年營收15.5億美金,汪汪隊背後的SpinMaster如何在疲軟玩具行業突圍?

年營收15.5億美金，汪汪隊背後的SpinMaster如何在疲軟玩具行業突圍？

作者：Hardcandy 發布時間： 2018-05-15 11:38

年營收15.5億美金，汪汪隊背後的SpinMaster如何在疲軟玩具行業突圍？

作者：Hardcandy 發布時間： 2018-05-15 11:38

Spin Master的兩大爆款：哈馳魔法孵化蛋和汪汪隊立大功

近期，Spin Master發布了他們2017年的財報。2017年毛銷售額較前年增長32%，過去五年毛銷售額年均增長30.2%；淨利潤增長44%，過去五年淨利潤平均增長66%。而18年第一季度，在孩之寶和美泰的營收分別下降16%和4%的情況下，Spin Master交出了比去年同期增長45.5%的亮眼成績。

Spin Master把強勁的收入和利潤增長歸功於匹配的增長戰略：創新的核心產品組合、全球娛樂產業的布局、增加國際銷售和進行戰略性的增值收購。

三文娛此前在半年利潤翻6倍，這家公司靠孵蛋玩具和萌犬動畫等年收入11.5億美元，市值追趕三大玩具公司一文中介紹過Spin Master。簡單來說，Spin Master是靠推出優質明星玩具、精準設計針對不同性別和年齡層群體的產品、多項增加產品線和擴大種類而一步步發家的。

目前Spin Master的業務包括遊戲、娛樂、戶外、全球業務和其他業務五大類。在玩具製造的主業務之外，Spin Master還另有子公司進行媒體運作、IP經營、動畫製作等等。2015年，Spin Master在多倫多證券交易所上市。

幫助Spin Master一躍成為美國第四大玩具製造商的明星品牌主要是汪汪隊立大功和哈馳魔法孵化蛋。

汪汪隊立大功是2013年Spin Master和TVOKids以及尼克國際兒童頻道共同製作的動畫片，該動畫推出後成為當年美國學齡前兒童電視節榜首，在愛奇藝上第一個月播放量也破億，Spin Master推出了動畫同款的玩具。 風靡全球的汪汪隊立大功給公司帶來了百萬美元的利潤增長和許多獎項榮譽。三文娛曾詳細分析過：動畫片《汪汪隊立大功》的播放是如何帶動了Spin Master公司的股價穩步上升。

哈馳魔法孵化蛋則是2016年推出的能自己孵化並破殼而出的電子寵物，該產品成為了當年最火的聖誕禮物，一度脫銷，而後在亞馬遜上價格翻了6倍出售。

在不到兩個月前，Spin Master宣布收購美國百年毛絨玩具製造商Gund，拓展了公司的品牌組合，增加了新的毛絨玩具業務。三文娛在汪汪隊大獲成功，出品公司進行了第20場收購一文中進行了分析。

爆款產品貢獻利潤，業務結構隨之調整 

通過比較Spin Master2017年與2016年的年度營業數據，我們可以看到以下一些亮點：

2017年總營收為15.51億美元，較2016年的11.54億美元上漲34.4％；2017年淨收入為1.6億美元，較2016年上漲61.9%，每股的價格從0.99美元上升到1.58美元；調整後的EBITDA為2.9億美元，佔盈利的18.8%，相較2016年的2億美元佔總營利的17.8%。

分不同業務來看，2017年的業務結構發生了重大變化。在2016年只佔四分之一不到的業務模塊：遙控和交互產品業務，在2017年提升了13.3%，佔比達到35.8%，成為支持型主要業務；而之前佔銷售額主題的學齡前女孩產品在2017年退居二線，佔比29.8%。

運動、遊戲、益智和趣味組裝產品在業務結構裡佔比22.1%，而男孩運動和高科技組建產品則逐年下降，2017年降至6.8%，與戶外玩具（5.6%）都屬於佔比最後一梯隊的業務。

 

最主要的遙控和交互產品業務2017年銷售額為5.9億美元，較2016年暴漲109.8%，這一塊業務銷售額的翻倍，主要得益於爆款產品哈馳魔法孵化蛋和機器人寶寶Luvabella的亮眼表現。

