關於商品季節性規律 有這一篇就夠了!(強烈推薦收藏)

2020-12-12 同花順財經

季節性分析屬於基本分析的領域,一般是應用在交易計劃階段。季節性波動僅是影響價格走勢的一個基本因素,和其他階段性因素,視彼此多空力道,共同決定商品期貨的中短期價格走勢。換句話說,商品期貨的價格走勢即是由長線的主要趨勢和中短線的季節性價格周期變化所構成。

1.有色金屬的季節性規律

滬銅指數季節性圖表

對於滬銅期貨而言,上漲概率超過50%的月份分別是2月、6月、7月、8月和9月;其中,9月份上漲概率是最高的,達75%;2月是平均月度漲跌幅最高的,達2.5%。綜合來看,一季度和三季度滬銅期貨的表現較為強勁;二、四季度銅價最容易跌。這可能跟銅的消費旺季一般在春秋兩個季度有關。

滬鋅指數季節性圖表

滬鋅期貨在7月的平均漲幅及上漲概率都是最大,這一規律與倫鋅的歷史季節性規律相符,對應的是7月產量供應壓力較小。根據鋅精礦月度產量來看,受到夏季高溫的影響,6-8月通常是產量下降的階段。在這個時候,新屋開工面積也有所下降,鋅的消費需求也隨之降低,因此促進鋅價上漲。

滬鎳指數季節性圖表

從季節性因素分析,每年2月不鏽鋼產量會出現低位,由於進入2月份,不鏽鋼市場受到春節因素影響部分檢修,不鏽鋼廠利潤受損,產量維持低位,庫存下降對鎳價形成支撐。4月份菲律賓雨季結束,鎳礦進口增加,鎳鐵產量的提升會增加鎳的供應,這種情況一直會持續到10月份。11月份之後,春節臨近,短期需求轉弱,即便有進口礦減少的擾動,鎳價也很難有大幅上漲的動能。

2.黑色金屬的季節性規律

螺紋指數季節性圖表

螺紋鋼價格的季節性規律主要與下遊房地產與基建有關,一般來說,2-3月是春節後下遊工地集中補庫的階段,所以價格有需求上的強支撐;但從歷史月度漲跌幅來看卻呈現出2月普遍上漲3月普遍下跌的情況,這是因為2月往往在交易節後復工預期,3月經常出現復工時間上的推延導致不及預期。

二季度本身屬於旺季,但是在漲跌上也跟季節性規律不太相符。這一階段其實交易的是宏觀因素,4月份已經有兩個月份的地產投資相關數據,從表中也能看出,2016年是房地產崛起的大年,那一年的3、4月螺紋漲幅相當喜人。所以這一階段需要緊扣宏觀。

5月份是「青黃不接」的階段,預期剛炒完,現實也剛走完(交割結束),這個時候是10月新主力合約,往往也是基差偏大的時候,從基差角度來看,雖然距離10月交割尚早,但可以看到5月基本上是基差收斂階段,這個時候往往是對盤面過高炒作的一種修復。

6-9月是傳統高溫淡季(「金九銀十」是農曆年),但是從歷史漲跌來看6月普漲、7月漲跌五五開、8月普跌,原因在於三季度處在「金九銀十」的旺季預期以及淡季交叉當中,有意思的是,這幾年需求一直是超預期的,所以6-7月一直出現淡季不淡的特徵,8-9月則是從「買預期」到「賣現實」的轉換。

四季度直到來年一月涵蓋採暖季環保限產和冬儲兩個炒作點,同時10-11月一半也是下遊開工旺季所以如果沒有政策上的影響(比如閱兵、兩會限產),當月需求也是剛性支撐。12月是傳統淡季,1月又是冬儲集中發生階段需求不會差。

熱卷指數季節性圖表

熱卷和螺紋鋼雖是不同品種,但卻存有很強的相關性,佔了鋼材生產消費的較大板塊。螺紋鋼是以方坯為原料,主要用於房地產、基建等公用設施,而熱卷是以板坯為原料,主要用於汽車、船舶等製造行業,下遊需求方面汽車產銷是影響熱卷需求邊際變化的一個重要指標。所以雖然熱卷供給端與螺紋比較一致,但需求的差異導致它與螺紋有不一樣的季節性。

鐵礦石指數季節性圖表

焦炭指數季節性圖表

鐵礦石和焦炭本身不具備季節性規律,大方向跟隨鋼材漲跌,階段性的漲跌更多的受到政策以及天氣方面的影響,比如鐵礦石容易受到海外礦山發運、天氣以及今年的礦難事故都是不可控的。焦炭本身依附鋼廠,除非有較大的政策影響供應導致供應緊缺,否則價格提漲需要看鋼廠利潤情況。

3.農產品的季節性規律

白糖指數季節性圖表

白糖由於甘蔗的種植特性,三年牛,三年熊,規律很強,可以關注主產區產量預期,庫存,收榨情況,另外目前需要留意原糖,原糖更便宜,國內的走勢糖就會活躍,供給增多,對國內糖價反彈有抑制作用。

