作為全國另一家聚焦藍領技工培訓的職業教育龍頭，中國東方教育(00667)登陸港交所，職教賽道再添百億級選手。本文將探討下東方教育空間到底在哪裡。
1.針對初中畢業後學段，有利補充高等教育，側重專業技能型人才培養
東方教育賽道不同於中公教育，差異化、專業化定位明顯，東方主要針對初中畢業後學段，側重專業技能型人才培養。按照我們目前學歷制教育體系，小初、初中作為九年義務教育，覆蓋全國所有適齡兒童，學生初中畢業後年齡約為15-16歲，其中約一半學生通過中考進入普通高中就讀，此後參加高考接受高等教育學習；另一半學生進入中專(高中層次)、技校、或進入社會工作。從對象來說，東方主要針對後者，其學生年紀普遍在15-25歲，其中15-18歲約佔50%。
教育部數據顯示，2018年我國初中畢業生約1368萬人，同年我國普通高中招生約797萬人，差額約600萬人，數量相對穩定。該部分群體未接受高等教育，通過「一技之長」立足社會，其不但是東方教育的核心受眾與服務人群；也是在政府工作報告中，李克強總理強調的「要大力發展現代職業教育，到2020年我國將形成具有中國特色、世界水平的現代職業教育體系」的中堅力量。
2.廚師人才緊缺，中美對比差距較大
2.1.餐飲行業增速持續高於社零增速
餐飲業作為我國第三產業中一個傳統服務性行業，經歷了改革開放起步、數量型擴張、規模連鎖發展和品牌提升戰略4個階段，取得突飛猛進的發展。2006年全國餐飲業零售額實現1萬億元跨越，2014年以來餐飲收入增速連續超過社零總額增速。
2018年全國餐飲收入4.27萬億，同比增長9.5%；全國餐飲收入同比增速(9.5%)高於同期社會消費品零售總額增長(9%)，餐飲消費成為國內消費市場的重要力量。伴隨我國經濟的發展，綜合國力的增強，人民生活水平的提高，餐飲業作為社會服務業的重要組成部分，在擴大內需、拉動消費、吸納就業、滿足人們飲食需求、推動社會進步等發麵發揮了重要作用，得到了突飛猛進的發展。
由於消費者更加多樣化的美食選擇偏好，日韓料理及西餐市場預期實現高於中餐市場的增長率。鑑於日韓料理、甜點及西餐的用人需求，日韓料理及西餐職業技能培訓市場將存在巨大潛力。
日韓料理是亞洲美食的主要美食類型之一。根據弗若斯特沙利文報吿，2017年亞洲美食市場的收入佔中國餐飲業總收入的4.8%，預計到2022年將達6.2%，2017--22年複合增長率15.7%。2017年西餐市場的收入(包括甜點和西餐)佔中國餐飲業總收入的14.7%，預計到2022年將達16.0%，2017-22年複合增長率11.9%。
2.2.與發達國家相比，我國廚師存在一定缺口
餐飲行業作為勞動密集型服務業、天然存在剛需屬性，整體形態、產品和服務都在不斷迭代當中，發展前景廣闊。國家統計局數據顯示，2017年我國餐飲業法人企業數為2.6萬家，2018年我國餐飲行業從業人數223萬人，近幾年相對穩定。
據DATAUSA數據顯示，目前美國廚師數量約為4.35萬人，平均年齡39.5歲，平均薪酬3.5萬美元(其中男性廚師平均薪酬3.7萬美元；女性則為2.8萬美元)；目前美國人口約為3.2億人，對應廚師佔比約為0.13%；
假設我們餐飲從業人員(2018年為223萬人)中有一半為廚師，即約112萬人，則對應我國13.95億人口，該比重約為0.08%，低於美國。
據弗若斯特沙利文報告，中國烹飪職業技能教育市場總收入從2013年24億增長至2017年40億，預計於2022年將進一步增長至64億。
