由余額寶掀起的「寶寶大戰」不斷升溫，如今已形成了網際網路公司、銀行系、劵商系等多方混戰的局面 。然而，風水輪流轉，餘額寶已難現昔日的風光，今年以來收益率節節敗退，銀行系「寶寶」大有取而代之之勢，與此同時，以佣金寶、惠率通為代表的券商系「寶寶」異軍突起。
每日經濟新聞(博客,微博)記者 曾劍
2013年6月13日，餘額寶的出現掀起了全民理財的熱潮，也拉開了「寶寶」大戰的序幕。幾乎同時，一場資金利率飆升引發的流動性緊張引起了資本市場劇烈動蕩。時隔一年，「寶寶軍團」已形成網際網路公司、銀行系、券商系等多駕馬車並駕齊驅的局面。
但和一年前不同的是，由於央行微調流動性，今年年中貨幣市場平穩度過。而記者對各路「寶寶」的6月業績進行研究後發現，以餘額寶為代表的網際網路「寶寶」似乎失去了往昔的風採，收益率持續下降，而銀行系、券商系「寶寶」卻大有趕超之勢。
據Choice金融終端統計數據顯示，6月份，7日年化收益率折算的平均值 （以下均稱7日年化率均值）超過5%的貨幣基金合計有42款。在前10名中，有8隻產品為普通貨幣基金，兩隻「寶寶」產品擠進前十，富國基金(博客,微博)自主打造的「寶寶」富錢包排名第7，券商系「寶寶」佣金寶（對接國金通用金騰通貨幣）以6.09%的7日年化率均值排名第9。
一向默默無聞的券商系「寶寶」為何在年中這一關鍵時點表現突出？各路「寶寶」又為何業績不一？《每日經濟新聞》記者通過採訪分析，試圖為投資者揭開這個謎團。
高收益貨基偏好買債券
6月，普通貨基在貨幣基金收益大戰中遙遙領先。據Choice金融終端統計數據，截至6月30日，嘉實保證金理財場內貨幣B類及A類、寶盈貨幣B類分別以8.26%、7.6%和7.11%的7日年化率均值位居前三；寶盈貨幣A類、易方達保證金貨幣B類及A類則分列4~6名。
《每日經濟新聞》記者注意到，上述產品收益率在6月大部分時間一直比較平淡，能在6月稱雄，可謂出人意料。以寶盈貨幣A為例，6月2日，其7日年化收益率為4.66%，6月5日攀升至7.1%。此後，寶盈貨幣A的7日年化收益率一路下行，一度跌破2%。然而，自6月24日起，其收益率突然開始暴漲，當日達到5.28%，次日升至9.31%。6月26日~6月30日，其7日年化收益率分別達到14.58%、21.80%、25.44%，漲幅十分驚人。
如此高的收益，寶盈貨幣基金是如何做到的，其產品配置有何特色？
從寶盈貨幣一季報數據來看，該基金傾向於配置短期債券品種。一季度末，債券類產品佔寶盈貨幣基金總資產比例達66.41%；銀行存款和結算備付金合計只有30.96%。
值得一提的是，收益排名靠前的貨幣基金似乎均對債券較為青睞。易方達保證金貨幣就表示，其運作以保持組合較高的流動性為首要任務，其一季度的產品配置就以短期逆回購和債券為主。一季度末，債券佔其總資產比例竟然高達96.44%，其中以政策性金融債佔比最重。
此外，6月7日年化率均值達到5.82%的中加貨幣也在一季報中透露，其將適當縮減存款配置的比例，加大短期融資券的資產比例，把握住債券市場的「小牛」行情。
上述貨基或許正是 「押寶」債券，才得以獲得較高的收益。得益於資金面較為寬鬆，以及短期經濟下行壓力有所緩和，我國債券市場6月份延續了此前的牛市行情。中債總淨價指數全月上漲0.34%，信用債表現大幅領先利率債，中債國債總淨價指數微漲0.18%，而中債企業債總淨價指數漲幅達0.58%。
當然，也有踏空者。比如排名靠後的工銀安心增利場內貨幣基金，其6月的7日年化率均值為2.02%。據其一季報作出的判斷，由於IPO重啟，基金將在二季度重點進行組合流動性管理，重點關注月末季末等關鍵時點存款和逆回購的投資機會。從一季度的投資組合來看，債券投資為零，買入返售金融資產、銀行存款和結算備付金的投資分別為44.06%和51.96%。
銀行系「寶寶」奮起直追
6月的貨基市場，呈現出另一大亮點—銀行系「寶寶」表現優於此前風光無限的網際網路「寶寶」。
據《每日經濟新聞》記者粗略統計發現，目前市場上的銀行系「寶寶」超過10款。
