日辰食品毛利率50%遠超同行 近兩成銷售依賴關聯方

2020-12-15 中國經濟網

長江商報消息●長江商報記者 張璐

調味品企業青島日辰食品股份有限公司（以下簡稱「日辰食品」）順利過會後再獲批文，加緊了登陸A股市場的步伐。

8月15日，日辰食品正式在上交所上市申購，擬發行新股2466萬股，每股定價15.70元，預計募集金額3.87億元。

據了解，日辰食品主要產品包括醬汁類調味料、粉體類調味料及少量食品添加劑。公司毛利率在50%左右，連續4年為同行之冠，在高毛利率下，公司業績表現較為搶眼。2016年-2019年上半年，其歸母淨利潤分別為3259.9萬元、5603.8萬元、6980.7萬元和3582.4萬元。

不過，長江商報記者注意到，日辰食品關聯交易頻繁，2015年至2018年，2015年-2018年，公司向兩關聯方的銷售金額合計分別佔公司營業收入的26.91%、20.27%、18.19%和19.9%。

8月15日，對於日辰食品高毛利率和關聯交易的情況，長江商報記者向日辰食品方面發送採訪函，但是截至發稿前對方未予以回復。

毛利率遠超同行

招股書顯示，日辰食品成立於2001年，法定代表人為張華君，註冊地位於青島市即墨區，致力於複合調味料的定製、研發、生產與銷售，主要面向食品加工企業和餐飲企業，為其提供複合調味料解決方案，年產量1.5萬噸以上。

雖然成立接近20年，但日辰食品的規模並不大。截至2019年6月底，公司總資產為2.32億元，員工總數為297人。

從業績上看，日辰食品近幾年表現的較為搶眼。2016年-2019年上半年，其營業收入分別為1.57億元、2.09億元、2.38億元和1.23億元，歸母淨利潤分別為3259.9萬元、5603.8萬元、6980.7萬元和3582.4萬元。

從收入構成來看，日辰食品的醬汁類調味料收入佔比最大，2016-2018年的收入佔比分別為62.85%、65.82%和65.88%；粉體類調味料的收入佔比位列第二，分別為34.44%、29.66%、29.47%。

事實上，中國每年調味品營業額約佔食品工業額的10%左右，是典型的「小產品、大市場」，從行業角度看，日辰食品的毛利率相當高，2015年-2019年1-6月，其綜合毛利率分別為47.06%、48.00%、50.29%、50.49%、50.34%，連續4年為同行之冠。其中，2016年，同業可比上市公司毛利率平均值為37.29%，2018年，千禾味業、海天味業、安記食品綜合毛利率分別為45.95%、46.47%和30.86%，均低於日辰食品毛利率。

此外，值得一提的是，四年來，日辰食品在分紅上非常大方。2016年至2019年上半年，該公司分別向全體股東派發分紅1500萬元、2500萬元、3500萬元和4500萬元，分別佔當期淨利潤58.34%、76.62%、62.46%和64.46%，統計下來，日辰食品四年（2015-2018年）分紅金額高達1.2億元。

近兩成銷售依賴關聯方

值得注意的是，日辰食品與第一大客戶聖農食品關係並不僅限於業務合作，雙方還存在著股權上的關聯。

報告期內，日辰食品第一大客戶均為聖農食品。2016年-2018年，日辰食品向聖農食品銷售產品金額分別為2211.88萬元、2811.96萬元和3866.44萬元，銷售佔比分別為14.07%、13.47%和18.28%。

企查查顯示，聖農食品創建於1983年，是上市公司聖農發展的全資子公司。聖農食品的控股股東福建聖農控股集團有限公司為公司股東德潤壹號的普通合伙人，德潤壹號的執行事務合伙人為日辰食品參股股東融誠吾陽。融誠吾陽和德潤壹號分別持有發行人4%的股份, 二者互為關聯方，合計持有公司8%的股份。