中國的烹飪職業技能教育市場相對集中。就截至2017年平均培訓人次而言，前三大市場參與者佔有26.9%市場份額。截至2017年東方教育在烹飪職業技能教育市場中排名最高，平均培訓人次為65372人次，佔有23.1%的市場份額；第二、三位分別為食尚香小吃培訓、王森西點烘焙培訓。
其中食尚香小吃餐飲培訓學校側重中式點心以及小吃培訓的短期課程，以創業人群為主；王森學校力於咖啡、西點、西餐教育培訓，創辦於1993年，涉及業務領域涵蓋美食教育、美食產品研發、美食文化創意、商業店面運營4大領域，課程涵蓋自主創業課程(蛋糕甜點創業班、烘培西點創業班、咖啡甜點創業班、西式料理創業班、幸福西餅法式甜點蛋糕班)；精英學歷班(三年酒店大專班、三年蛋糕甜點創業班、三年烘培甜點西餐精英班、wilton蛋糕甜點高階班)。
2.3.多重因素推動廚師培訓發展
目前我國廚師來源主要有三個渠道：國有餐館或飯店培養的廚師，烹飪學校畢業生以及自學成才者，其中烹飪學校畢業生具有學校推薦就業、校友資源豐富、老師資歷經驗豐富且授課無保留、教學過程系統等特點。現今餐飲市場上最緊缺的廚師是：1、年輕的創造型人才；2、基本功紮實的多樣型人才；3、有知識，有眼光，有組織管理能力，有社會責任感，有團隊精神的綜合型人才；4、特別能吃苦的人，其也是烹飪學校重點培養方向。
中餐非標準化特點以實體面授形式教學，天然屏蔽在線等方式
中餐的烹飪要講究色香味，烹飪過程還要講究火候，用料的時間等等因素，需要人為直接指導，而非通過網絡等其他形式授課學習。
國外餐飲企業進入中國激發本土廚師發展，機構培訓人才優勢顯著
伴隨國外餐飲企業進入中國，對我國餐飲經營理念、服務質量標準、文化氛圍、飲食結構、從業人員素質要求等將產生深刻影響；經過系統化烹飪培訓的廚師在專業技能以及職業素養方面優勢更強。
餐飲服務業自身規模擴張提升廚師需求
餐飲服務業務由本地走向外地，由東部沿海向中西部地區發展；由大城市向中小城市延伸催生廚師需求。幾年來湧現出一批餐飲公司和連鎖企業都在尋求向外地擴張，立足和佔據外地市場，甚至打進中心城市和國際性大都市。地域概念淡化，企業競爭市場半徑延長。
餐飲創業難度低，激發更多創業需求
從創業難易程度來看，餐飲創業資金要求少，客源豐富，創業成功率高。作為專業廚師，不僅可以到餐飲名企工作，也可以選擇自主創業。此外餐飲業利潤高、資金周轉回籠快、投資靈活等多重優勢，成為很多人創業首選。
高職院校烹飪專業定位模糊，師資薄弱
當前我國高校、職高烹飪專業等在人才培養上主要是借鑑大眾化、全能化的通識教學模式，希望把學生培養成烹飪方面的「通才」或「全才」，導致學生所學的是「全而不精」，出現了理論上無法與食品專業的學生比擬，技能方面，學校所學的在工作中不夠用或用不上，難以滿足用人單位的要求，因此人才目標與社會需求脫節。
3.汽修培訓受益需求增長，市場集中度或提升
3.1.全國民用汽車保有量突破2.4億輛，新能源汽修人才缺口擴大
截至2018年年末全國民用汽車保有量24028萬輛，比2018年年末增長10.5%，其中，私人汽車保有量為20730萬輛，增長10.9%。隨著汽車保有量的不斷增加及平均車齡的不斷上升，汽車維修與保養的市場規模正在不斷擴大。
隨著社會水平提升，汽車已經逐漸普及，使得汽車生產量在逐年增加，對汽車維修行業也有一定促進作用。汽車維修行業中就需要更多的維修人才進駐，也促進行業發展，行業中對人才要求也就越來越高，這種維修工作並不是傳統意義下簡單的維修工作。隨著人們經濟水平不斷提高，人們在觀念上也發生一定改變，對汽車保養與檢修是定期需要做的事，對行業發展也是一種促進。
