公司近況:吉祥航空發布公告，擬向東航集團全資子公司東方航空產業投資有限公司（以下簡稱「東航產投」）非公開發行不超過（含）169,130,680 股，預計募集資金總額不超過（含） 31.54 億元，募集資金將用於引進 3 架 B787 系列飛機、 1 臺備用發動機及償還銀行貸款，鎖定期為 3 年。
公司同時發布公告，擬以現金方式向控股子公司九元航空增資 4億元，增資完成後，九元航空的註冊資本由 6 億元人民幣變更為7.56 億元人民幣，剩餘增資額計入資本公積，公司對九元航空的出資比例由 79%提升至 83.34%。
評論:增發擬引入東航系，利好上海市場發展。此前吉祥航空公告，擬與其關聯公司一同認購東方航空 A、H 股非公開發行；此次吉祥的非公開發行對象為東航產投，系東方航空控股股東下屬企業，為東方航空的關聯方，兩大航空集團或在股權層面深度合作，有利於減少上海市場的無序競爭，共同致力於上海國際航空樞紐的建設。如按發行上限計算（對應增加約 9%的股本），定增完成後，東航產投將持有吉祥航空約 8.6%股權，吉祥航空將持有東航不超過 10%股權。
增資九元，堅持推進「雙品牌及雙樞紐」模式。公司採用「雙品牌及雙樞紐」的運行模式，吉祥航空以上海為主基地，九元航空以廣州為基地。如果按照上限發行，此次非公開發行完成之後，吉祥航空實際控制人王均金先生合計控制九元航空股份比例不低於 50.1%，對九元航空仍有實質的控制和影響。
估值建議:維持 2018/2019 年盈利預測 15.31/20.41 億元，對應每股收益 0.85元和 1.14 元。公司當前股價（未考慮攤薄）對應 2019 年 12.2 倍P/E，2.1 倍 P/B。維持推薦評級和目標價 17.4 元，對應 2019 年 15.3倍 P/E，2.7 倍 P/B（未考慮攤薄）；考慮增發攤薄影響，對應 16.7倍 2019 年 P/E，2.4 倍 2019 年 P/B，對比當前股價有 26%空間。
風險.航空需求不及預期，油價大幅上升，人民幣大幅貶值，補貼退坡。