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文丨Mary
編輯丨歐鋒、及軼嶸
1985年，38歲的蘇世民和他的合伙人彼得·彼得森用40萬美元創辦了黑石，2019年第三季度，黑石管理資金超過5500億美元。
蘇世民的秘籍到底有哪些？
也許，對於那些想在金融行業大展身手的年輕人、新基金的創辦者來說，只有讀懂蘇世民，才可能成為中國偉大的Deal Maker。
在《蘇世民：我的經驗與教訓》一書中，他娓娓道來。蘇世民認為自己最重要的特質，是能用創造性的方式滿足雙方的需求。他認為，黑石之所以成功，其核心是在周期正確的時間節點，以正確的方式收購了房屋。
也如他所述，在金融行業，一定要心懷敬畏，金融機構破產只要一天，一筆糟糕的交易，一筆不良投資，就可能萬劫不復。
槓桿收購基金成功的關鍵：
得到銀行的支持與發現偉大的企業家
黑石起家時是做併購諮詢，隨後募集資金做槓桿收購基金(LBO)。簡單解釋就是，找到好的併購標的，自己出一部分資金，另外找到銀行貸款補足剩餘資金，同時找到好的人才來運營被併購企業，幾年後再賣出。
與80年代的很多惡意併購不同，蘇世民給黑石的定位是做善意收購。
他們認為，作為收購方，如果一味大幅削減成本，不斷從企業抽取資金，直到企業破產，這會讓你失去員工和其他投資者的信任。而投入資金改善所收購公司，那才是長久之道，所以他們要做「惡意環境中的友好交易。」這種理念受到了企業的擁護。
蘇世民能夠成功完成早年的資金募集，主要在於第一次募資時獲得了保險公司的支持，第二次則是因為獲得了州立養老基金的支持。
在對養老基金的募資中，蘇世民成功找到一個融資代理。雖然對方是新人，但曾經在全美第一個投資私募的州立養老基金工作，還投資過KKR，並且和各個州的養老基金都很熟悉。從最小到最大的養老金的經理，都把他當成是自己人，他把黑石帶入了應許之地。
此外，日本的日興證券和中國政府的主權基金，也是蘇世民的重要支持者，前者出現在1987年黑石的第一次募資階段，後者出現在黑石2007年IPO階段。
在槓桿收購行業，成功的關鍵，一個是找到運營某個行業的優秀人才，一個是有銀行的支撐。
在銀行的選擇上，蘇世民選擇了名氣並不大的化學銀行。黑石的第一個槓桿交易是將運輸之星從母公司剝離。黑石原本想和摩根大通合作，因為後者是美國最負盛名的商業銀行，但是保守的摩根大通只肯承銷，卻不放入自己的資金。化學銀行很快伸出了橄欖枝。那時化學銀行是美國第六大或者第七大銀行，富有創新精神和開放態度，也善於合作，並且願意投入資金。
由於運輸之星公司是美國鋼鐵公司的運輸部門，並且剝離後，還趕上美國經濟的大復甦，因此業務發展迅猛。兩年後，這筆投資回報到達了4倍。2003年，黑石出售最後一筆股權時，回報是26倍，年回報率是130%。此後15年，黑石一直和化學銀行合作。
偉大企業家和優秀人才是併購成功的另外一大法寶。
2005年，黑石在歐洲併購默林公司時，就期待打造歐洲最大的主題樂園。而之所以能成功，就在於默林公司的創始人尼克·瓦尼。
瓦尼擁有天賦和野心。恰好主題公園的所有者基本都對經營狀況不滿意，樂高要出售旗下主題樂園。黑石收購默林後，又花了3.7億歐元的現金和股票，收購了英國、丹麥、德國和美國加州的4個主題樂高樂園；第二年又花了5億歐元收購了義大利最大的主題公園——加達雲霄樂園；緊接著，在2007年，他們又用12億英鎊收購了杜莎集團，其中包括6個著名的蠟像館和3個主題公園。
幾年下來，瓦尼和黑石把默林這家名不見經傳的小公司，打造成僅次於迪士尼的全球第二大主題公園集團。在2015年，黑石退出的時候，他們已經給投資者創造了超過投資額6倍的利潤。
黑石在2007年10月收購著名的希爾頓酒店時，也是找到了酒店業大師克裡斯﹒納塞塔，他是東道主酒店集團的執行長，而東道主旗下酒店包括萬豪等連鎖酒店。