政策層面，2018年8月國務院發布《關於取消一批行政許可等事項決定》，其中第三項是取消機動車維修經營許可。機動車維修經營由審批制改為備案制，在一定程度上降低維修經營行業門檻；維修企業可以節省一筆維修資質審批費用及繁瑣的審批手續和時間，進而加快自身發展及用人需求。
汽車維修業的服務範圍、生產經營模式及作業方式在過去的30年中已經發生根本性變化：汽車維修服務範圍從為道路運輸車輛服務、為企事業單位和政府工作用車服務變為為全社會民眾服務；汽車維修生產經營模式從過去的舊件加工修復為主變為以養護為主，配合更換配件零；維修作業方式從過去定期修理、大拆大卸式的生產作業模式變為以不解體檢測診斷、視情維修為主。最根本的變化是從過去重點對車服務變為對人、對車一體化服務。
交通運輸部數據顯示，截至2016年底全國共有機動車維修企業數量62萬家，從業人員近400萬人，完成年維修量5.3億輛次，年產值達6000億元以上。
我國汽車維修廠分為一、二、三類。其中，一類維修廠包括汽車品牌授權的4S店以及一些規模較大的汽修廠，佔維修廠總量的15%-20%。二類維修廠包括部分4S店所設立的維修服務網點，以及具有一定規模和技術水平的維修廠，佔到總量的25%-30%。三類維修廠就是規模較小，技術水平較低的維修廠，佔到總量的50%以上。
據DATAUSA數據顯示，目前美國汽修工作者數量約為7.7萬人，平均年齡39歲，平均薪酬4.02萬美元(其中男性平均薪酬4.03萬美元；女性則為3.19萬美元)；目前美國人口約為3.2億人，對應汽修工作者佔比約為0.235%；
據以上交通運輸部數據，我們機動車維修從業人員近400萬人，則對應我國13.95億人口，比重約為0.287%，略高於美國。
新能源汽修人才缺口擴大，中國新能源汽車市場井噴式發展，而新能源汽修人員卻面臨嚴重缺失，這不僅將直接影響消費者的售後服務體驗，更將制約整個新能源汽車市場的健康發展。
近年來，隨著新能源汽車在世界範圍內的興起，中國作為全球重要的汽車市場之一，新能源汽車產業也駛入快車道。2018年中國汽車銷量出現28年來首次下降，即便在整體車市下行的情況下，新能源汽車仍保持著穩步增長的發展態勢。
根據中汽協公布的最新產銷數據，2019年1-6月中國新能源汽車產銷量分別為61.4萬輛和61.7萬輛，同比增長48.5%和49.6%。相對於新能源汽車的井噴式發展，新能源汽修人員培養卻處於較為滯後的狀態。
3.2.預計全國汽修市場40億，萬通+北方行業TOP2
主要受中國汽車行業發展帶來對具備先進維修及保養技術、汽車裝飾和改造等知識和技能的熟練工人的需求增加、汽車平均裡程數不斷增加以及二手車交易量不斷上升所驅動。根據弗若斯特沙利文報告，汽車服務職業技能教育市場總收入從2013年11億增長2017年21億，預計2022年達到38億。
中國的汽修培訓教育市場TOP3收入市佔率約28.6%，就截至2017年平均培訓人次而言，前三大市場參與者佔有20.5%的市場份額。截至2017年東方教育在汽修技能教育市場中排名最高，平均培訓人次為1.5萬人次，佔有9.7%市場份額；第二三位分別為北方汽修學校、博世汽修學校。
