為什麼中國股市持續了10年3000點呢?

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大家好，我是清流。

一個帶你走向財富自由的專家。

嘖嘖話說太滿了，

一個幫助大家多賺錢，少虧錢的磚家。

其實道理很簡單，用P2P的來比喻——中國股市的裡子和面子信息嚴重不對稱。

也就是說上證指數(面子）反映不了中國經濟（裡子）的發展全貌（GDP增速以及總量）。

3000點就是一個畸形鏡子。

今天的內容很簡單。

1、什麼是指數？

2、什麼是上證指數？

3、上證指數為啥一直徘徊在3000點？

4、上證指數終於改了！！！

5、展望未來，指數化投資是趨勢！

1、什麼是指數？

指數是一個選股規則，它的目的是按照某個規則挑選出一籃子股票，並反映這一籃子股票的平均價格走勢。

說起來有些枯燥，但實際上我們在日常生活中也經常會接觸到指數。

例如一個班級的平均成績。我們把這個班級學生的語文考試成績加起來求平均數，這就是一個「語文成績指數」。

這個「語文成績指數」的走勢可以反映這個班級平均語文成績的走勢。

其實這個很多人都科普過~

大家看明白就好。

2、什麼是上證指數？

指數不是憑空產生的，開發指數的機構主要有兩類：

證券交易所和指數公司。

國內主要是有三大指數系列：上證、深證、中證。

1）上證指數

顧名思義：上證系列指數是由上海證券交易所（簡稱上交所）開發的。

上海證券交易所成立於1990年11月26日，同年12月19日開業，為不以營利為目的的法人，歸屬中國證監會直接管理。

如上證50（50家權重股），上證100（100家大盤股）等等。

上證指數被大家吐槽已久，但ta一直被視為是市場的標杆性指數，

大家平常說的3000點，3500點，也全都默認的指向上證指數。

也就是上交所開發的綜合指數（上證50、上證100、上證150……)。

簡稱上證綜指。

（2010-2020年）上證綜指歷史走勢詳見下圖：

為什麼中國股市持續了10年3000點呢？

其實這個說法也不是很準確。

10年裡，上證綜指也曾經輝煌過，只不過是曇花一現。

2010年——2020年區間，上證指數在2014年到15年是爬坡階段，

2015年曾經達到過峰值5178點，隨後快速下跌至2700點左右。

最近5（2016-2020）才徘徊在3000點，2600點-3200點左右震蕩。

2）深證指數

深證系列指數是由深圳證券交易所（簡稱深交所）開發的。

深圳證券交易所位於深圳羅湖區，地王大廈斜對面。成立於1990年12月1日，於1991年7月3日正式營業，是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監督證券交易，實行自律管理的法人，由中國證監會直接監督管理。

如深證100、200等等。

3）中證指數

中證指數有限公司開發的中證系列指數。

上面講到過上證50/100指數，深證100/200指數等。

畢竟只有幾十個或者幾百個名額，國內企業數量遠遠比這個多。

那該怎麼辦呢？

舉個慄子，我們熟悉的滬深300指數。

滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取300隻A股作為樣本編制而成的成份股指數。

滬深300指數是滬深證券交易所第一次聯合發布的反映A股市場整體走勢的指數。

1998年啟動——2001年上交所首先研究方案——證監會協調滬深交易所共同開發——2003年達成共識——細節設計——2005年4月8日正式推出。

300隻樣本股中，深市121隻樣本股中有92隻來自於深圳100，滬市141隻來自於上證180，入選率分別為92%和78.3%。它覆蓋了銀行、鋼鐵、石油、電力、煤炭、水泥、家電、機械、紡織、食品、釀酒、化纖、有色金屬、交通運輸、電子器件、商業百貨、生物製藥、酒店旅遊、房地產等數十個主要行業的龍頭企業。