其中，朝朝盈對接的招商招財寶貨幣基金6月的7日年化率均值為5.46%，排在銀行系「寶寶」第一位；活期寶對接的中銀活期寶貨幣基金的7日年化率均值約為5.24%。此外，日日盈對接的浦銀安盛日日盈貨幣、掌柜錢包對接的興全添利寶貨幣、添金寶對接的諾安理財寶貨幣B的7日年化率均值均在5%以上。
與銀行系「寶寶」的崛起相對應的，是網際網路「寶寶」的「沒落」。
以餘額寶為例，天弘基金髮布的《餘額寶運行一周年數據報告》顯示，截至6月30日，餘額寶對接的天弘增利寶貨幣基金規模達5741.60億元，穩居國內最大、全球第四大貨幣基金位置。不過，伴隨著規模持續攀升，其收益率卻在走下坡路。6月30日，其7日年化收益率為4.235%，遠低於年初水平。天弘基金髮布的數據顯示，成立1年來，餘額寶累計申購4.96億筆，累計贖回8.10億筆。
餘額寶的情況並不是個例。6月份，網際網路「寶寶」中，只有富國富錢包、佣金寶對接的國金金騰通貨幣基金、零錢寶及理財通對接的廣發天天紅貨幣、平安盈對接的平安大華日增利貨幣的7日年化率均值超過5%。其餘如百度旗下百賺利滾利對接的嘉實活期寶貨幣的收益率為4.97%；京東小金庫對應的嘉實活錢包貨幣、鵬華增值寶貨幣的收益率分別為4.92%、4.82%；東方財富(300059,股吧)旗下活期寶對接基金收益率最高的為廣發貨幣B，其收益率為4.76%。
令人感到奇怪的是，無論是網際網路公司還是銀行系「寶寶」，它們都是貨幣基金，由基金公司投資打理，為何銀行系「寶寶」6月的表現更優？
對此，有理財規劃師向《每日經濟新聞》記者表示，貨幣基金大部分投向銀行同業存款以獲取收益，去年流動性不足，使得銀行願意用較高的成本吸取網際網路公司「寶寶」的資金。然而，今年的情況已經發生了變化。目前，貨幣流動性比較寬鬆，且從銀行與網際網路金融競爭的大背景來說，銀行業內也更傾向於先吸取同行資金，從而間接推高了銀行系「寶寶」的收益率。
資料顯示，一季度，天弘增利寶貨幣基金投資於銀行存款和結算備付金的資金佔基金總資產的比例超過90%；嘉實活期寶貨幣佔比為69.81%；廣發貨幣B佔比為66.61%。用於銀行存款的比例均不低。
上述理財規劃師同時表示，由於銀行系「寶寶」產品本身收益不低，且網際網路金融產品始終在安全性上存有隱患，一些投資者開始把網際網路公司「寶寶」帳戶的錢轉回銀行，購買銀行推出的理財產品，這或許也分流了部分資金。
不過，令人稱奇的是，佣金寶卻在網際網路「寶寶」中異軍突起，其對應的國金金騰通貨幣基金6月的7日年化率均值約為6.09%。從平均水平而言，國金金騰通貨幣基金的萬份收益波動也低於貨幣基金的平均水平。
業績揭秘
佣金寶的投資秘笈：踩準了債市慢牛節奏
每日經濟新聞記者 王硯丹
在6月「寶寶」們收益率不斷走低的背景下，為什麼佣金寶所掛鈎的國金通用金騰通貨幣基金能表現突出？《每日經濟新聞》就此專訪了國金通用基金公司相關負責人，發現將資金偏重於債市或是其表現搶眼的根本原因。
金騰通的秘訣：提高短債配置
根據最初的合同，佣金寶的投資策略是「在確保資產安全性和流動性的基礎上，對短期貨幣市場利率的走勢進行預測和判斷，採取積極主動的投資策略，綜合利用定性分析和定量方法，力爭獲取超越比較基準的投資回報。」其投資範圍包括「法律法規及監管機構允許投資的金融工具，包括現金，通知存款，短期融資券，一年以內（含一年）的銀行定期存款和大額存單，剩餘期限（或回售期限）在397天以內（含397天）的債券、中期票據、資產支持證券，期限在一年以內（含一年）的債券回購、央行票據等。」
這種闡述與其他貨幣基金基本一致。而在今年二季度，為了維護實體經濟穩定，央行實施了貨幣政策微調，放鬆了流動性，因此貨幣市場利率、特別是短期利率維持在穩定水平。中國貨幣網數據顯示，5、6月，七天質押回購利率大部分時候在3%~4%運行，即使在6月末有所上升，也未能超過5%的水平。這與去年年中動輒飆升至8%、甚至10%以上的情景形成了鮮明對比。
在此背景下，「寶寶」們的收益率向下也在情理之中，而金騰通的良好業績反而顯得鶴立雞群。