其中北方汽修學校隸屬於北京中職北方教育科技有限公司，在國內建立數十所分校，並與國內外十餘所知名高等院校合作，始終專注於汽修人才培養的職業技術學校。學校建有歐美日韓四大汽修實驗室、汽車美容鈑金噴漆實訓車間、O2O創業邦實體店等，是國內擁有自主研發機構的汽車教育品牌，北方汽車電子研究所、教育模型研發中心現已成為國家汽修教育核心資源基地。
學校建立立體化的就業分配體系，與國內一線汽車製造廠商、4S店及數千家汽車維修機構籤訂了定向培養協議，還擁有覆蓋全國的汽修人才網絡調配資料庫。學校將根據學員個人意願、需求為畢業生推薦工作，就業範圍遍及全國各地。承諾入學籤訂就業協議，推薦不了工作退還全部學費。
4.IT培訓供給側改革，東方聚焦長期培訓
4.1.下遊市場快速發展，培訓行業增長潛力大
受下遊IT行業快速發展、IT人才市場需求旺盛的帶動，我國IT教育培訓行業在2006-08年逐漸興起並快速發展。IT技術的不斷創新和IT行業的蓬勃發展，對IT人才產生旺盛的需求，未來，隨著人工智慧的進一步發展和普及，未來各行業對IT技術人才的需求將會呈現增長趨勢，同時對IT人才的技術水平也會有更高的要求，而從目前的IT人才的供需狀況來看，我國高等教育培養的畢業生尚不能滿足行業快速發展對人才的需求，供需矛盾日益突出，這為IT教育培訓提供了廣闊的市場空間，並且這一市場空間將隨著IT行業的高速發展快速擴大。
IT行業增長帶動IT人才需求的增長。根據工信部統計數據，2012-17年中國IT行業整體收入和利潤高速增長，IT行業整體收入由2012年2.48萬億增長至17年5.50萬億，整體利潤由2012年3366億增長至17年7020億，收入利潤年均複合增長率分別為17.3%和15.8%。
從IT行業從業人員數量的變化來看，2012-17年我國IT行業從業人員數量由418萬上漲到2017年的600萬，年均複合增長率為7.50%。從業人員數量增速略低於行業收入和IT企業數量增速，主要原因在於隨著行業內企業整合及內部管理完善，企業效率進一步提升，公司對從業人員的素質要求進一步提高。各公司由單純的對IT人員的數量需求變成對高素質、高技術、高創新性人才的需求。
與IT行業對高素質IT人才旺盛需求不匹配的是，我國高等教育的IT教育尚不能滿足市場對IT人才「質」的需求，「用工難」和「就業難」的問題同時存在。
儘管我國高等院校每年都有大量的計算機專業學生畢業，但大多數都很難快速滿足企業用人需求，主要是因為學生在校園中很難獲得實際的項目操作經驗，同時由於IT行業實操性強、技術更新換代快的特點，多數學生在畢業之後很容易產生技術脫節、知識落後的問題。
在此背景下，IT教育培訓機構成為連接二者的重要橋梁，其提供的諸如硬體維護和軟體開發、企業實訓項目等操作性極強的課程，能夠有效增強大學生的就業競爭力。
4.2.行業空間500億+，市場競爭格局分散
受下遊行業快速發展、國家政策大力支持、後繼教育日益受到青睞等有利因素的影響，IT教育培訓行業擁有較大的發展潛力。
隨著人工智慧、雲計算、物聯網、智能終端、大數據等新一代信息技術的發展，以及與各產業的深度融合形成的各行業信息化、互聯化趨勢，IT產業應用領域將更廣泛，IT相關崗位的人才需求將進一步增加，從而將帶動IT教育培訓行業快速發展。
近年來，《中國製造2025》、《關於積極推進「網際網路+」行動的指導意見》、《國家職業教育改革實施方案》、《加快推進教育現代化實施方案(2018-2022年)》、《中國教育現代化2035》(中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發)等文件相繼印發，IT行業和職業教育獲得國家政策的大力支持，將促進IT教育培訓行業快速發展。
