷售，公司尚未從產品銷售產生任何收入。虧損主要來自研發開支、行政開支及具優先權的金融工具的公允價值虧損。
4 一手中籤率預測
加科思-B ：公開發售964.70萬股，每手300股，公開總發行手數：32156手，甲組乙組各16078手。
加科思-B 初步預計申購人數會在10~30萬左右，超購預計100倍+，啟動回撥50%，一手中籤率9%~27%左右，申購50手+穩中1手
後續根據超購倍數，動態調整一手中籤率。
5 綜合點評及估值分析
1、早期投資估值：
2020年2月20日，加科思C+輪融資2600萬美元，投後估值約4.55億美元（折合35.26億港元），完成上市前最後一輪融資，最後一輪融資較目前的發售價折讓56.47%。10個月後IPO招股市值91.16億~106.35億港幣，早期投資一個能夠IPO的生物B，真的不要太賺錢了。歷輪投資中，加科思的主要股東有啟明創投、高瓴資本、禮來亞洲基金、晟德大藥廠、拾玉資本、中金啟德等。
2、產品線估值：
加科思-B：公司的領先藥物開發項目包括兩個臨床階段的變構SHP2抑制劑（JAB-3068及JAB-3312），查閱了各種資料，最後找到了安信證券對科思藥業的兩款核心產品SHP2磷酸酶抑制劑進行估值，給出合理估值在135億以上，具體估算方法如下：
聲明：以上估值計算方法，摘自安信證券加科思-B 研報
3、管理團隊：
管理團隊經驗豐富且具有優異的抗腫瘤藥物全球開發及商業化往績。創始人兼執行長王印祥博士在製藥行業擁有20餘年的成功經驗。創立加科思藥業之前，王博士於2003年共同創立貝達藥業（深交所上市公司，證券代碼：300558），擔任董事兼總裁，領導貝達藥業成功開發及商業化鹽酸埃克替尼（凱美納）。自主研發能力強，產品創新程度高，與跨國大藥企AbbVie達成全球戰略合作。加科思藥業授予AbbVie全球獨家可轉授許可，以研究、開發、生產、商業化SHP2抑制劑。加科思於2020年9月向AbbVie收取不可退還的前期費用45百萬美元，其不受任何進一步條件所限。此次合作體現了公司內部發現的SHP2項目的前景和競爭地位。獲得頂尖資本青睞。公司引入啟明、高瓴、晟德、禮來等作為主要股東。
結論：對於加科思-B，說實話，本人非醫學專業，不裝B，沒看懂，更算不出估值來，網上查了各種資料，只找到安信證券給出合理估值在135億港幣＋，具體算法大家自己看一看，我也不知道合理不，從產品管線+管理層+頂級資本青睞 感覺還行，今天招股首日孖展居然超購81.14倍，有點意外。具體打不打，怎麼打，自己的帳戶，自己拿捏做決定。以下的申購計劃僅僅代表我個人的計劃。
6 申購策略&申購計劃
加科思-B甲組策略：預計一手中籤率9%~27%，預計申購50手+穩中1手。
本人計劃：現金摸1手
加科思-B乙組策略：乙頭預計中籤10-20手，打和點在4%~8%，6天計息，打和點比較相對比較低。
本人計劃： 可能會上1個乙組，沒想好。
最近的幾隻股，本人申購情況：
1、恆大物業(06666)：所有帳戶現金摸1手+1個乙組（12月1日資金釋放）
2、京東健康(06618)：所有帳號現金摸1手+3個乙組（12月7日資金釋放）
3、華潤萬象(01209)：放棄申購
4、和鉑醫藥(02142)：30%的帳戶大甲申購（12月9日資金釋放）
5、泡泡瑪特(09992)：50%的帳戶大甲申購+3個乙組（12月10日資金釋放）
6、藍月亮(06993)： 放棄申購
7、雲想科技(02131)：現金摸1手
8、遠洋服務(06677)：現金摸1手
9、Vesync(02148)：現金摸1手+大甲+1~2個乙組10、加科思-B：現金摸1手
（編輯：張金亮）