根據《2018年教育行業投融資報告》顯示，整個2018年，教育行業有445起融資，64起併購，同時有11家公司在港或者是在美上市，共涉及430.66億元的融資額。
線下教育以在線教育為例，尼爾森數據顯示，「2014年網際網路流量的湧入，推動了在線教育的向前發展。如今，網際網路向教育領域的滲透也愈演愈烈，與此同時，AI也在向教育行業溢出。「AI+教育」，已成為了不少教育機構的主要標籤。
我們認為，在線教育的發展，首先，使學習形式更加靈活。可以無需線下固定場所，對於機構來說節省了線下的成本開支，對於學生來說，可以更靈活、便捷的學習；其次，在一定程度上促進了教育的公平。在線教育解決了優秀師資分配不均的問題，能夠跨區域、跨地域的匹配優秀師資；最後，在一定程度降低了學習成本，更多的人均攤教育產品的價格，這裡表述的僅為在線大班課。
另一方面，在線教育流量虛高、教育產品涉黃、一對一爆雷的問題也頻出，問題背後的深層原因還在於，在線教育面臨盈利難題。
不論是線上還是線下，優秀師資一直缺乏。雖然在線教育能夠完成匹配優秀師資的使命，但是師資供給不足仍是難題。此外，線上教育獲客成本在不斷飆升，相比線下，目前的價格體系已經成熟，而線上的提價能力不足。一方面在線教育的高額成本開支抬高了價格，另一方面競品之間的價格又使其壓價空間縮窄。
以在線一對一為例，大多數教育機構兼職教師居多，還處於補差模式。與以往線下的一對一模式相同，這也會增加運營、服務的成本。如果要改變這一局面，還需在供給端採用全職教師，統一最低服務標準來控制成本、提高續費率。
此外，在線教育紛紛推出的「AI+」戰略，一定會加大在線教育成本開支，且在這個長周期的生意裡，短期內財務承壓。綜合來看，目前在線教育有不少還處在「燒錢」跑馬圈地的階段，且線上教育實際的教學成果目前難以量化，獲客成本較高。
線下教育突圍
以新東方、好未來兩個傳統的老牌機構為例，都是從網際網路教育火熱之前發展起來的，遵循傳統的線下店發展模式，逐步擴張。雖說目前好未來放慢線下擴展的腳步，其重心逐步在向在線教育轉變，但從目前來看，線下仍是好未來重要的營收來源。
如果說新東方和好未來這兩個教育巨頭尚屬特例，為了排除極值，那麼2017年10月在美國上市的瑞思教育可以作為一個案例。根據瑞思教育此前公布的2018年Q3財報顯示，其第三季度總收入達3.474億元，同比增長33.6%；歸屬於瑞思的淨利潤達3290萬元，同比增長9.9%。
瑞思教育目前仍以線下為主，財報顯示，其直營學習中心及在線學生人次(含短期班)為14702，同比增長26%；直營學習中心續課率同比增長至約71%；學習中心總數增長至345個，包括72個直營學習中心和273個合作學習中心。
從以上可以看出，已盈利的教育公司大多配有線下實體店，且為主要模式。
此前瑞思教育CEO孫一丁在接受採訪時表示，雖然目前在線教育火熱，但實際上從教育方式上來講，線上教育並不能滿足學生的所有需求。「從整個商業角度來講，我們也覺得線上現在大家還是一個ToB、ToC、ToVC的項目，就是現在還指著投資人的錢和融資不斷的去砸市場。」
孫一丁表示，一對三、一對四的小班課也會做些探索，但目前管理上仍有一定難度。對於純線上小班課，孫一丁並不很認可，其學習效果未必可與線下相比。在孫一丁看來，「未來線上教育一定是線下業務的延伸」。
除此之外，36氪了解到，此前專注於拍照答題的阿凡題在2014年就已經轉戰線下，實行線上線下並軌的戰略。阿凡題聯合創始人王慶苑此前在接受36氪專訪時表示，線上獲客在五六千左右，甚至有的飆升到一萬左右，而線下還是獲客還在兩三千左右。線下還有紅利待發掘。
從成本來講，線下雖有固定教學成本開支，但屬於一次性投入回報率較高；目前就教學效果而言，線下的陪伴效果更好、溝通效率更高。就在線教育而言，雖然短期內難以盈利，且AI落地時間較長，但在線教育一定是未來的趨勢。目前在線教育首先要做的，還是要回歸理性，切莫用燒錢換流量、用脆弱的流量換營收。
在線教育也有盈利的案例
當然，就在線教育來說，這裡仍有個特例那就是新東方在線。事實上，滬江教育科技和新東方在線二者都已在港提交招股書，即將上市，但是同樣作為在線教育，滬江教育科技仍在虧損而新東方在線已經盈利。
根據新東方在線提交的招股書顯示，新東方在線盈利近1億。在線教育中，獲客是難題，其在很大程度上影響著公司的盈利。而新東方在線有著新東方的平臺優勢，另外，新東方的品牌效應已經在市場上影響多年，新東方在線可以藉助新東方的優勢。與目前的在線教育相比，新東方在線無需付出較高的渠道成本。
但新東方在線仍有加以把控的是教師成本。目前新東方在線仍以兼職教師為主，根據此前新東方在線提交的招股書顯示，截至2018年5月31日，新東方在線共有62名全職教師及957名兼職教師、53名全職及1525名兼職導師，目前對教師採取的付款方式是版稅模式。
新東方在線若要保持穩定的盈利水平，還需做好教師的運營和管理，不僅影響著公司的成本開始還影響著學生的付費率和續費率。
綜上，短期內我們仍看好線下教育的優勢，且不否認在線教育會在未來帶來的競爭優勢。但就目前來看，在線教育還需改變對資本過度依賴的局面，真正的用技術服務於教育，而不是用技術服務於資本。