根據弗若斯特沙利文報告，信息技術職業技能教育市場的總收入從2013年186億增長至17年332億，預計2022年達到603億。
目前，我國IT教育培訓行業存在壁壘較多，競爭格局較為分散，行業壁壘有以下幾項：
人力資源壁壘
隨著教育培訓行業的迅速發展，培訓師的增長速度已無法滿足培訓市場的需求，優秀培訓師的資源越來越稀缺，在二、三線城市，這樣的現象更為嚴重。未來培訓機構對培訓師的素質要求將會越來越高，在日趨激烈的培訓市場競爭中，擁有一批高素質的培訓師是培訓機構進入此行業的必要條件。
IT教育培訓行業的競爭較為激烈，行業內公司的銷售能力則成為公司發展的一個關鍵因素。對於擬進入此行業的公司來說，由於尚未形成品牌效應及經驗曲線，其很難快速、有效地建立起營銷網絡和銷售渠道，其業務開展也將面臨著嚴峻的挑戰。
品牌規模壁壘
學員親身體驗的良好口碑、課程研發與授課技能的專業能力和行業內綜合知名度將會成為公司發展的重要因素。目前大品牌的培訓機構開始逐漸佔領全國各級城市，培訓業的連鎖企業數量也在穩步增加，各類培訓連鎖品牌已逐步形成，消費者對品牌價值的認同度也越來越高。對於擬進入此行業的公司來說，由於尚未形成品牌效應以及經驗曲線，很難快速、有效地建立起業務網絡，其業務開展也將面臨著嚴峻的挑戰。
由於教育培訓機構的建立初期對於資金的要求不高，絕大多數的初期建立的培訓機構規模較小，水平參差不齊，教學力量薄弱，缺乏專業師資以及標準化的教材以及教學方法。相比較而言，大型的已經進入市場多年的培訓機構具備了一批優秀的培訓師，擁有標準化的教學資料，一體化服務和共享的教育資源，形成了一定的規模經濟優勢。
技術研發壁壘
IT行業是一個具有高技術含量的行業。要成立一家IT教育培訓機構，不僅需要具有深厚專業基礎知識的培訓師，IT教育培訓機構的成功運營也需要大量高水平、高素質的專業技術人員以及經營管理人員。因此，IT教育機構的生存需要較高的技術儲備、人才儲備及運營管理經驗。
隨著消費者對培訓的需求更加細緻和系統，同一種類的課程將會根據消費者水平不同進行高低層次的區分，或者會涉及不同的方向，旨在為不同種類的消費者服務，或者為同一種類的消費者提供分階段成長的階梯式學習。培訓內容能否與時俱進，課程以及教材等資源的適用性將會成為培訓機構的關鍵要素，而這需要強大的研發能力作為支撐。建立一個成熟的研發體系需要花費較大的資金和時間投入。
參照已公開披露的數據，國內規模相對較大的行業知名公司包括達內科技、傳智播客、火星時代(百洋股份收購)、光環國際、翡翠教育等，未披露的中公教育IT業務收入規模2019年或在5億元以上；同時東方教育旗下新華電腦學校在定位、模式上較以上培訓機構有所差異。
中國IT培訓教育市場TOP3合計收入市佔率約8.9%，就截至2017年平均培訓人次而言，前三大市場參與者佔有12.2%的市場份額；2017年東方教育在IT平均培訓人次為2.1萬人次，佔有3.4%市場份額；從收入端看，目前達內科技收入最高，傳智播客增速最快。
其中傳智播客計劃登陸A股市場，通過自主研發的優質課程內容、教學系統和自有教研團隊為學員提供高水平的IT技術教育培訓服務。
