上證報中國證券網訊根據了解，博威合金（601137）在銅板帶行業實現突破，在C7025材料上是國內唯一一家能與國外公司競爭的公司；在C18150上是全球能量產的3家公司之一。
根據公司提供資料，博威合金重技術，高毛利鎖定高端客戶。博威合金研發費用1.48億元，在可選對比的13家新材料公司中位列第四名。公司全面繼承了博威集團的研發創新實力，依託博威集團的國家首批「創新型企業」、「國家技術創新示範企業」、「國家認定企業技術中心」、國家「博士後科研工作站」、「國家認可實驗室」、「國家地方聯合工程研究中心」等研發創新平臺，是國家「高新技術企業」、國際有色金屬加工協會(IWCC)董事單位和技術委員會委員，成為高端合金材料智能製造企業。根據公司戰略，博威合金構建起「新材料」、「新能源」、「資本合作」三輪驅動的產業格局。近年來完成新材料創新項目50多項，目前已申報86項發明專利，其中47項授權國家發明專利，3項國際發明專利，成為國家智慧財產權優勢企業；公司主導或參與我國有色合金棒、線16項國家標準、4項行業標準編制，推動我國有色合金材料產業快速發展。
根據介紹，銅板帶的發展方向為高強高導，傳統的銅板帶材料為C19系列，我國已經完成國產化，目前替代C19較為迅速的材料為C7025，博威合金是C7025國內唯一一家能與國外公司競爭的公司。比C7025明顯更為先進的材料為銅鉻鋯(C18150)，全球能批量化生產銅鉻鋯板帶的有三家公司，博威合金是其中的唯一一家中國公司。得益於市場規模擴大，對低性能銅帶替代、進口替代、晶片國產化率提升等原因，以銅鉻鋯和C7025為代表的高端銅板帶需求爆發，恰逢博威合金產能投產，公司高端銅板帶材銷量激增。C7025屬於高強中導合金，代表著國際上當前相對略為成熟的引線框架銅材技術。但目前國內的主流銅板帶材仍然是集中在C19系列，能規模化生產C7025合金的公司仍非常稀缺，根據調研了解，國內也就2-3家，壁壘主要集中在板帶表面光潔度、產品厚度均勻，批量化後的產品一致性等方面。行業加工費保持在較高水平，約2-3萬元每噸。而銅板帶行業平均水平也就在4000元每噸左右。
招商證券相關報告顯示，不同於我國絕大部分銅加工企業以銷量為導向的產能擴張，博威合金研發費用保持1.5億元左右，切切實實把資金投入研發，以高科技高附加值產品為導向。合金線材毛利率16%，合金帶材毛利率從2014年的4%提升到2018年的15%，合金棒材毛利率12%。2018年公司整體毛利率14%，而同行業毛利率多在4%-8%之間。公司2014年投產的一期2萬噸帶材項目帶產能在2017年已經滿產，2018年底公司新投產產能1.8萬噸。公司正在加快實施5萬噸銅板帶材項目。伴隨銅板帶項目投資和投產，可預期未來，博威合金公司的ROE和毛利率仍將持續提升。公司ROE提升主要是毛利率提升帶動淨利潤的提升所貢獻，從2013年到2017年，ROE提升128%，其中淨利率提升貢獻53%，資產周轉率提升貢獻19%，槓桿率提升貢獻了14%。
招商證券的報告推算，公司一期2萬噸銅板帶產品投資4.88億元，2018年盈利7360萬元，項目2018年投資回報率達到15%。因為有一期的項目投資廠房和相關經驗，公司2016年10月份啟動二期項目「年產1.8萬噸高強高導特殊合金板帶項目」，投資預算數僅2.7億元，該項目於2018年12月份投產。若簡單類比一期項目的盈利能力，假設二期滿產後，年盈利可達到6624萬元。但考慮二期項目產品結構優化，高加工費產品佔比提升，效率的提升，二期的盈利能力有可能比預期的要高；且由於一期項目的技術和客戶開拓經驗，二期達產所需時間大幅縮短。按照滿產後年盈利6624萬元測算，二期項目投資回報率可達到25%。公司公告稱後續還將加快實施5萬噸特殊合金帶材項目。伴隨銅板帶項目投資和投產，可預期公司未來的ROE仍將持續提升。考慮到板帶產品結構的優化(高加工費產品佔比提升)，公司ROE提升或超市場預期。