【ROE到底有什麼用？】
1. ROE（Rate of Return on Common Stockholders' Equity）
即淨資產收益率，又稱股東權益報酬率，是「公司稅後利潤 ÷ 淨資產」 得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。
該指標越高，表明股東投入資金的收益越高，在盈利、運營、槓桿使用上的綜合能力越高。
2. ROE = 銷售淨利率×資產周轉率×權益乘數
銷售淨利率 反映了 盈利能力；
資產周轉率 反映了 運營能力；
權益乘數 反映了 融資能力；
因此，我們可以通過ROE及相關數據的變化情況，分析行業發展趨勢及公司戰略調整方向。
接下來，我們以房地產行業為例
通過ROE分析
對地產行業與公司的變化
進行解讀
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【2018年，上市房企的ROE有怎樣的特點？】
通過對 「2018年上市房企 及TOP30中滬深上市房企」 數據研究發現：
1）受地產行業及外部大環境影響，上市房企 ROE 穩中有降，T30上升趨勢明顯；
2）銷售淨利率 變化趨勢出現分化，整體下降明顯，T30穩步上升；
3）上市房企 資產周轉率 整體穩定下降。
（相關數據來源於wind，房企排名來源於克而瑞《2018年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》）
具體分析如下：
1）ROE 整體穩中有降，T30上升趨勢明顯
中國上市房企，2016至2018年的 ROE 數據平均為11.36%、11.43%、9.05%（逐年遞減）；
2018年相較於2016年，下降20.33%。
30強房企中，14家滬深上市房企 ROE 三年平均分別為15.22%、17.05%與19.86%（逐年遞增）；
2018年相較於2016年，上升30.5%，與整體ROE趨勢反向，且遠高於整體平均值。
2）銷售淨利率 變化趨勢出現分化，整體下降明顯，T30穩步上升
中國上市房企銷售淨利率，在2016至2018年呈整體 波動下降 趨勢：
2017年急劇增長，較2016年-1.15%上升至19.67%；
2018年轉而下降，降至-6.71%，較2016年下降4.8倍。
T30滬深上市房企 銷售淨利率，在2016至2018年則呈 穩定上升 趨勢：
2016至2018年銷售淨利率分別為11.18%、13.47%、15.17%；
2018年相較於2016年上升35.7%，遠高於整體平均值，T30滬深上市房企銷售淨利率平均增長率為66.37%。
3）資產周轉率 整體穩定下降
2016至2018年，上市房企整體資產周轉率呈平穩下降趨勢：
由2016年0.4次，下降至2017年0.36次、2018年0.34次；
2018年相較2016年下降15%。
T30滬深上市房企房企變化與整體變化趨勢相同：
2016至2018年三年數據分別為0.27、0.22與0.22，
2018年相較於2016年下降18.5%，維持在0.3次以下，低於整體平均值。
4）資產負債率 變化幅度較小，T30平均負債率高於整體水平
註：上市房企整體資產負債率變化較小，僅個別T30滬深上市房企的資產負債率，有明顯變化。
#一句話小結：
通過ROE、銷售淨利率、資產周轉率、資產負債率的數據及變化趨勢可以看出：
在整體上市房企ROE呈下降趨勢時
——T30滬深上市房企仍能主要通過提升 銷售淨利率 的方式，保持ROE較平穩地增長，維持較好的盈利能力。
【龍頭房企具體做了什麼戰略調整？】
#核心：回歸「產品力競爭」
在地產白銀時代，面對「房住不炒」、「穩槓桿」、「因城施策」的大環境，龍頭企業選擇調整戰略方向：
1）由「高周轉、快擴張」的策略，回歸」產品力競爭「；
2）從「高速增長」轉為「有質量增長」；
3）以客戶需求為出發點，調整產品定位 。
以標杆企業為例：
萬科董事會主席鬱亮表示，萬科2019年將圍繞「城鄉建設與生活服務商」的戰略定位，依託事業合伙人機制，堅持以「客戶為中心，以現金流為基礎，合夥奮鬥，持續創造更多真實價值，實現有質量發展」的長期經營指導方針，穩住基本盤。
旭輝的戰略思路，在經歷了2018年的「史上最嚴調控」之後，也相應做出了調整，從規模擴張轉向更加追求「質」的發展。2019年初的業績會上，在旭輝規模突破1500億元之後，定下了1900億較為保守的銷售目標。
碧桂園總裁莫斌則在2018年8月業績發布會上表示：公司發展將逐步進入平穩、健康、持續發展的「提質控速」新階段，保證有質量的發展。
【補充說明】
除「回歸產品力競爭、從客戶需求出發打造系統化和精細化產品」外，龍頭房企普遍向多元業務發展。主要有：
1) 地產開發+；
2) 地產上下遊；
3) 存量管理；
4) 以及其它創新業務。
其中，圍繞「地產上下遊」布局，成為房企相對穩健的拓展方式。
通過服務進行空間賦能產生溢價，提供更深層次的軟性服務，形成完整的產業鏈。
以標杆房企為例：
碧桂園瞄準了機器人和農業；
萬科在物業、物流、商業和租賃上有所涉獵；
旭輝布局長租公寓行業，其中旭輝領寓異軍突起，進入行業前三甲；
融創則圍繞「地產+」美好生活，全新布局四大戰略板塊，融創地產、融創服務、融創文旅與融創文化。
THE END 謝謝大家！