公司業務主要為IT短期培訓以及IT高等教育培訓。教學中心覆蓋北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州、重慶、成都、廈門等地。IT短期培訓包括以「黑馬程式設計師」為品牌的現場培訓、以「博學谷」為品牌的線上培訓。2017年，開始運營主要面向高中畢業生的IT非學歷高等教育業務，現有在校生900餘人。以「傳智專修學院」為平臺，主要面向高中畢業生，提供周期為2.5年或3年的IT技能教學服務，並與公辦大學合作辦學推出「技能＋學歷」的業務模式。
2016-18分別實現營收5.3億、7.0億和7.9億，CAGR達21.08%，隨著公司市場聲譽提升，公司積極擴大業務規模，招生人數和營收相應增長；淨利分別為0.72億、1.37億、1.73億，CAGR達55%。
5.美業培訓朝陽升起
5.1.從業人員150萬+，營業額3000億+
美業包括美發、面部護理及身體護理、指甲護理、睫毛美容等。根據商務部的資料，美業的從業人員人數保持穩定增長，2013-17年的年複合增長率為7.5%，預期於不久的未來仍將保持穩定增長。由於指甲護理，睫毛美容紋繡及男士美容等新興子市場的迅猛發展，對職業美容師、美髮師及從事美業的其他專業技術人員的需求迅猛增長，因此美容專業人員職業技能教育市場具有較大潛力。
根據商務部2016年美容美髮典型調查企業數據統計測算，截至2016年底全國美容美髮行業活動單位數共計33.07萬個，同比增長2.0%；營業面積共計190.51萬方，同比增長1.5%；從業人員總數為140.9萬人，同比增長2.8%；營業額3129.34億元，同比增長2.7%。
截至2016年底在全國33.1萬家美容美髮行業活動單位中，專業美容企業(含美甲、美體)數量為14.9萬家，專業美發企業數量為18.2萬家；在140.9萬從業人員中，專業美容企業(含美甲、美體)從業人數為76.7萬人，專業美發企業從業人數為64.2萬人；在活動單位共計3129.3億營收中，專業美容企業(含美甲、美體)營收為1755.4億，專業美發企業營收1373.9億。
近年來，美容美髮行業逐步向便利化、精細化、品質化方向發展，轉型升級過程加速，各地發展水平差異較大，三四線城市發展增速較快。我國各地區美容美髮行業發展水平差異較大，呈現出東部沿海地區格局開放、增速較快，而西部地區發展相對薄弱的格局。其中，東部沿海發達地區由於人口較多、經濟發展水平較高及人均消費能力較高等原因，在行業發展水平和細分程度上已經與日韓、歐美發達國家達到一致。但在東北、西部等經濟欠發達的地區，受到經濟環境的限制，行業發展水平明顯低於東部沿海發達地區。2016年受到國家宏觀政策的影響和推動，部分在東部沿海地區發展的企業和從業者在低成本和市場發展潛力的吸引下，逐漸轉向東北、西部等經濟欠發達地區及三、四線城市投資、從業。
5.2.目前行業格局較為分散，給優質進入者提供
美容美髮行業從業者素質相對偏低，給技能培訓提供廣闊空間。由於美容美髮行業的從業者、經營者相對其他行業學歷普遍偏低，加上國內大學及科研機構也缺乏對美容美髮業經營管理的研究及對應學科，造成了現有行業內管理崗位人才嚴重缺乏。行業管理崗位，如店長、門店經理等職務更多依賴於業內技術人員的提拔、升遷。但受專業特性所限，作為技能型行業，一線技術人員更偏好、看重技術型崗位，不願意調崗為管理職務，由此造成企業內在管理崗位上的用人荒，並直接造成企業門店的整體管理水平較低。
6.東方教育：中國最大職業技能教育提供商，藍領技工培訓第一品牌