對此，國金通用基金公司相關負責人對《每日經濟新聞》記者表示，這與提前預測到市場趨勢並且進行調倉有關。「二季度以後，由於現金成本和存款收益的下移，貨幣基金作為現金管理工具其收益也順勢下移，考慮到現金和存款收益的下行情況，金騰通預先轉變了投資策略，提前在短債上建倉，所以維持了較高現金收益。」不過，由於尚未發布二季報，他拒絕透露所持有的債券具體品種，以及債券佔總資產的比例。
但從債市的整體情況來看，隨著資金成本走低，5月、6月債券市場走勢良好，應該為金騰通的收益走高立下汗馬功勞—上證企債指數5月初位於170附近，而到6月30日已經穩步上升至173左右。而在去年年中，則是股債雙殺，甚至導致一些理財產品發生巨額贖回。
下半年仍以債券投資為主
不過，進入7月，金騰通的收益開始走低。6月30日，金騰通的七日年化收益率首次跌破6%，此後逐日走低，而到7月10日跌至5.13%後有所回升。7月15日金騰通每萬份收益為1.5468元，七日年化收益率為5.34%。
「7月以後，貨幣基金投資標的的收益在進一步下行，隨著資金的湧入，金騰通配置的品種收益率也低於二季度的水平，進而使得金騰通的7日年化收益低於5、6月份。」上述國金通用基金負責人對《每日經濟新聞》記者表示。
不過，對於三季度的貨幣基金投資環境，他仍抱以樂觀態度，原因是債市慢牛將有助於固定收益類產品較好表現。
他指出，雖然從經濟基本面判斷，由於去年基數較高，地產投資下滑風險大，在政策微刺激下，預計三季度經濟增速下行風險仍較大；但是在央行定向定點寬鬆政策下，二季度資金面保持寬鬆態勢，在定向放寬政策不變的環境下，三季度的流動性壓力下降。「儘管外匯佔款走低，人民幣偏弱，信用風險仍存，新股發行和地產再融資，以及優先股試點，信託大量到期、信用債到期續滾，資金需求大增，但寬鬆貨幣政策以及對非標的監控可對衝，三季度流動性保持平穩。由於內需不旺，通脹仍將維持低位，CPI穩中有升、PPI在基數效應下弱反彈；貨幣政策延續偏寬鬆態勢；財政政策繼續保持積極，改革相關措施會進一步出爐。」
他進一步分析道，在基本面和資金面支撐下，三季度債券市場預計延續慢牛走勢，無風險利率和信用利差仍有下行空間。
「在投資策略上，金騰通貨幣基金在控制流動性風險的前提下，貨幣基金的久期始終在120天以內，品種上仍以債券為主，其他品種為輔，通過合理的資金配置及投資品種優選來為投資者提供更高的現金管理收益，重點關注政策、資金面變動帶來的流動性風險以及信用相關風險。」他表示。
產品掃描
「寶寶」產品大盤點
每日經濟新聞記者 王硯丹
作為一個特殊的投資品種，如今貨幣基金已經滲透到人們日常生活的方方面面，五花八門的「寶寶」晃亂了投資者的眼睛。從投資者來講，選擇產品時考慮的因素也不再只看基金過往的業績，還要看其能否滿足自己各種個性化需求。為此，《每日經濟新聞》記者根據投資者的不同需要，盤點了如今市面上常見的三種「寶寶」產品。
券商系「寶寶」：股民首選
如果你是一個A股市場投資者，且喜歡頻繁的操作，那麼相比每天的萬份收益、年化收益率等，手續費、操作的便利性可能對你更加重要。對你來說，將閒錢放在券商帳戶，比放在支付寶、理財通更加方便。那麼，你應該選擇券商系「寶寶」。
否則，假如某天你看中了一隻股票，但是你的資金是放在餘額寶裡的，即使你選擇快速贖回，到帳也需要一定時間；而當資金到達銀行帳戶後，你還需要通過銀證轉帳轉入證券帳戶。等你走完上述流程，準備下手買入時，這時候你心儀的股票可能已經漲幅很大，不再適合追高了。所以對股民而言，操作便利性有時候可能比閒置資金的收益率更重要。
目前市場上比較受投資者歡迎的券商系「寶寶」有國金證券(600109,股吧)推出的佣金寶、中山證券推出的惠率通等。《每日經濟新聞》記者注意到，佣金寶、惠率通提供的炒股佣金率均為萬分之二點五，但兩者在後續服務方面有較大區別。如果選擇國金佣金寶並在開戶的同時與金騰通貨幣基金籤署協議，每日股市收盤後，系統將自動抓取帳戶內的閒置資金購買基金產品，次日股市開盤客戶需要買入股票時，系統會自動觸發贖回，不需要投資者親自操作。一方面，它可以幫客戶省去資金轉來轉去的麻煩；另一方面規避了客戶倉位較低時，閒餘資金只能躺在帳戶享受活期存款收益的弊端。值得一提的是，近日，佣金寶推出的微信客戶端可以實現直接提現至第三方存管銀行卡的功能，這一操作與理財通非常類似。
