有明星劉詩詩和趙麗穎加持的稻草熊娛樂集團（以下簡稱「稻草熊」）不日將於港交所正式上市了，據傳本次上市發行價格為5.88港元每股，融資總額預計為9.76億港元。
此次稻草熊上市的基石投資者包括雪湖資本（香港）有限公司、Origin Flair Limited（由IDG資本合伙人最終控制之投資實體）及唯品會（Vipshop International Holdings Limited）。上述三家協定投資共約5千萬美元。
熟悉A股二級市場的投資者對稻草熊的名字或多或少有所耳聞，也正因為有「妖股」之稱的暴風科技在2015年擬以10.8億元收購稻草熊60%的股權，使得稻草熊估值一度飆漲至18億，也讓這家背後有不少明星的影視公司進入了大眾的視線。彼時經暴風集團證實，由於暴風科技併購稻草熊股權沒有通過證監會審核，暴風影業業務陷入停滯狀態。
時過境遷，暴風科技已於2020年11月正式退市，而稻草熊在2020年7月向香港聯交所遞交A1申請，並於12月成功通過聆訊。那麼時隔五年，除了所謂的「明星光環」，稻草熊緣何重獲資本市場的青睞，影視行業未來資本化的發展前景又將如何呢？
影視行業迎來復甦新拐點
事實上，自2017年以來，影視行業的IPO之路走的都不順遂。
在被曝出陰陽合同、明星高片酬、商譽頻頻炸雷等一系列問題後，影視行業的監管逐漸趨嚴。據Wind數據統計，2011-2017年，共有金逸影視、橫店影視、光線傳媒、萬達電影等13家影視企業上市。此外，2018年，開心麻花、華視娛樂等多家知名影視公司陸續終止IPO申請。
據了解，在2017年10月金逸影視上市之後，截至2020年末，排隊衝擊上市的影視公司僅有四家順利上市或過會。其中，2020年7月，華夏視聽正式在香港上市；11月，博納影業A股順利過會；12月長信傳媒登陸新加坡交易所；12月稻草熊通過港股聆訊。
無獨有偶，四家影視公司的IPO之路均在2020年畫上了一個圓滿的句號，或是開了一個好頭。影視行業的「寒冬」基本持續了三年左右，而對於這批能在困境中謀求上市的影視公司而言，他們已經具備了生存的「法寶」。隨著這批優質的影視公司先後登陸資本市場，市場對影視股的熱情逐步回暖，資本也將目光再次投向影視行業。
2020年11月18日，中國文化產業投資母基金在北京正式成立，該基金由中宣部和財政部共同發起設立。作為國家級文化產業投資基金，中國文化產業投資母基金主要圍繞落實國家文化戰略和規劃積極發揮作用，以政府引導資金撬動，吸引各方資本投入，通過市場化運作、專業化管理，支持文化企業改制重組和併購，促進文化資源整合和產業結構調整，推動文化產業高質量發展。
緊接著，2020年12月17日，上海文化產業發展投資基金也正式啟動，由上海市政府、浦東新區政府和上實集團共同發起，並由上實集團聯合上海國盛集團和浦東科創集團共同組建。該基金將主要投向「上海文創50條」提出的「影視、演藝、動漫遊戲、網絡文化、創意設計、出版、藝術品交易、文化裝備」八大重點領域以及與文化密切相關的旅遊及體育行業。
在此背景下，上市對於稻草熊的未來發展顯得尤為重要。一方面將有利於增強其在市場上的形象、品牌及知名度，吸引更多的優質資源；另一方面，公司正處於快速發展軌道中，上市也將拓寬融資渠道，為後續發展提供資金支持。
據悉，雪湖資本方面表示，此次作為基石投資人領投稻草熊IPO，已經做好在資本市場長期陪伴稻草熊並與其共同發展的準備，這對於長期處於寒冬的影視行業來說，無疑是一劑強心針。
模式創新 轉型定製劇
稻草熊首先通過推出 「先網後臺」的播出模式穩固了其在網際網路時代下影視行業中「創新者」的定位，而今網臺聯動目前已成為中國影視劇集發行的主流模式，在如今看來頗具「膽量」的選擇的背後，其實是對未來市場、臺網權重以及內容多元化衍生的準確把握。時至今日，網劇市場成為了劇集投資、製作及發行商的兵家必爭之地，其中定製劇模式已經成為了行業內較為主流的模式，包括華策影視以及克頓傳媒等，均開始試水定製劇模式。而稻草熊藉助「先網後臺」與各網絡視頻平臺在較早期便建立了良好的合作關係，並逐步確定了以自制劇為基礎、業務重心向定製劇轉移的發展戰略，背靠擁有「大數據」的網絡視頻平臺以及資金前置的回款方式，無論是內容製作的確定性還是財務數據的穩定性，都為稻草熊未來內容產出的規模化和工業化發展提供了助力。
定製劇模式的最大好處是使得稻草熊的現金流處於十分健康狀態，這也打消了不少投資者關於影視劇行業墊資拍攝導致現金流不穩定的刻板印象。
現金流顯示，自2019年以來，稻草熊的經營性現金流就開始呈現淨流入狀態，2019年以及2020年上半年分別實現3913萬元以及1183萬元。這對於一家影視公司而言，是質的改變，與電視劇行業話語權，以及定製劇模式的興起有關。
據業內人士介紹，定製劇一般來說是籤約之後，隨著製作的進程，平臺會分階段支付一定比例的預付款，因此對於改善公司現金流有一定的積極作用。定製劇通過在優質內容的生態上給公司賦能，降低了財務風險，將經營的風險一部分提前置換，並提升影視作品的成功率。
經過過去幾年回調，影視行業已經進入築底階段，儘管今年受新冠疫情影響影視劇開機率有所下滑，但疫情不確定性影響正在消除，未來優質內容的持續供給能力將成為各大平臺的核心力量。在網劇時代，原創劇集的製片方與平臺方的收入模式更加趨向於分成模式，換句話說，收入流量都將流向擁有更好內容、更優模式和更高效率的公司，強者更強。稻草熊藉助其獨有的平臺模式、優質的行業資源以及勇於創新的發展戰略，未來可期。
據中泰國際最新發布的稻草熊研報顯示，公司儲備劇集充足，同時與中國五大電視臺及三大網絡視頻平臺維持良好的合作關係，具備強大的發行能力，此外考慮公司擁有一定的明星效應，評級給予為「申購」。