來源：江瀚視野
12月11日上午，泡泡瑪特國際集團有限公司正式在在香港聯合交易所主板掛牌上市，股票代號為9992.HK。依據公開信息，泡泡瑪特發行價為38.5港元/股，開盤漲幅100.26%。截至發稿，股價已漲超80港元/股，總市值超1100億港元，成為國內潮玩文化領軍第一股。
在IPO敲鐘現場，泡泡瑪特創始人兼董事長王寧表示：「我們開創了一個品類、一個行業，打造了一個關於潮流玩具的生態體系，讓一代年輕人了解到什麼是潮玩，並在這個時代留下了關於潮流玩具的文化印跡。未來，泡泡瑪特希望能夠成為一家具有全球影響力的企業。「自2017年—2019年，泡泡瑪特營收分別為1.58億元、5.14億元和16.83億元，增幅高達225%和227%；淨利潤方面，分別為160萬元、9950萬元和4.51億元。
淨利潤方面，公司2018年和2019年的淨利潤同比增幅高達6119%和353%；更為誇張的是，泡泡瑪特的毛利率從2017年的47.6%增至2019年的64.8%。
據悉，本次發售所得款項將預期用於公司消費者觸達渠道及海外市場擴展計劃、為潛在投資、收購本行業價值鏈上下遊公司及與該等公司建立戰略聯盟撥資、投資技術舉措，以增強公司的營銷及粉絲參與力度及提升業務的數位化程度及擴大公司的IP庫等。
說實話，我們看到泡泡瑪特的市值暴漲這麼多，完全是意料之中的事情，為什麼這麼說呢？我們沒把這件事分幾部分來看：
首先，我們要明白盲盒這種玩法實際上看上去吸引並不是一件非常新鮮的事情，我們看到之前整個產業中，盲盒可謂是大行其道，大量的企業都在做盲盒，但是很多企業基本上都沒活太久就全部破產倒閉了，但是泡泡瑪特卻是一個例外，不僅奇盲盒市場越做越大，發展的越來越好，2020年上半年，公司總營收8.18億元，比上年同期的5.434億元增長50.5%，淨利潤為1.41億元，較2019年同期的1.13億元增長24.7%。這麼高的業績同時還有非常好的市場發展前景，實際上泡泡瑪特的商業模式已經完全不能用一個盲盒來形容，我們只能說盲盒是泡泡瑪特進行商業拓展的一個商業模式而已，它本身的邏輯可能還不僅僅是盲盒那麼簡單。
其次，我們仔細研究泡泡瑪特的商業邏輯，這家公司的核心市場發展模式是一個ip產業的運營模式。在泡泡瑪特的商業模式之中，泡泡瑪特實際上是構建了一整套的ip體系，在這個ip體系之中形成了幾個非常明顯的市場：第一個是ip的研發設計市場，這個是由泡泡瑪特以及其合作的相關ip授權方所共同組成，在這個ip研發市場上，正是因為有不斷推陳出新的ip才給泡泡瑪特有了非常好的市場發展前景。第二個是ip運營市場，在世界上有ip運營非常強大的公司，也有坐擁黃金ip卻做得很差的企業，泡泡瑪特無疑是將ip運營的非常好的公司。第三個是ip的產業鏈生態整合市場，在泡泡瑪特的生態之中，各種ip可謂是相互組合成為了全部的市場發展動能，所以在這樣的情況下多個市場的有機組合才是泡泡瑪特商業模式的關鍵所在。
第三，泡泡瑪特為什麼能夠漲的這麼好？其實，伴隨著中國經濟的發展，整個市場實際上正在進入全面的市場消費升級的過程之中，中國人其實正在越來越願意為自己喜歡的東西花錢，而不僅僅是使用價值花錢，所以在這樣的情況下，泡泡瑪特這樣的ip運營企業就能夠從中獲得市場發展的紅利，可謂是藉助了市場發展的風口。
第四，從長期的角度來說，ip文化運營的確是一個非常賺錢的項目，因為整體成本很低，但是收益卻很高，這就是泡泡瑪特最核心的商業邏輯所在。