與佣金寶不同的是，惠率通沒有以類似金騰通的閒置資金理財服務為宣傳重點，而是推出了小融通服務：凡是中山證券的客戶，都可將持有的股票、債券、基金質押給公司，獲得最低5000元的借款；期限分為7天、14天、28天、91天、182天、365天和隨借隨還七種，借款年利率從10%~13%不等。因此它更適用於持有證券資產不想變現，同時又需要資金周轉的投資者。
銀行系「寶寶」：資金可靈活調度
A股市場畢竟只是一個少數人參與的場所，對於那些有較多閒錢，希望獲得超過存款利息的收益，並且要求資金能夠靈活調度的投資人來說，則應該將目光投向銀行系「寶寶」。
但是比起券商系「寶寶」，銀行系「寶寶」更加五花八門，每款產品所針對的客戶群體也大相逕庭。雖然給市場提供了更多選擇，但讓一些投資者看得眼花潦亂、一頭霧水。
比如中信銀行(601998,股吧)於今年4月29日推出的薪金煲，對接的是嘉實薪金寶與信誠薪金兩款貨幣基金。
《每日經濟新聞》記者注意到，嘉實薪金寶7月15日的每萬份收益是1.1038，七日年化收益率4.195%；信誠薪金寶同期每萬份收益為1.2162元，七日年化收益率為4.209%，都不算太高。但薪金煲有一個好處：只要設定一個不低於1000元帳戶保底餘額，無需主動購買，保底餘額外的活期資金將每日自動申購貨幣基金，當客戶需要使用資金時，也無需再發出贖回指令—可以直接在ATM上取現，也可以刷卡消費，系統會自動贖回 （單個帳戶單日贖回額度上限為50萬元）。從這個角度而言，中信銀行薪金煲比較適合那些愛逛街又無暇理財的都市白領。
相比薪金煲可直接ATM取現的便利性，興業銀行(601166,股吧)錢大掌柜則在平臺設計時，更多地考慮了滿足投資者各種不同的投資需求。在註冊完成以後，投資者使用興業銀行或其合作銀行的卡可以購買各種信託、銀行理財品、基金、貴金屬等各種產品。7月15日，錢大掌柜基金頻道提供了約372款基金供投資者選擇，包括債券型、股票型、QDII等。相關資料顯示，截至2014年6月末，錢大掌柜籤約總客戶數已達67.7萬人，累計財富產品線上銷量約1490億元。
此外，與理財通、餘額寶一樣，錢大掌柜還有自己的網際網路金融產品—掌柜錢包，對接興業全球(340006,基金吧)旗下的興全添利寶貨幣基金。
《每日經濟新聞》記者比較掌柜錢包和其他「寶寶」產品，發現前者最突出的特點是更高的申購贖回限度。首先，申購方面沒有限制；其次，在贖回方面，單日單筆額度，以及每日累計贖回額度都是3000萬元，贖回次數單日上限為3次。如果客戶綁定的是興業銀行或其合作銀行卡，掌柜錢包轉出資金可以即時劃入銀行的活期帳戶；如果綁定的是銀聯卡，也能即時到達理財帳戶，但客戶需要再一次將理財帳戶資金轉至相應銀行卡內。
電商系「寶寶」：消費理財兩不誤
如果你是一名網購達人，那麼放一點錢在餘額寶或京東小金庫，就可以購物理財兩不誤。
雖然目前餘額寶的年化收益率不斷下降，但是由於可以隨時用於網購支付，仍然具有很大魅力。天弘基金近期推出的《餘額寶一周年大數據報告》顯示，餘額寶海量樣本已超過1億用戶，換句話說，中國每13個人中就有一個餘額寶用戶。而這樣的客戶數量也使天弘增利寶貨幣基金晉升為全球客戶數最多的貨幣基金，並成為全球規模第四的貨幣基金。截至5月26日，餘額寶規模達5742億元，用戶人均投入資金5030元。
而京東小金庫和餘額寶類似，對接的是嘉實活錢包與鵬華增值寶，為用戶提供閒錢理財的同時，也支持在京東商城的消費。
值得一提的是，京東金融還提供了一款名叫 「京東白條」的產品，消費者在購買京東網站的所有實物商品時，均可享受最長30天的延後付款期，或最長24期的分期付款。
（責任編輯：李治華 HN026）