公司在1988年由吳俊保先生及吳偉先生創辦，目前在中國提供職業技能教育培訓，按年度平均培訓人次計，公司是中國最大職業技能教育提供商。通過新東方烹飪、歐米奇西點西餐、新華計算機、華信智原及萬通汽車教育五大知名品牌經營業務及設立學校。公司烹飪起家，逐步擴展至汽修和計算機培訓，五大品牌和美味學院構成完整品牌體系，課程緊貼市場需求。
東方教育旗下學校總數由2012年40家增長到18年163家；其中新東方烹飪學校在校園內數量多達50家；萬通汽修26家；新華電腦24家；華信智原22家；美味學院18家。
2018年公司培訓人次達到12.4萬人次，同比增長6.4%。分類型看，新東方烹飪佔比最大(18年佔比56%)，18年培訓人次達6.9萬人次；新華電腦佔比次之(佔比為25%)，培訓3.1萬人次；萬通汽修佔比為16%，培訓1.9萬人次。歐米奇和華信智原佔比相對較小(佔比分別為2.5%、1.1%)，同期平均培訓人次分別為0.3、0.1萬人次。
分課程類型看，長期課程佔主體(18年佔總培訓人次90.55%)，培訓11.2萬人次；短期課程佔次要地位(佔比為9.45%)，對應平均培訓1.17萬人次。
學校利用率，公司各品牌旗下不同學校教室利用率存在差異，其中新東方烹飪平均利用率74.5%；歐米奇利用率63.1%；新華電腦利用率95.4%；華信智原利用率24.6%；萬通汽修利用率60.9%。公司目前全職講師4293人，流動率13.9%，2015-18年公司分別擁有3050名、3254名、3711名、4293名全職教師及講師，所有教師及講師在相關行業平均擁有五年經驗，其中約70.2%已獲大專及以上文憑。
財務方面：2018年收入32.65億，同比增長14.56%；其中新東方烹飪收入19億，佔比58%，同比增長9.28%；新華電腦收入6億，佔比18.5%，同比增長11.46%；2016-18年淨利分別為5.65億、6.4億元，5.1億；淨利率分別為24%、23%、16%。公司2015年開始運營的新學校15年虧損，16年縮小虧損，17年開始產生純利，18年盈利能力提升。
競爭優勢：高就業率打造優質口碑，統一化流程賦能校網擴張。新一輪開校保證業績增長，未來三年新開51所新學校+6所體驗中心，其中烹飪19家，歐米奇15家，新華電腦8家，萬通汽修9家，美味學院6家。同時，持續豐富及創新課程，以應對行業趨勢和市場需求。課程設置緊貼市場需求，就業服務相結合奠定畢業生高就業率；流程統一化賦能高度複製的發展模式；募資約46億港幣，主要投向五大區域中心建設及校區升級。
維持盈利預測，預計買入評級。我們預計東方FY19H1(財期為1231)調後淨利同比增長50%+達4~5億人民幣，主要系旗下學校逐步度過培育期且校區搬遷及春節招生影響減弱，其中預計新東方收入+15%；電腦收入+40%；萬通收入+20%，歐米奇收入+80%，優質成長性逐步顯現。
東方教育旗下①烹飪培訓入選「1+X」證書認定機構打開增量空間，藉助歐米奇、美味學院實現差異化覆蓋，打造大餐飲培訓絕對龍頭；②電腦培訓課程緊跟市場熱點，長學制延長生源留存；③汽修整體利用率60%，提升空間明確。未來三年各品牌擬合計新開51所學校+6所體驗中心加速低維城市滲透，高就業率打造優質口碑，統一化流程賦能校網擴張。
目前職教政策引導方向明確，東方已用模式規模驗證自身卓越質地，職教賽道較K12培訓有更大成長預期差以及市場集中度，賽道未來也將出現千億級產業龍頭，建議聚焦中公教育、東方教育。我們預計東方19-20年淨利分別9.5億、11.4億，PE為25x、21x，具備極強安全邊際及彈性。