希爾頓雖然擁有全球最好的一系列酒店，包括譬如華爾道夫、紐約希爾頓等著名酒店，但卻疏於管理，導致國際和國內業務運營分離，在亞洲及中國也沒有發展。
收購後，黑石與債權人重新談判，以貼現價格買回了部分債券。他們對希爾頓酒店採取了各種節能增效的措施，效果顯著。希爾頓酒店僱用了60萬名員工，其中包括1.7萬名退伍軍人和他們的配偶。2019年，希爾頓被《財富雜誌》評為美國最佳工作場所。
這次交易的價格，是在希爾頓當時的股價基礎上增加32%的溢價，在260億美元到270億美元之間。他們從黑石基金和共同投資人那裡募集了65億美元，又從20多家銀行借了210億美元。
最終，黑石的投資者在希爾頓交易中賺了超過140億美元，這筆交易被稱為歷史上最賺錢的私募股權投資。
房地產基金的成功
真正讓黑石發展壯大的是房地產行業，這也是黑石最大的業務。他們能取得巨大成功，還是因為找到了這個行業真正的專家。
黑石是在募集第二隻基金時進入房地產行業的。20世紀80年代末至90年代初，美國房地產崩潰。到1991年的時候，黑石團隊認為房地產已經觸底反彈。
這時，他們遇到一個房地產行業的企業家。這個企業家發現聯邦政府的RTC（重組信託公司）手裡握有大量儲蓄信貸協會的建築物，但這些新建的辦公大樓和住房的價格暴跌。黑石開始拉著高盛一起收購RTC手裡的資產，第一筆投資就獲得62%的年回報率。
嘗到甜頭後，黑石準備單獨設立房地產基金，並成功找到了該行業的專家約翰﹒施賴伯，他在過去10年內收購的房地產價值總額在全美排名第一，他準確地預測到了房地產市場的崩盤。
當時很多投資人對房地產行業心有餘悸。為了讓投資者信服，蘇世民決定，投資者2/3的投資可以自行決策，如果不喜歡具體交易，可以收回 2/3的資金。
房地產基金後來成為黑石最大的業務。
蘇世民經歷過7個經濟周期，他說自己一生都在用眼睛和耳朵感知世界的信息。
2006年，他成功嗅到了金融危機的味道。因為當時西班牙和印度都出現了房地產泡沫，他們感覺到其他國家也會出現同樣的情況，因為資金是全球流動。於是，黑石在崩盤前出售了2001年科技泡沫破滅後收購的所有資產。
蘇世民認為，黑石之所以成功，其核心在於「我們在周期正確的時間節點，以正確的方式收購了房屋。」
投資觀：不能虧錢與誠信
蘇世民的投資觀首先是不能虧錢。
這起源於鋼材市場埃德科姆公司交易的失敗，這個併購是一個年輕合伙人推薦的。在投資後的幾個月內，鋼材價格急劇下降，公司土崩瓦解。蘇世民被總統人壽的首席投資官罵得狗血淋頭。他暗下決心，這事決不能再發生。
他在書中說道，在入行之初，就有前輩告訴他，金融機構破產只需要一天。一家工業公司可能需要數年才會失去市場地位，最後破產。而在金融界，突如其來的運氣逆轉，一筆糟糕的交易，一筆不良投資，就可能將你擊垮。
不虧錢就必須有科學的決策體系。埃德科姆的交易失敗後，蘇世民建立了嚴謹的決策機制。在投資決策會議上，所有高級合伙人都可以發表意見。蘇世民認為，金融圈到處是充滿魅力的人，展示材料做得很漂亮，也很會說。但決策體系不應受制於一個人的能力、感受和弱點，企業需要摒棄單人決策的做法，審查並收緊企業流程，制定規則來剔除流程中的個人化因素。
黑石具體的決策流程為：至少提早兩天提交書面備忘錄形式的提案，備忘錄必須完整詳實，禁止當天提供資料。初級團隊成員，也可以列席和提供意見。每個人必須發言，討論重點在於投資機會的缺點上，每個人都必須找到尚未解決的問題。同時，蘇世民還經常詢問項目團隊的初級成員，通過他們的反應來判斷他們的真實感受。出席會議的每個人都承擔最終決策的責任，而不是只要說服其中職位最高的人就可以了。
蘇世民投資觀的第二點則是必須誠信。
在面對第一次的失敗案例埃德科姆時，蘇世民選擇努力工作，讓為交易提供貸款的銀行不損失一分錢。因為對於投資人來說，埃德科姆只是基金中的一筆交易，其實就算這個交易失敗，蘇世民也能確保整個基金賺錢，以補足投資人的款項。但單獨為這次交易提供幫助的銀行則不然，所以他需要確保黑石能夠按時歸還埃德科姆交易的銀行貸款。這使得黑石獲得了良好的信譽，並讓他在後續多年的交易中，持續獲得銀行的支持。
