來源：中新經緯
中新經緯客戶端12月30日電(魏薇)又一家內地銀行登陸港交所。今日，貴州銀行在港股市場上市，是繼貴陽銀行在A股上市之後，貴州省第二家上市的城商行。
不過，港股市場投資者對內地銀行股上市的態度依舊錶現冷淡，貴州銀行不僅在港公開發售部分認購不足，還出現了首日破發。貴州銀行今日小幅低開，全天低位運行，午後股價甚至突然跳水，跌幅一度達8.06%；最終收盤前勉強拉升，收盤報2.3港元，跌7.26%，最新總市值336億港元。
貴州銀行上市首日表現 來源：wind
上市首日一度深跌8.06%
公開資料顯示，貴州銀行是以遵義、安順、六盤水三家城市商業銀行為基礎合併重組設立的省級地方法人金融機構，是貴州省委、省政府領導下的大一型國有企業，註冊地、總部設在貴州省省會貴陽市，2012年10月11日正式掛牌成立。
今年6月6日，貴州銀行向港交所遞交招股書。12月9日，又再次提交了招股書，擬香港主板發行H股上市。
招股書披露，貴州銀行總資產由截至2016年12月31日的人民幣2289.49億元增至截至2018年12月31日的3412.03億元，年複合增長率為22.1%，並進一步增至截至2019年6月30日的3896.22億元。
淨利潤方面，該行由2016年的19.61億元增至2018年的28.77億元，年複合增長率為21.1%。截至2019年6月30日的6個月，該行淨利潤為17.90億元。
資本充足率方面，貴州銀行2016年底至2019年上半年，貴州銀行的資本充足率分別為11.21%、11.62%、12.83%、12.51%，一級資本充足率以及一級核心資本充足率均分別為10.26%、10.93%、10.62%、10.31%，儘管高於我國《商業銀行資本管理辦法(試行)》的要求，但與2018年底，銀保監會披露的我國商業銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率14.20%、11.58%、11.03%相比，仍有一定差距，上市「補血」需求迫切。
對於今日貴州銀行上市首日破發，巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴認為並不奇怪，首先港股市場投資者本身對內地銀行興趣不大，而在募資能力較差之下，對股價的刺激又在減小。同時，對於貴州銀行自身來講，其資產質量也並不高，基本低於行業平均水平，加之此前多家銀行在港股「折戟」破發，在當前市場相對低迷之際，首日破發也並不意外。
首創證券研發部總經理王劍輝在接受中新經緯客戶端採訪時分析稱，貴陽銀行破發主要有以下幾方面原因，其一基本面上，周末央行發布存量貸款的定價基準要轉換為LPR，存量貸款的調整是以降低實體經濟負擔為導向，可能會導致商業銀行實際利息收入會減少，對政策的一些不確定性的擔憂使得整個銀行板塊對今天的表現都受到影響；其二是技術層面上看，現在A股市場36隻銀行股，有16隻出現不同程度的下跌，這種下跌也延續了前期銀行板塊整體弱勢走向，這36隻銀行股中有25隻處於破淨狀態，在大環境下也影響了新上市的銀行；其三貴州銀行本身上市估值有些偏高，目前在下跌後它的市淨率還是在1.08左右，而同省的貴陽銀行市淨率才0.94左右，從wind披露的業績上看，截至2019年6月30日，貴州銀行攤薄ROE(淨資產收益率)為6.55%，而貴陽銀行攤薄ROE是8.54%，對比不難發現貴州銀行業績偏弱，估值還偏高，這也是市場今日出現技術上調整的原因。
香港公開發售認購不足
此前，貴州銀行在香港公開發售遇冷。根據貴州銀行12月27日公告，其香港發售股份認購不足，合計共接獲5403份有效申請，共認購5587.3萬股香港發售股份，相當於香港公開發售項下初步可供認購香港發售股份總數的約0.25倍。香港公開發售項下認購不足的發售股份已重新分配至國際發售。
國際發售方面，貴州銀行獲輕度超額認購，為國際發售項下初步可供認購國際發售股份總數19.8億股的約1.11倍。由於重新分配，根據國際發售分配予113名承配人的發售股份最終數目為21.44億股發售股份，佔全球發售項下初步可供認購發售股份總數的約97.46%(假設超額配股權未獲行使)。
為何香港公開發行認購不足？郭一鳴對中新經緯客戶端分析稱，認購不足主要有三方面原因，一是宏觀上經濟大環境不好，融資環境不利於認購；二是市場仍處於低位情緒，投資的傾向值得商榷；三是香港市場對於內地銀行較為謹慎，此前多個中小銀行也曾出現認購不足的情況。
據了解，2018年，江西銀行登陸港交所，也曾遭遇認購不足的情況，香港認購倍數僅為0.29倍；九江銀行的認購倍數也僅為0.28倍，此次貴州銀行與之前內地赴港上市的銀行股相比不相上下。
背靠「茅臺集團」這棵大樹
貴州銀行吸引資本市場關注的另一大焦點是其明星股東。招股書披露，截至最後可行日期，該行擁有195家法人股東及5112名自然人股東，分別持有該行股份的約93.88%和6.12%。
各自直接持有該行股份不少於5%的股東有四名，分別為貴州省財政廳、貴州茅臺、貴安新區開發投資以及遵義市國有資產投資，分別持有該行15.49%、14.13%、8.48%和5.8%的股份。
貴州銀行前四大股東 來源：貴州銀行招股書
需要指出的是，股東中的貴州茅臺是指中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司(以下簡稱「茅臺集團」)，是貴州省國有資產監督管理委員會擁有的國有獨資企業。在A股市場上的上市公司「貴州茅臺」，全稱是貴州茅臺酒股份有限公司，是茅臺集團的全資子公司。
貴州銀行和茅臺集團也開展多項合作。2018年，貴州茅臺曾發布一份《關於子公司與貴州銀行開展存款業務的關聯交易公告》的公告。公告稱，其全資子公司「茅臺營銷公司」、「茅臺醬香公司」和「茅臺財務公司」因經營業務及發展需要，擬與貴州銀行發生存款業務。
交易期限為2018年至2020年。其中，茅臺營銷公司預計在貴州銀行單日最高存款餘額不超過17億元；茅臺醬香公司預計在貴州銀行單日最高存款餘額不超過5億元；茅臺財務公司對貴州銀行的同業授信額度為86.95億元，為有效控制風險，茅臺財務公司在貴州銀行的同業存款餘額預計每年不超過人民幣69.56億元。
「茅臺集團作為貴州銀行的第二大股東，對該股的市場預期和信心上，有比較積極的幫助。」王劍輝認為，即便貴州茅臺子公司在貴州銀行有存款，對於該銀行的估值水平提升作用有限。
王劍輝指出，目前銀行本身並不缺錢，更缺乏是讓錢保值增值的渠道，對於銀行而言，它限於政策、限於自己的投資能力，所以銀行「資產荒」局面沒有顯著改善。如果沒有顯著的資產增值渠道，或者這種增值渠道沒有顯著增加的前提下，那麼銀行的估值整體上是受到抑制的，貴州銀行也不例外。儘管茅臺集團是貴州銀行的第二大股東，但是出於關聯交易的種種限制，能夠享受到股東的積極推動作用可能不能被高估，更多還是要看到它本身的業務拓展和風險控制能力。
對於上市首日破發貴州銀行有何看法，中新經緯客戶端致電詢問，電話無人接聽。
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