銷售額4.9億美元的學齡前女孩玩具和銷售額3.7億美元的運動遊戲益智和趣味組裝產品分別小幅上漲了7.1%和8.2%。

男孩運動和高科技組建產品銷售額為1.1億美元，下降了27.4%，主要由於寵物當家系列玩具、特工玩具和授權玩具如憤怒的小鳥、我的世界等玩具產品銷量的下滑。

戶外玩具類由於受夠了Aerobie戶外玩具廠商的部分資產，銷售額翻了近四倍，達到9312萬美元。

另外，以亞洲地區為主要其他地區的銷售額上漲幅度最大，2017年銷售額為2億美元，較2016年的銷售額提升了51.5%，主要增長動力也是來自於哈馳魔法孵化蛋，這也抵消了憤怒的小鳥和忍者神龜等授權玩具產品銷量的下降。

歐洲地區銷售額提升35.7%，由2016年的2.7億美元升至3.9億美元，增長除了外匯匯率變動帶來的有利影響外，也主要是由於汪汪隊立大功和哈馳魔法蛋在英國的銷售增加以及Bunchems（蓬蓬球）在法國和荷比盧地區的增長帶動。

北美地區銷售額突破10億美元大關，達到10.8億美元，較2016年上漲27.8%，增長主要由於哈馳魔法孵化蛋、汪汪隊立大功以及星球大戰授權玩具的銷售額增長帶來的，這些明星產品的銷售額抵消了Air Hogs和Zoomer等產品銷售額的下降。

 

Spin Master 同時也報告了他們在2018年第一季度的營收為2.86億美元，雖然由於重要的銷售網絡玩具反鬥城正繼續關閉他們在美國的門店，Spin Master的營收較2017年仍同比增長25.5%，公司的淨收入下跌13.8%至870萬美元，但這主要是由於玩具反鬥城的壞帳清算造成的，他們的第一季度的毛利潤增長了31.3%至1.49億美元，主要還是由哈馳魔法單和機器人娃娃Luvabella推動。

同時Spin Master的其他收入在2018年第一季度較同期增長45.5%至2980萬美元，主要來自於Spin Master自有IP的授權費用和電視分銷收入等，反映了公司品牌建設的成績。

Spin Master的強勁增長與玩具巨頭製造商美泰和孩之寶的疲軟形成鮮明對比。受反鬥城在美國和英國大量關閉門店的影響，孩之寶18年第一季度的營收下降16%至7.2億美元，淨收入損失1.11億美元。美泰18年第一季度淨銷售額下降4%，調整後的營業收入損失1.6億美元。縱觀從14年到17年的營收增長比例，Spin Master保持著遠超越孩之寶和美泰的咋舌增長態勢。

 

在過去六個月裡，儘管孩之寶和美泰的股價經歷著波動或下跌，Spin Master卻表現出色，反映了市場在反鬥城面臨破產局面時，依然對行業中的佼佼者充滿信心，如分析師所說：「 雖然受反鬥城影響，潛在的清算可能在18年對行業有所擾亂，但是重要的是，一個單一的（儘管大的）零售商的倒閉將不會縮小市場，畢竟父母的購買意願並沒有顯著下降，兒童的數量也沒有大幅減少。」

輕資本商業模式：玩具製造商不擁有任何實體製造資產 

Spin Master披露保持強勁的增長勢頭的原因，在於他們維持著一個強調可變成本而非固定成本的輕資本商業模式。作為玩具製造供應商，他們專注於設計而非製造，不擁有任何實體製造資產，也不擁有任何倉儲設施或動畫工作室。他們的輕型資產結構增強了自由現金流的能力，也使他們專注於增值最高的領域，也將供應基地多樣化，以適合那些最有優勢的合格低成本生產商。

另外，Spin Master在玩具產品的創新方面投入很高。他們每年從約200名創意人員手上購買約3000項專利，並把其中的30-50種構想實現產品化投入市場，光是這項「買想法」的費用就佔淨銷售額的3%－5%。去年給Spin Master的業績注入強心針的爆款產品哈馳魔法孵化蛋就是通過創意人員的內部網絡研發出來的。

過去一年Spin Master有兩次比較重大的收購事件，其一是2017年4月，Spin Master以約470萬美元的價格買下高品質燒腦玩具的製造商Marbles，Marbles以益智玩具marquee games，Otrio和Rock Me Archimedes聞名，其業務併入運動、遊戲、益智和趣味組裝產品業務構成。

其二是2017年5月，Spin Master以1070萬美元的價格收購Aerobie的部分資產，Aerobie是Coop旗下專注於製造高性能飛行玩具的業務，收購後將併入Spin Master的戶外玩具業務。

本文轉自三文娛，作者Hardcandy，文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。

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