今天科創板我們一起梳理一下聚辰科技，公司為集成電路設計企業，主營業務為集成電路產品的研發設計和銷售，並提供應用解決方案和技術支持服務。公司目前擁有EEPROM、音圈馬達驅動晶片和智慧卡晶片三條主要產品線，其中EEPROM為公司核心業務，產品廣泛應用於智慧型手機、液晶面板、藍牙模塊、通訊、計算機及周邊、醫療儀器、白色家電、汽車電子、工業控制等眾多領域。
根據賽迪顧問統計，2018年公司為全球排名第三的EEPROM產品供應商，佔有全球約8.17%的市場份額，市場份額在國內EEPROM企業中排名第一。
根據賽迪顧問統計，2018年公司為全球排名第一的智慧型手機攝像頭EEPROM產品供應商，佔有全球約42.72%的市場份額，在該細分領域奠定了領先地位。
公司已與舜宇、歐菲、丘鈦、信利、立景、富士康等行業領先的智慧型手機攝像頭模組廠商形成了長期穩定的合作關係，產品應用於三星、華為、vivo、OPPO、小米、聯想、中興等多家市場主流手機廠商的消費終端產品，並正在積極開拓國內外其他智慧型手機廠商的潛在合作機會。
在液晶面板、通訊、計算機及周邊、醫療儀器、白色家電、汽車電子等市場應用領域，公司也已積累了包括友達、群創、京東方、華星光電、LG、海信、強生、海爾、偉易達等在內的國內外眾多優質終端客戶資源。
EEPROM（電可擦除可編程只讀存儲器）是一類通用型的非易失性存儲晶片，在斷電情況下仍能保留所存儲的數據信息，可以在計算機或專用設備上擦除已有信息重新編程，耐擦寫性能至少100萬次，主要用於各類設備中存儲小規模、經常需要修改的數據，具體應用包括智慧型手機攝像頭模組內存儲鏡頭與圖像的矯正參數、液晶面板內存儲參數和配置文件、藍牙模塊內存儲控制參數、內存條溫度傳感器內存儲溫度參數等。
同時依靠EEPROM業務帶來的客戶基礎和技術積累，業務橫向延伸至音圈馬達驅動晶片和智慧卡晶片領域。音圈馬達驅動晶片業務方面，公司產品主要應用於智慧型手機攝像頭領域。智慧卡晶片業務方面，公司產品廣泛應用於公共運輸、公共事業、校園一卡通、身份識別、智能終端等領域，是住建部城市一卡通晶片供應商之一。
公司主要經營模式為典型的Fabless 模式，在該模式下只從事集成電路產業鏈中的晶片設計和銷售環節，其餘環節委託給晶圓製造企業、封裝測試企業代工完成，公司取得晶片成品後，再通過經銷商或直接銷售給模組廠或整機廠商。其上遊為晶圓製造、封裝測試等環節，下遊為經銷商、模組廠、整機廠商。
一、國內EEPROM晶片龍頭
聚辰科技成立於2010年，2014年一二季度出貨量超過1億顆；2019年科創板上市。
二、業務分析
2016-2019年，營業收入由3.07億元增長至5.13億元，複合增長率18.67%，19年同比增長18.78%；歸母淨利潤由0.35億元增長至0.95億元，複合增長率39.49%，19年同比增長24.95%；扣非歸母淨利潤由0.41億元增長至0.98億元，複合增長率33.70%，19年同比增長2.69%；經營活動現金流由0.39億元增長至0.74億元，複合增長率23.80%，19年同比下降18.10%。
分產品來看，2019年EEPROM實現營收4.53億元，佔比88.14%，同比增長17.38%，毛利率42.59%，減少5.48pp；智慧卡晶片實現營收4761.10萬元，佔比9.27%，同比增長23.30%，毛利率28.74%，增加1.53pp；音圈馬達驅動晶片實現營收1221.20萬元，佔比2.38%，同比增長105.7%，毛利率19.74%，減少2.0pp；其他產品實現營收104.32萬元。
三、核心指標
2016年-2019年，毛利率17年升至48.53%，隨後逐年下降至19年40.78%；期間費用率17年升至22.18%，隨後逐年下降至19年9.39%，其中銷售費用率由17年8.02%下降至4.75%，管理費用率由17年13.41%下降至5.67%，財務費用率由-0.69%減少至-1.03%；利潤率由17年7.24%提升至19年18.53%，加權ROE17年降至11.57%，16年、17年、19年維持在24%以上。
四、杜邦分析
淨資產收益率=利潤率*資產周轉率*權益乘數
由圖和數據可知，17年淨資產收益率的下滑是由於期間費用率的提高導致了利潤率的下滑，而19年淨資產收益率的下滑則是由於IPO導致了資產周轉率的下降。
看點：
1）、智慧型手機攝像頭的創新升級將是未來EEPROM市場增長的主要驅動力，一方面是前置和後置攝像頭數量的增加，另一方面攝像模組像素、功能提升；
2）、汽車電子、可穿戴設備以及智能家居等其細分領域拉動。
復迎是一個關注於科創板的公眾號，科創板的標的很多是國家支持的產業，具有著重大的社會影響力，可不一定是好的投資標的，且很多公司還需要證明自己，正如當年的微軟、英特爾、亞馬遜等證明自己後的投資價值依然是巨大的，目前的梳理是為了發現未來的偉大。如果你覺得這邊文章還不錯可以點一下「在看」，如果你願意陪著我們翻找科創板的未來之星，可以點擊下方二維碼關注我們。
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