在2008年金融危機的時候，蘇世民堅持按原定計劃分紅。黑石還在公司買賣的交易中，確保確定的價格不能變，除非發生重大變化。因為蘇世民相信，在交易中，大家經常為了達成交易而提高價格，但是在交易即將完成的時候再砍價，這對賣家是非常不公平的。雖然這麼做，可能短期會受益。
此外，在面對房地產和經濟周期時，蘇世民認為既不應該在周期底部，也不應該在周期頂部投資。
在最底部投資，資產價格回升需要更長的時間。最佳的投資時間應該是在周期開始回暖時，當價值從低點回升到至少10%，再開始進行投資，隨著經濟復甦，資產價值往往會隨之上揚。
蘇世民的創業觀
蘇世民給創業者的建議是：第一，必須設想足夠大，值得全心投入；第二，企業的服務和產品必須獨一無二；第三，必須找到正確的時機，早一步和晚一步都不行。
從創業伊始，黑石就要按照10分和9分的方式，招募人才，並委以重任。蘇世民認為，創業要成功，創始人必須是偏執狂，要始終保持小公司的心態，一旦你覺得自己成功了，失敗就會隨之而來。
此外，創業者往往靠直覺管理，但是到了一定階段，必須要從作坊式的初創企業向管理良好的公司方向轉型。公司必須要有管理人才的加入，建立更為有效的管理體系，創業者要允許他人助推企業向前發展。
蘇世民的人才觀是一定要用10分的人才。8分人才的是任務執行者，9分人才是非常善於執行和制定一流策略的人才，而10分人才，無須得到指令，就能主動發現問題、設計解決方案，並將業務推到新的方向。
對於新入職的MBA，蘇世民還要求凡事要做到卓越，零失誤。對於黑石的投資人來說，5%的損失都意味著巨大的損失。要做到卓越，就必須專注，如果自己的時間不允許，就把一些事情交給其他人做。追求卓越的人往往會主動承擔很多責任，而不是放棄責任，但公司高層希望把工作做好。如果結果不好，你就不是英雄。
此外，必須誠信。蘇世民一直遵循著中產階級的價值觀，持續建立自己的聲譽：誠實善良、吃苦耐勞、尊重他人、信守承諾。他在華爾街見過各種人，看到過人們如何背信棄義，給自己和家人帶來災難性的後果。那些因內幕交易而入獄的人數不勝數。
什麼樣的人才能做到頂尖的投資人？
每個入行金融界的人都想知道自己是不是有機會成為那塔尖上的DealMaker。
按蘇世民書中所說，必須是10分人才，而且是高度自信、聰明、善於傾聽兩方的人。
蘇世民認為自己最重要的特質，是能用創造性的方式滿足雙方的需求。
首先，他善於創新，能夠解決別人解決不了的問題；不管是解決商業交易中的問題，還是兩國之間的分歧，他覺得自己的謀生手段就是達成交易。
其次，他認為作為營銷人員，只做一次推銷是不夠的。因為你對事物存在信念，但其他人就不一定。你必須用論點和個人魅力壓倒他們，這種特質，不管是基金募集，還是建造蘇世民書院，都出現了很多次。
同時，蘇世民還是一個能夠洞悉他人心理的人。他認為自己更相信直覺，可以很快讀懂對方，洞察對方的心理，了解對方的需求，果斷而堅定，可以準確地做出決定並迅速執行。
這些也一直貫穿在他的整個人生中。
關於蘇世民（Stephen A. Schwarzman）
全球私募巨頭黑石集團聯合創始人、董事會主席、執行長，耶魯大學學士，哈佛大學商學院工商管理碩士。他與彼得·彼得森以40萬美元創建黑石集團，並將其發展為華爾街真正的私募之王。他被媒體稱為「華爾街的新國王」「私募界的巴菲特」「美國房東」。
他還是坐擁億萬財富的慈善家，2020年1月2日，《福布斯》發布2019年美國慈善捐贈榜，蘇世民以1.88億美元的捐款排名第6。他以個人名義捐贈1億美元，用於支持清華大學建設蘇世民書院和創辦全球學者項目，該項目是中國大學迄今為止從境外獲得的最大單項慈善捐款。
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