香港恒生指數午後跳水，截止發稿，恆指下跌0.55%，報26358.95點。大型科技股走低，恒生科技指數由漲轉跌，美團跌逾3%，阿里、騰訊跌超2%。
展望後市，招銀國際表示，市場已對2021年復甦有相當憧憬，這從幾個周期性指標可見一斑，通脹預期亦隨經濟復甦的預期回升，尤其是在環球主要央行之積極貨幣寬鬆政策支持下。企業盈利亦料隨經濟復甦，市場估計2021年美股、A股和港股盈利皆增長近20%。以市盈率作為恒生指數和國企指數之估值方法，採用2021和2022年度預測盈利之平均數作基準，以反映市場將聚焦於疫情過後盈利正常化的預期。恆指之目標市盈率為10倍–12.7倍，得出之目標區間約為23,600–30,000，相當於較現水平有最多13%潛在升幅。
上投摩根基金認為，滬港AH溢價指數為過去10年較高水平。隨著四季度以來成長股出現高位回落、風格有向價值股切換的跡象，股息率又較其他市場主要指數相對更高的港股，有望跟隨經濟復甦的腳步，越來越受到全球資金的青睞。而隨著疫情逐漸平緩，相信會進一步助推港股估值的向上修復。
國信證券給予恒生指數2021年36000-37000點的目標區間。當下，周期上遊包括有色金屬、煤炭、原油、大金融板塊正在估值修復，伴隨全球經濟的回暖與大宗商品的上漲，以及市場的活躍，這些板塊2021年的機會貫穿始終；周期中下遊的房地產、汽車、家電、餐飲/旅遊、造紙、紡織服裝、教育、機械目前布局正當時，它們在21年上半年繼續保持強勢，待明年二季度之後，PPI的上升將逐漸導致它們的利潤受到擠壓，下半年中遊板塊吸引力變弱；網際網路、雲計算/SAAS、晶片、消費電子目前估值較高，調整是為了展示出更好的性價比。
瑞銀財富認為，新冠疫苗有機會面世、環球及中國經濟復甦、財政刺激及極低利率等持續對資產價格構成支持，但MSCI香港指數自三季度至今反彈逾10%，已經體現不少利多因素，估值水平不算吸引。當前港股遠期市盈率略高於5年平均值，市淨率則接近5年平均值。估計MSCI香港指數明年盈利增長強勁反彈21%，意味2019至2022年間每股盈利年增長預期5%至6%。但基於基本面缺乏亮點，限制了估值顯著走高，港股明年預計將溫和上漲8%至10%。
招商基金指出，目前港股相較於A股的投資性價比處於歷史高位，長期看好港股市場具有資產稀缺性的新經濟板塊，以及中概股回歸受益的板塊。在外圍不確定因素逐步落地後，國內經濟漸進復甦是接下來的投資主線。從中長期的角度來看， 在「弱美元、穩人民幣」趨勢下，港股中資股的盈利確定性高、低估值的優勢明顯，長期看好港股市場具有資產稀缺性的新經濟板塊，以及中概股回歸受益的板塊。
高盛預計，新冠肺炎疫苗有望短期內面世、中國經濟料可大幅反彈以及「十四五」規劃帶來的新機遇等多項利好因素湧現，看好明年中資股表現，估計2021年中資企業盈利增長達20%，維持對H股「增持」評級。預測恆指明年底目標為29700點，較現價有12%潛在升幅。
銀華滬港深增長基金經理周大鵬表示，港股市場當下估值水平在全球主流資本市場中最低，且在不斷引進代表內地經濟新方向的網際網路、科技、醫藥龍頭公司到香港上市，因此，維持對港股市場的樂觀判斷，香港市場依然是全球範圍內性價比較好的投資選擇。
摩根史坦利發表報告表示，將港股評級調高至「增持」，明年底目標價亦調升至28700點，國指目標價亦升至11400點。繼續看好中國及日本股市前景，預期中國股市會繼續跑贏大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好網際網路、非必需消費品、原材料及工業股，予該行業「增持」，亦調高醫療保健股至「增持」；能源及金融股則維持「減持」；下調科技硬體及半導體股至「與大市同步」。
興業證券全球首席策略分析師張憶東認為，2021年港股將迎來久違的指數牛市。經濟復甦、價值重估，有利於目前價值股佔比大的恆指、恒生國企指數；港股性價比好於A股和美股。港股恒生指數和恒生國指正發生脫胎換骨的進化。隨著指數編制規則的改變，預計恒生指數的行業市值結構在三年內將可堪比標普500指數。投資策略方面，應該遵循「價值重估、成長驅動，做多中國、港股更佳」。
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春維持港股在接下來12個月的時間之內有望出現盈利修復驅動的上漲行情判斷不變。結構上，重點關注低估值而且存在補漲動能的金融板塊，如銀行和保險等。其它受益於經濟復甦、人民幣升值的部分周期及消費板塊也值得重點關注，例如造紙、汽車及零售板塊。
（文章來源：東方財富研究中心）