我國每年有兩個食糖消費高峰期:一是元旦至春節的節日消費期;二是每年5—8月份和中秋節的夏季消費期。兩個用糖高峰期的前一個月,食品行業的大量生產用糖,導致白糖消費進入高峰期,這個時期白糖價格往往較高。而兩個消費期過後的一段時間,白糖消費量降低,價格往往會出現回落。

豆粕指數季節性圖表

春節過後一個月(2—3月)是畜禽存欄量較低的時期,需求量較低,而一般情況下,豆粕價格在第一季度出現全年低點。

3—4月隨著氣溫的回升,國內畜禽補欄量開始增加,對豆粕的需求也開始回升,豆粕價格從全年低點開始回升。

8、9、10月份是我國生豬養殖的補欄季節,主要為春節的出欄做準備。因此,4到10月隨著飼料需求的回升,豆粕價格也逐漸攀升,進入全年的上行通道。

10月以後,隨著國內大豆和美國大豆的上市,國內壓榨進入高潮,國內豆粕供應增加,但需求開始逐步下降,豆粕價格也隨之回落。

菜粕指數季節性圖表

每年2—4月份,國產菜籽粕庫存量較少,水產養殖開始增加,菜籽粕價格一般會出現上漲。

5—8月份,國產油菜籽開始集中上市,菜籽粕新增供給量大幅增加,國內菜籽粕價格常常出現下跌,在新季菜籽粕供應能力最強的6—7月價格往往跌至年內低點。

8—10月份,國產油菜籽榨季陸續結束,菜籽粕供應能力趨於減少,水產養殖卻進入對菜籽粕需求的旺季,呈現供應預期減少和需求顯著增加的供需格局,國內菜籽粕價格上漲趨勢較為明顯。

11月份到來年2月份,水產養殖行業採購旺季結束,國內菜籽粕價格一般呈現穩定或小幅下降。

很明顯,重點是6-7月份年內最低,和8-10月份的趨勢性上漲。

豆油指數季節性圖表

根據基本面判斷,豆油應該在夏季較弱,冬季較強,如果從季節性判斷各月份價格強弱的話,應該是8、9月份相對較弱,11、12、1、4、5月份相對較強。

棕櫚油指數季節性圖表

按照熔點來看,我國棕櫚油進口目前以不超過24℃精煉棕櫚液油為主。我國棕櫚油的消費以食用為主,其中24度精煉棕櫚油為主要品種,佔據的市場份額在60%以上。每年對食用精煉棕櫚油的需求量佔進口的絕大部分。

棕櫚油的熔點比較高,消費具有一定的季節性,夏季(6、7、8、9月份)消費量比較大,冬季(11月至次年2月份左右)較小。

菜油指數季節性圖表

如果從菜籽油季節性角度來分析各月份價格強弱的話,應該是10月-次年5月份一般是菜油價格表現較強,6-9月份表現較弱。

蘋果指數季節性圖表

每年5月份會進行蘋果的疏果,套袋,6月初就大多會完成套袋。蘋果採摘季節是在每年10月5號到11月(紅富士,佔全國產量的70%),早熟的品種從7月到十月就有但是產量較少,其中今年10月23號霜降,在霜降前採摘的蘋果市場公認是硬度較好的,比較符合將標準,霜降以後的蘋果硬度較差,不太符合交割標準。

所以每年全國4000多萬噸的蘋果產量,其中8-9月份只有少量上市的早熟蘋果,全國庫存較低實際上數量比較容易估算,大資金甚至可能大量收貨形成價格壟斷。而到了10月紅富士蘋果上市供給就會增加。這些十月十一月的紅富士蘋果會被儲存起來一直滿足到下一年7月的蘋果需求。

4.能化品種的季節性規律

PTA指數季節性圖表

PTA每年在12-2月,6-8月間會出現兩波漲勢的概率比較大,而每年4-5月,9-10月間出現兩波跌勢的機率比較大,一般3月和11月會出現震蕩行情。出現此規律的原因可能與消費習慣有關,12-2月是冬季棉服消費旺季,而6-8月是夏季衣物消費旺季,而3月和11月是春秋季,可能衣物消費比較少。這樣在交易策略制定時,如果這種價格波動規律能酌情應用,比如12-2月,6-8月做多,4-5月,9-10月做空,應該可以提高交易的成功率或者收益率。

橡膠指數季節性圖表

天膠每年有兩個多翻空的季節性窗口,首先是4月份,主要因為3月底4月初是新膠開割的季節,4月份膠價容易受到季節性供應的增加而大幅回落。

WTI指數季節性圖表

原油就像其他的農產品一樣,具有強烈的交易季節性。基本上說來WTI原油交易一年可以分為三個季節。第一,從每年的二月份到六月份;第二階段是從每年的6月到10月這一段時間內;第三階段是從每年的十月份到二月份。

甲醇指數季節性圖表

甲醇的港口庫存存在明顯的季節性特徵。每年6-9月份,市場以累庫為主,從9月份開始到年底以去庫為主。這一點其實與甲醇上下遊開工的季節性特徵有明顯關係。甲醇生產企業經過春季檢修後,夏季下遊開工率持續上升,供應超過需求,市場累庫。在進入9月份後,市場開始出現環保、限氣等因素,導致上遊開工不斷下滑。與此同時,下遊的需求在梅雨季過後開始修復。市場供不應求,庫存出現下降。

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