國慶檔電影七雄相爭：多家上市公司能否扭虧就看票房了，券商估計票房將超40億

9月28日晚，電影《奪冠》的票房突破2億。

《八佰》在上映40天後斬獲30億票房，停工大半年的影視行業漸漸復甦。《奪冠》在9月25日提檔上映，春節檔撤檔的電影們也紛紛扎堆國慶檔，一決勝負。

在這些電影背後，也是各大上市公司對國慶檔票房的明爭暗鬥。

電影扎堆，上座率限制調高

券商：對大片影響有限

9月15日，電影發行協會發布《電影放映場所恢復開放疫情防控指南（第三版）》， 指南中明確指出：在防控得當的基礎上，原則上上座率可以調整到不高於75%。

相比此前第二版中的「每場上座率不得超過50%」，影院的上座率限制進一步放開，國慶檔票房有望回暖。

紅星資本局注意到，東方證券對歷年國慶檔熱門電影做了調查：選取2015-2019年國慶檔時期票房過億的電影，平均上座率幾乎均維持在50%以下，遠低於目前規定要求的75%上座率，由此推斷限流對大片影響較為有限。

目前，國慶檔宣布定檔的影片主要有7部，1部進口重映電影《菊次郎的夏天》，另外6部都為國產電影，包括《奪冠》《姜子牙》《我和我的家鄉》《急先鋒》《木蘭：橫空出世》和《一點就到家》等。

截圖自東方證券研報

9月29日，有電影院線從業人士告訴紅星資本局，從目前的預售情況來看，《姜子牙》在南方城市的情況比較好，在北方城市，《我和我的家鄉》的預售情況更好一些。至於能否恢復到往年的水平，該人士表示現在還無法回答。

東方證券的研報顯示，截止至9月25日，全國已有9976家影院復工，復工率為87.92%。

上述人士告訴紅星資本局，預計在明天（9月30日），她所供職的院線在西南區域內最後一家未開工的電影院也可能會重開。

在多部影片集中上映、上座率上調至75%的利好因素影響下，華西證券在研報中預計，今年國慶檔或將迎來觀影熱潮。國慶節後各（上市）公司將拉開三季報披露序幕，建議關注前期中報給予三季度業績指引或發布過業績預告的三季報預增標的。

紅星資本局注意到，在國慶檔上映的多部電影背後，都有多家上市公司的身影：

①《奪冠》票房已破2億，背後出品方有3家上市公司

《奪冠》原名《中國女排》，講述的是中國女排國家隊的真人真事。在9月25日提檔上映後，截至發稿，其票房已經達到2.1億。

圖據電影《奪冠》官方微博

在《奪冠》背後的出品方共有12家公司，其中上市公司有歡喜傳媒（01003.HK）、中國電影（600977.SH）和文投控股（600715.SH）等。

紅星資本局注意到，歡喜傳媒在春節檔曾將《囧媽》的版權賣給字節跳動，這也給其帶來可觀的收益。

在上述3家上市公司的半年報中，歡喜傳媒是唯一盈利的，淨利潤為2033萬港元。而中國電影和文投控股上半年的淨利潤均為負數，虧損額度分別為5.02億元和4.78億元。

值得一提的是，歡喜傳媒在今年的中期報告裡稱，本集團有信心《奪冠》有望成為今年電影熱話，並在票房中創出佳績。

目前，《奪冠》已經以2.1億的票房進入2020年電影總票房榜前十名，位列第八。

根據貓眼專業版預測，該電影的總票房最終能達到7.35億。另外，電影情報處等渠道預測該電影的總票房將超過9億。

9月29日，歡喜傳媒的收盤價報1.39港元/股，跌1.42%；中國電影的收盤價報13.86元/股，跌1.21%；文投控股的收盤價報3.08元/股，跌3.14%。

②《哪吒》之後的《姜子牙》，國慶檔想看人數最多

《哪吒之魔童降世》後，《姜子牙》是作為「封神三部曲」之二的動畫電影，這部電影將在10月1日正式上映。

根據貓眼專業版顯示，該電影是國慶檔所有電影中想看人數最多的影片，已有139萬人想看。截至發稿，其預售總票房達到了8400萬。

截圖自電影《姜子牙》官方微博發布視頻

《姜子牙》的出品方共有5家公司，背後涉及到的上市公司只有1家——光線傳媒（300251.SZ）。

紅星資本局翻閱光線傳媒的半年報發現，在今年上半年，其營業收入為2.59億元，相比去年同期減少了77.86%；扣非後淨利潤為負數，虧損了1319萬元，同比降低了119.22%。

目前，如電影票房BAR、電影情報處、拓普數據等多個渠道已對《姜子牙》的總票房進行預測，多預計其票房在10-17億之間。

9月29日，光線傳媒的收盤價報15.63元/股，跌1.7%。

③國慶檔7部電影相爭，涉及多家上市公司

除了《奪冠》和《姜子牙》外，《我和我的家鄉》以及《急先鋒》等電影在（預售）票房榜單上緊隨其後。

《我和我的家鄉》是由張藝謀總監製、寧浩總導演，多位導演分別執導的5個故事。

紅星資本局注意到，在《我和我的家鄉》中，出品方有45家，其中涉及的上市公司有5家，除了前文提到的中國電影、文投控股以及光線傳媒外，還有北京文化（000802.SZ）的身影。

北京文化曾推出了《戰狼》《流浪地球》等口碑票房雙豐收的作品，但其半年報顯示，在今年上半年，其營業收入為564.85萬元，歸屬於上市公司股東的淨利潤-6429.83萬元。

9月29日，北京文化的收盤價為8.02元/股，下跌5.20%。

此外，《急先鋒》是由成龍領銜主演的動作片，在它的出品方中，也有上市公司中國電影等的身影。

除了電影出品方以外，電影院線領域的上市公司也被券商關注到。

東方證券在研報中的「投資建議與投資標的」中指出，優選頭部院線、下沉院線以及邊際優化院線，建議關注較為下沉的頭部院線，如萬達電影（002739.SZ），其院線市佔率全國第一。

紅星資本局翻閱萬達電影的半年報發現，在上半年，其營業收入為19.72億元，相比去年同期減少73.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-15.67億元，同比減少了398.81%。

9月29日，萬達電影的收盤價報17.11元/股，跌0.47%。

券商預估：

國慶檔票房或超40億

由於國慶檔是電影院線行業復工以來第一個真正意義上的大假，8天長假匯集了《奪冠》《姜子牙》《我和我的家鄉》等多部重磅電影，業內多對國慶檔給予厚望。

華泰證券認為，影視及院線行業經歷較長時期的調整，從基本面上看，出現觸底向上的跡象。

「院線方面，疫情黑天鵝使得院線行業承壓明顯，行業出清進程將加速，預計院線行業集中度將得到提升，資金實力雄厚、管理經驗豐富的公司有望從中受益。」華泰證券在研報中稱。

東方證券在研報中表示，國慶檔的7部電影或能貢獻69億票房。

其中，東方證券對目前定檔的7部電影進行票房測算，結合票房恢復去年同比65%的情況來看，預估7部電影的總票房在樂觀情況下能達到68.8億元，中性情況下為54.9億元，悲觀情況下為45.71億元。

另外，東方證券還在研報中稱，回顧歷年國慶檔，票房過億的熱門影片在國慶檔期間的票房佔影片總票房比普遍處於74%-3%之間。由此推測，在中性估計的情況下，整個國慶檔票房應該在40.6億元-51.1億元之間。

紅星新聞記者 楊佩雯