上一篇乾貨文章難以被上市公司造假，但很少有人使用，你了解過市現率的妙用嗎？講解了相對其他指標來說，比較難以造假的市現率。但這並不是說市現率就不可能有假，而是相對有造假的難度，需要在往來的現金上動手腳。
我們今天講解的這個指標，就是被捧上神壇的ROE，巴菲特曾經說過，「如果非要我用一個指標進行選股，我會選擇ROE。那些ROE能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買入。」
芒格也曾表示：一個公司的長期ROE平均水平基本上等於它的投資回報率。
兩位大佬的加持無疑奠定了ROE的「崇高」地位，引起眾多投資者的熱捧。
但是ROE真的就那麼神嗎？僅憑ROE去分析一家公司就可以嗎？
我們今天就來揭開ROE神秘的面紗。
ROE從表面上看：ROE=淨利潤/淨資產。也可以通過杜邦分析法將ROE進一步拆解：
那為什麼ROE到底有什麼神奇之處呢？
首先，從公式本身來講，分子為淨利潤，企業利潤是不可能無中生有的，一般情況下公司對企業資產的運營構成盈利的核心基礎，ROE是以企業淨資產為基數來考核企業盈利能力的一個關鍵指標，反映了企業的資產運營能力；
其次，企業淨資產就是股東所擁有的企業資產的帳面價值，企業淨資產增加的來源一般為權益融資（股票增發等）以及利潤留存。在企業不進行權益融資的情況下，利潤留存（淨利潤在分紅後留存在企業的部分）就是企業淨資產增加的重要來源；
此外，ROE拆解後能夠涵蓋到資產周轉率和權益乘數，也就是說ROE能夠反映商品的流通能力和公司的負債情況，這是其他一般指標所難以覆蓋到的。
原理上，一個企業ROE能保持或提高的情況下，企業淨資產越多越好。企業ROE越高，企業淨資產規模增長越快，企業新增淨資產的盈利構成企業利潤複利增長的重要基礎。
使用ROE進行篩選股票時，需要注意該公司的ROE數據要持續而穩定在20%以上，而不是某一年ROE超過20%就可以。
簡單篩選了一下2019年ROE達到20%以上的白酒公司，我們在這裡只選取了2017年-2019年這三年的ROE數據，很明顯只有洋河股份、貴州茅臺、水井坊和口子窖符合要求，其他公司連三年20%以上的ROE都保證不了。
ROE有辦法可以提高嗎？當然可以，主要可以從以下三個方向著手操作：
一是提高淨利率，例如貴州茅臺；
二是提高資產周轉率，例如雙匯發展;
三是合理提高槓桿率，例如金融中國平安、招商銀行和房地產行業萬科。
除此之外，企業還可以通過分紅和回購等手段，讓手裡的淨資產減少，來提升ROE。
ROE指標既然這麼重要的話，那隻看ROE指標去分析公司行不行呢？
答案是可以的，但是ROE也不是無所不能的，它也有局限性：
第一，淨資產收益率的計算，分子是淨利潤，分母是淨資產，由於企業的淨利潤並非僅是淨資產所產生的，因而分子分母的計算口徑並不一致，從邏輯上是不合理的。
第二，淨資產收益率可以反映企業淨資產(股權資金)的收益水平，但並不能全面反映一個企業的資金運用能力。
第三，ROE的計算不會用到股價及每股收益，ROE高只代表公司品質，不代表估值水平，可以作為選股依據，但還不能作為買入依據。
第四，ROE作為考核指標不利於企業的橫縱向比較，企業可通過諸如以負債回購股權的方式來提高每股收益和淨資產收益率，而實際上，該企業經濟效益和資金利用效果並未提高。
因此對於相對估值法來說，單純只看淨資產收益率ROE一個指標是遠遠不夠的，還需要配合其他指標進一步分析，如果你想進一步了解的話，別忘了點點關注哦！（ty009）