滬深300指數以2004年12月31日為基日。

計算公式為：報告期指數 = 報告期成分股的調整市值 / 基日成份股的調整市值 × 基日指數

其中，調整市值 = ∑（市價×調整股本數）

流通比例（%) ≤10 （10.20] （20，30] （30，40] （40，50] （50，60] （60，70] （70，80] >80

加權比例（%) 流通 20 %,30%, 40 %,50 %,60 %,70 %,80 %,100%

滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。

滬深300指數是滬深證券交易所第一次聯合發布的反映A股市場整體走勢的指數。

它的推出，豐富了市場現有的指數體系，增加了一項用於觀察市場走勢的指標，有利於投資者全面把握市場運行狀況，也進一步為指數投資產品的創新和發展提供了基礎條件。

我們只需要看一下滬深300指數（簡稱滬深300），就能知道國內股市規模最大的300隻股票，今天整體是漲了還是跌了。

如何找到滬深300指數？

舉個慄子東方財富搜索一下滬深300，滬深300 4576.43 156.83(3.55%) _ 股票行情 _ 東方財富網

會得到一個滬深300的點數。

今天（2020年7月6日）是4561點。

每一個指數都有一個點數。

這個點數就是指數背後公司的平均股價。

這個點數下跌，就代表指數背後的公司股價整體下跌了；

如果點數上漲，就代表指數背後的公司股價整體上漲了。

滬深300成分股

指數的點數是一個很重要的數據，它能幫助我們分析股市整體的走勢和收益情況。

從長期看，股市是不斷上漲的，所以指數的點數也是不斷上漲的。

此外還有香港的恒生指數，這個以後再講吧。

3、上證指數為啥一直徘徊在3000點？

這個有必要從歷史的角度來聊聊。

前面講過：上證指數是1990年12月19日發布的，

1990年12月1日，深圳證券交易所試營業。

1990年11月26日，上海證券交易所成立。同年12月29日正式營業。

是把當時全部掛牌股票都計算在內，是以發行量為權數的加權綜合股價指數，定基為100點。

那時候好辦，因為一開始只有8隻股票，上海申華，上海豫園，上海飛樂、浙江鳳凰……

老股民稱之為老八股時代。

但是後面越來越不行了，裝不下了。

因為中國經濟發展越來越快，公司和股票越來越多。

2005年的時候又搞了一個上證新綜指，基點設定為1000點，

但是不太成功，讓大家的對於指數的概念也越來越混亂。

而且當時是低點，大家也不怎麼關注股市，所以這個指數後來少有人問津。

問題相當於還是沒有解決，所以只能用原來的方法。

最近10年中國經濟迅猛發展，而上證指數卻一直停滯不前。

這有市場的問題，也確實有指數的問題。

因為跟同類指數（滬深300、深圳成指）對比，上證指數漲幅也是落後的，

他才漲了18%，而滬深300已經漲了50%。

所以很顯然不太能反應股市的全貌。

也就是說，其實上證指數早已成了失真的指數。

為什麼失真？上面講到過，我再展開來分析分析。

1）首先它是上交所的指數，不能涵蓋深交所上市的股票。

這個就很尷尬了，瘸腿將軍怎麼能代表整個A股？

而且從定位以及後續發展來看，

深交所上市股票的成長性要好過上證指數。

2）其次要從上證指數編制方式談起。

上證綜合指數由上海證券交易所上市的全部股票組成，包含A股和B股，

綜合反映上海證券市場上市股票的價格表現。

指數按總市值進行加權，即：股價*發行股本數。

前十大權重股——貴州茅臺（消費）、工商銀行（金融）、農業銀行（金融）、中國平安（金融）、

中國銀行（金融）、中國石油（原油）、招商銀行（金融）、中國人壽（金融）、恆瑞醫藥（醫藥）、長江電力（電力）、

我們可以清晰的看到，大部分都集中在金融，原油/電力行業。

所以上證指數是很容易受到受金融和原油/電力影響的，

而且這些權重股不漲，指數難有起色。

特別是中石油，上市即最高點，上市48元，現在4.52元。

有這個拖油瓶在，很難翻身。

3）還有新發行股票於上市第11個交易日開始才計入上證指數。

我們知道，中國的股市有個鮮明特徵，

就是新股上市經常被爆炒一段時間，

大家紛紛去打新股。

你前11個交易日不計入，等到下跌了再計入，當然會拖累指數。

4、上證指數終於改了！！！

最近的新聞很多人都看到了，沿用了30年的上證指數把編制規則改了，

這次修訂上證指數，主要有三個要點：

a：改動一被風險警示的股票，從指數中剔除。

這樣，可以減少虧損或者財務有風險的公司，對上證指數的影響。

b：改動二新股納入時間改為：日均總市值排滬市前十位的新股在上市滿3個月後納入指數，其它新股則上市滿一年後納入指數。

這樣，就避免了新股對上證指數的影響。

之前，上證指數是新股上市後第11個交易日納入。打過新股的朋友都知道，新股上市後，通常會連續上漲；到第11天，新股基本都漲得差不多了，往往容易出現下跌。

這時才納入指數，會拖累指數的收益。

c：改動三納入科創板等股票，豐富上證指數的行業。

科創板上市公司涵蓋諸多科技創新型企業，科創板證券的計入，不僅可提高上證綜合指數的市場代表性，也將進一步提升上證綜合指數中科創型新興產業上市公司的佔比，使上證綜合指數更好反映滬市結構變化。

數據顯示，截至5月底，科創板上市公司達105家，總市值1.6萬億元。

可能是因為以前全改失敗了，上面這幾條都是小改動，

不過對上證指數來說，還是有一定優化作用的，有利於上證綜合指數更加客觀真實地反映滬市上市公司的整體表現。

上證指數未來會怎麼發展，其實清流是希望ta越調整越好的。

因為指數越是能夠反映市場全貌，ta的標杆意義也就越強，

5、展望未來，指數化投資是趨勢！

其實早在2019年，中證指數的研究表明，指數化投資已成為全球投資領域重要發展趨勢。

指數化投資興起於20世紀70年代，全球第一隻指數基金產品是Vanguard在1975年發行的第一隻指數投資信託，跟蹤標準普爾500指數，起初這一被動投資策略並不被市場接受，指數投資發展得非常緩慢。

1993年，美國市場推出標準普爾500存託憑證（SPDRs），自此，以ETF為代表的指數基金獲得迅猛發展。截至2019年６月底，全球ETF規模達到5.62萬億美元，數量超過8200隻，較2000年790億美元的規模增長了近70倍，年複合增長率達25%，如圖１所示。

其實美股市場指數強於大盤均值的現象已經延續了近百年了。

美國指數型產品佔基金資產的36%，已成為重要產品類別。

今年5月3日的股東大會時巴菲特就說過：「對許多投資者而言，可以做的最好的事情就是持有標普500指數基金。我不能承諾伯克希爾哈撒韋的股價長期一定表現好於標普500指數。」

所以A股值得重倉就應該是上證/滬深300指數基金，港股重倉的就是恒生指數基金，美股就是標普500指數基金。

我之前的文章中看好權重/藍籌股，買寬基指數基金，

其實也是看好這個趨勢，全球股市最後的殊途同歸。

屬於指數化投資的時代已經悄悄來臨。

大家一定要順勢而為。

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全文完，感謝你的耐心閱讀～

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