2018年第四季度《中國貨幣政策執行報告》新近發布。從報告中，我們能大致了解到央行的職責目標，及其推出各種貨幣政策的原委。央媽是親媽，為了中國經濟穩定、發展操勞無度，或許你以前對它忽略、甚至偏見太多。
1.央媽不以賺錢為目的
我們都知道商業銀行（如六大行的工農中建交郵、招商/浦發/中信等全國性股份制銀行及東亞/滙豐/渣打等外資銀行）是一家企業。既然是企業，就得以盈利賺錢為目的——銀行的收益主要來自於存貸款的利息差。
也因此，銀行會像其他企業一樣遭受監管，又因為銀行是經營貨幣的特殊企業，稍有不慎就會引發金融系統性風險，所以其遭受的監管會更嚴厲。
央媽是對央行的親切稱呼，央行是中央銀行的簡稱，雖然也有「銀行」兩字，但跟商業銀行中的「銀行」完全不同（我們一般說的銀行指商業銀行，中央銀行一般都簡稱央行），央行就是對商業銀行進行更嚴厲監管的政府機構（當然銀保監會也參與對銀行的監管）。
所以，央行被稱為是銀行的銀行、管理銀行的銀行，它實質是一個政府管理機構——就像工商局/市場監督管理局等政府部門一樣，理所當然的央行就不以賺錢盈利為目的了。
那央行的目的是什麼呢？它的職責目標又在哪呢？
幾乎每一個主權國家都有自己的央行（歐盟是一個例外），其職責大同小異：管住貨幣發行的總閥門以保證物價穩定、監管銀行等金融機構以保證不發生金融系統性風險、根據經濟的起伏強弱來減少/增加貨幣的供應以刺激經濟、保持匯率穩定以維持國家進出口貿易的平穩……這些都需要央行制定不同的貨幣政策並具體執行。
如果簡要描述央行的職責目標，就是：物價穩定、匯率穩定、金融安全，期間就會制定並實施一系列的貨幣政策以達到這一目標，其中就有我們最常聽到的「逆周期調節」、「熨平經濟周期」等等。
2.央媽的貨幣政策工具
為了杜絕某些現象、解決某些問題、鼓勵某些行為、達到某些目的，央媽就會制定不同的貨幣政策，並為實施這些貨幣政策而創建不同的貨幣政策工具。
當經濟下行、失業率上升，此時就需要寬鬆的貨幣政策——向市場中投放更多的貨幣，大家的直接感受就是貸款利息低、額度高且貸款很容易。那如何實施呢？需要對應的貨幣政策工具啊，如降準、降息、增加逆回購/MLF/SLF等操作力度。
而當經濟過熱、通貨膨脹時，就需要採取緊縮的貨幣政策了——從市場回收更多的貨幣，大家最直接的感受就是貸款利息漲了、貸款額度小了、放款速度變慢了、申請貸款更難了，對應的貨幣政策工具就是升準、加息、增加正回購等操作。
以上是最常規的貨幣政策制定及具體的貨幣政策工具操作。而隨著技術的進步、監管思路的調整，現在的貨幣政策就更有針對性、目的性，而這在該《中國貨幣政策執行報告》中體現的淋漓盡致。
當前中國經濟面臨的困難是，經濟下行壓力加大，信貸資金進不了實體企業、尤其是中小微企業，另外還存在各地區經濟發展不均衡的問題——縣城/農村相比一二線城市，發展還相對落後等。
為了解決這些問題，央行就制定了相應的貨幣政策：鼓勵銀行向中小微企業/縣域農村地區加大貸款力度，並且還要保證利息較低。
於是對應的貨幣政策工具就來了：
定向降準——向中小微企業發放更多貸款的銀行可以降低存準率、縣域農村金融機構（農信社/村鎮銀行等）執行更低的存準率；
TMLF——向中小微企業發放更多貸款的銀行，可以通過MLF（中期借貸便利）向央行獲得更多的（可放貸）資金；
CBS（央行票據互換）——銀行要放貸得有更多的資金啊，那怎麼辦呢？支持銀行發行永續債補充資本。為了增強永續債的流動性，央行創設了CBS——可用永續債置換成央行的央票。
3.本輪貨幣政策的亮點
以往的貨幣政策是常規化操作，其缺點是影響普遍、沒有針對性，就像撒胡椒麵一樣「雨露均沾」，其結果就是廣為詬病的「大水漫灌」——不管這塊地需不需要水，都一樣的被灌溉一遍。如果從貨幣的角度說，就是不管這個行業/領域需不需要錢，都會給一筆大額信貸資金，並由此產生惡劣影響——2008年信貸寬鬆後，很多企業增加貸款擴大生產，後果就是產能過剩。
本輪貨幣政策的最大亮點是精準施策、定向滴管、適時調整、預調微調，並對市場預期進行合理管理。
貨幣政策是寬鬆了，但向誰寬鬆呢？向實體企業寬鬆、而不是像樓市/股市寬鬆，所以實體企業貸款更容易、而地產商貸款/買房貸款/股市融資卻很難；是要貨幣放水了，但向哪個領域放水呢？向中小微企業放水、向居民消費放水，所以中小微企業貸款更容易且利息更低、旅遊/買車/裝修等消費貸款就更容易。
所謂適時調整/預調微調，就是根據經濟的變化、市場的需求、人們的預期進行貨幣政策及時調整——感覺經濟要熱了，那就緊緊貨幣；感覺經濟在下行，那就松松貨幣；發現有人以中小微企業的名義貸款去買房炒股，那就抓住嚴懲。
正像《中國貨幣政策執行報告》中關於如何理解穩健的貨幣政策一欄中說的：
穩健的貨幣政策要鬆緊適度，既要防止貨幣條件過緊引發風險，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續累積風險，其核心是服務好實體經濟。
繼續實施穩健的貨幣政策，並不意味著貨幣條件維持不變，而是要根據形勢發展變化動態優化和逆周期調節，適度熨平經濟的周期波動，在上行期防止經濟過熱和通貨膨脹，在下行期對抗經濟衰退和通貨緊縮。
通過以上講解，是不是對央媽的貨幣政策及其工具有了初步的了解呢？