由此，可以發現日辰食品第一大客戶聖農食品與其重要股東存在著利益相關性。此外，長江商報記者在日辰食品披露的對聖農食品和第三方客戶銷售價格的橫向對比表格中看出，2017年度，日辰食品對聖農食品銷售的產品披露的共有25個。同產品銷售單價高於第三方的產品有14個，其中金額超10萬元的產品有11個。

不過，從聖農食品的經營情況來看，日辰食品對其而言並不是極為重要的供應商。聖農食品從日辰食品處的採購額對其日常經營影響很小。也就是說，雙方的交易對於日辰食品的重要性更甚。

此外，長江商報記者發現，在日辰食品的大客戶名單裡，與其存在關聯的不止聖農食品一家。日盈食品2015年、2016年均位列日辰食品第4大客戶。2015年-2017年，日辰食品向日盈食品銷售產品金額分別為820.16萬元、975.43萬元、985.18萬元，佔比分別為6.24%、6.20%、4.72%。

日盈食品不止名字與日辰食品相似。實際上，日盈食品為日辰食品控股股東青島博亞參股14%的企業。此外，日辰食品實際控制人張華君2016年12月前還曾擔任日盈食品董事。

2015年-2018年，日辰食品向聖農食品及日盈食品兩關聯方銷售金額額合計佔日辰食品各期營業收入的比重分別達26.91%、20.27%、18.19%和19.9%。

對此，經濟學家宋清輝在接受長江商報記者採訪時說道，「日辰食品近兩成銷售依賴關聯方，這種模式存在的風險很大。在進入資本市場後，其業績『變臉』的概率很高。」

不過，值得注意的是，日盈食品在2016年為公司前五大客戶之一，向日辰食品採購金額較為穩定，但是隨著公司規模擴大，其銷售佔比降低，目前已經不是公司前五大客戶。

來源：長江商報

相關焦點

  • 日辰食品毛利率4年連冠:關聯銷售兇猛 私募入股不避嫌
    毛利率方面看，日辰食品連續4年毛利率均為同行之冠，遠超同行上市公司的安記食品、千禾味業、加加食品、海天味業、頤海國際。2014年-2017年，日辰食品綜合毛利率分別為46.16%、47.06%、48.00%、50.29%。2014年-2016年，同行調味品上市公司毛利率平均值分別為34.92%、36.22%、37.29%。
  • 日辰食品毛利率畸高偏離行業 量級墊底反貼金
    近年來，日辰食品毛利率「畸高」在行業中已是不爭的事實，公司不僅營收規模遠低於同行，甚至淨利潤與同行比也幾乎不是一個「量級」，但公司卻有「勇氣」放出牽強的「套話」解釋這一現象，令人唏噓不已。尷尬不僅於此，日辰食品不僅與出現過食品安全問題的供應商合作，公司的下遊客戶也曾深陷欺騙消費者的誠信風波之中，而公司自己選的路，再尷尬也要走下去。
  • 青島日辰食品順利過會 毛利率四年第一
    2019年7月18日，日辰食品A股首發上市申請（IPO）順利過會，從而成為2019年青島轄區第3家過會企業，青島將迎來第37家A股上市公司。日辰食品本次發行的保薦機構是廣發證券。上市青企再添新丁日辰食品坐落於青島市即墨區青島環保產業園（即發龍山路20 號），註冊資本73,953,681元，致力於複合調味料的定製、研發、生產與銷售，主要面向食品加工企業和餐飲企業，為其提供複合調味料解決方案。主要生產醬汁類調味料、粉體類調味料以及少量食品添加劑，共三大類千餘種產品，年產量1萬噸以上。
  • 兆豐股份汽車零部件毛利率超五成 同行不在一個量級
    兆豐股份綜合毛利率與國外同行上市公司毛利率相比，公司的綜合毛利率遙遙領先，與同行不在一個量級。 　　應收帳款佔營業收入比例超同行 　　2012年至2017年1-3月，兆豐股份應收帳款帳面價值分別為9,344.98萬元、9,726.90萬元、11,024.29萬元、8,822.99萬元、18,179.42萬元、16,479.69萬元，應收帳款帳面價值與營業收入比例分別為34%、35%、31%、26%、36%及148.63%。
  • 披露七大風險 青島日辰食品發招股書衝刺IPO
    （記者 魯珊珊）已於去年6月份完成上市輔導的青島日辰食品股份有限公司（以下簡稱「日辰食品」）昨日晚間在證監會網站披露招股說明書，擬在上交所公開發行不超過2466萬股，發行後總股本不超過9861.3681萬股，保薦機構是廣發證券。
  • 日辰食品7月18日首發上會 招股書曾披露七大風險
    7月12日，證監會發布公告稱，第十八屆發行審核委員會定於7月18日召開2019年第83次發行審核委員會工作會議，將審核青島日辰食品股份有限公司（以下簡稱日辰食品）首發事項。從2016年8月22日與廣發證券籤訂《輔導協議》，歷時將近三年，日辰食品終於迎來「上會大考」。
  • 青島日辰食品敲鐘上市:體量「迷你」,財務謎團待解
    8月28日，青島日辰食品股份有限公司（以下簡稱「日辰股份」）在上交所正式敲響A股上市銅鑼，成功登陸資本市場，成為青島第37家A股上市公司。日辰食品於2017年6月開始謀求上交所主板上市，8月2日晚間，中國證監會發布最新核發IPO批文消息，日辰食品在順利「過會」僅僅兩周後便再獲批文；8月7日，青島日辰食品首次公開發行股票招股說明書；如今，終於「圓夢」A股。
  • 潤禾材料現金流長期嚴重掉隊 賒銷兇猛毛利率超同行
    潤禾材料銷售商品、提供勞務收到的現金分別為13,598.95萬元、13,844.95萬元、17,425.42萬元、11,310.96萬元。營業收入遠超銷售商品、提供勞務收到的現金。 　　潤禾材料2013年至2017年1-6月經營活動產生的現金流量淨額分別為1,479.30萬元、993.79萬元、1,132.61萬元、2,818.25萬元、-3,091.51萬元。
  • 報告期內巨虧23億 雲從科技綜合毛利率遠低於同行
    報告期內巨虧23億 雲從科技綜合毛利率遠低於同行 來源：和訊科技 • 2020-12-08 10:49:57 12月3日，雲從科技在科創板遞交招股書，作為
  • 華生科技前年淨利猛改 產品價降規模小毛利率2倍同行
    公司銷售費用率也始終低於同行均值。同期，華生科技銷售費用率分別為2.74%、2.65%、2.36%、2.35%、2.55%，同行業可比上市公司銷售費用率平均值分別為3.12%、3.04%、2.94%、3.03%、3.29%。4年1期，華生科技毛利率均為同行之冠，達同行均值的2倍左右。
  • 肇民科技總資產3.8億擬募5億 規模墊底同行毛利率奪冠
    截至2020年8月31日，公司各期末逾期帳款期後回款金額分別為979.31萬元、852.34萬元、1,057.59萬元和829.31萬元；2017年至2019年末應收帳款逾期餘額回款比例均超過60%，未回款部分主要系逾期一年以上的應收帳款；2020年6月30日應收帳款逾期餘額截至2020年8月31日回款比例在50%以上。
  • 立高食品IPO:綜合毛利率低於行業平均值 食品安全仍存隱患
    作者：九月4月30日，立高食品股份有限公司 （下稱「立高食品」）在證監會官網披露了首次公開發行股票招股說明書，擬在深交所上市。據了解，立高食品2017年生產的「新仙尼」芒果果餡被檢出二氧化硫；2018年立高品牌下又有兩批次植脂奶油產品被檢出酸價（以脂肪計）超標，2019年立高牌香橙鮮果泥又抽檢不合格。
  • 上海合晶向同一關聯方銷售採購 變更會計估計增利
    2019年淨利下滑 毛利率不及同行上海合晶主要從事半導體矽外延片的研發、生產、銷售，並提供其他半導體矽材料加工服務。公司核心產品為8吋及8吋以下外延片，主要用於製備功率器件和模擬晶片等，被廣泛應用於汽車、通信、電力、工業、消費電子、高端裝備等領域。
  • 明月鏡片成本6元零售價上百 成鏡毛利率超70%
    2019年，明月鏡片生產的鏡片成本價為6.23元/個，成鏡約為56元/副。然而在京東平臺上，明月鏡片每副最低銷售價格為228元。與之相伴的是公司線上自營零售的成鏡毛利率為74.58%。不過從綜合毛利率上看，2019年明月鏡片的綜合毛利率為51.24%，似乎遠未超出大眾預期。出廠價上，明月鏡片去年鏡片出廠價為13.5元/個，遠低於市面上的鏡片零售價。
  • 仲景食品毛利率存疑 原料採購價前後披露不一致
    6月14日，仲景食品披露了招股書，在IPO之路上又邁出一步。仲景食品主營業務為生產、銷售調味配料和調味食品，核心產品是香菇醬和花椒系列產品。2017年，曾以「仲景大廚房」的名稱衝刺過IPO，上會時被發審委否決。發審委當時對公司香菇食品毛利率連續提升的現象提出質疑，要求說明原因。
  • 君亭酒店毛利率遠遜同行,市佔率僅0.12%
    時代商學院研究發現，報告期內，該公司綜合毛利率不及行業均值50%，且走勢與行業相悖。同時，君亭酒店的業務主要集中在浙江省一帶，存區域集中風險。這主要體現在市場份額上，2019年錦江酒店、首旅酒店、開元酒店等市場份額遠超君亭酒店，後者市佔率僅為0.12%，佔比較低。
  • 「健康食品」遭遇渠道困局:五穀磨房毛利率76%,淨利僅一成多
    之前，我們梳理過滬港深三市的食品類（不含酒類）上市公司的毛利率，五穀磨房的毛利率在滬港深三市中居然是最高的，甚至遠高於保健品。事出反常值得關注。面對這樣的公司，有必要研究一番，看是不是真的有投資價值。毛利率76%，高到沒有朋友？
  • 勞動力成本年漲超20% 千味央廚IPO單一客戶依賴重
    此次IPO該公司擬募集約4.09億元資金，全部投向新鄉千味央廚食品有限公司食品加工建設、總部基地及研發中心建設項目中。　　查閱該公司招股書，《投資時報》研究員發現，2017年—2019年（下稱報告期），千味央廚的營業收入保持穩定增長態勢。然而，其營業收入卻具有明顯的季節性波動——四季度收入遠超二季度。
  • 海容冷鏈中期經營現金流淨額增超3倍 銷售毛利率超30%比肩格力美的
    長江商報記者發現，作為專業化商用冷鏈設備商，海容冷鏈的產品雖然集中在商超冷凍展示櫃的細分賽道，但旗下產品的盈利能力卻不容忽視。2019年以來，海容冷鏈產品的銷售毛利率均超過30%，銷售淨利率均超過10%，且持續上升。在傳統家電行業中，與格力電器、美的集團的盈利能力接近。
  • A股上市在即,青島日辰食品獲IPO批文
    根據證監會發布8月2日消息，中國證券監督管理委員會核准了青島日辰食品股份有限公司（以下簡稱「日辰食品」）的首發申請。7月18日，日辰食品順利過會，IPO獲批距離其「過會」僅僅兩周。資料顯示，日辰食品坐落於青島市即墨區青島環保產業園（即發龍山路20 號），註冊資本73,953,681元，致力於複合調味料的定製、研發、生產與銷售，主要面向食品加工企業和餐飲企業，為其提供複合調味料解決方案。主要生產醬汁類調味料、粉體類調味料以及少量食品添加劑，共三大類千餘種產品，年產量1萬噸以上。客戶方面，主要為食品加工企業和餐飲企業，這兩類客戶的收入約佔90%。