股指長牛

2021-01-11 手機鳳凰網

原標題:股指長牛

五六年前本欄曾經對行情的牛熊性質寫過兩篇文章,一篇是「牛皮熊」:2010年開年後的行情儘管看起來熱鬧得很,但一旦「牛皮揭開,原是熊心」;一篇是「熊皮牛」:當滬指從3478點對稱下跌了11個月後,行情低位牛皮,但實質上不少個股的漲勢已是牛氣沖天,「熊皮剖開,實是牛心」。今年以來的行情,大多數時間都是一種不溫不火的格局,滬指在開年因熔斷事故之後,至昨日收盤仍錄得15.1%的跌幅,若接下來行情仍不死不活的話,則有望成為近五年來最熊的年份(前四年只有2013年收陰,跌6.75%,其他年份都收紅)。

滬指從2007年歷史高點6124點回調以來,中間大部分時間幾乎都是這種不溫不火的走勢,只有2014~2015年間藉助槓桿單邊走出凌厲的單邊牛市行情,可惜好景不長,隨著去槓桿的嚴厲措施,最終演變成一場「鬧劇」。不過,經此一役,滬指從大的形態看,延續了自有股指以來的長牛格局,年線明顯地在一個約30度角的上升通道內震蕩攀升,可以無愧地獲得與美股一樣的「長牛」稱號(深圳綜指因近幾年中小創的結構牛,年線看起來更具牛樣)。

從這個角度觀察,一些分析人士長期持著牛市觀點,也許不能目之為信口開河、不負責任,這其實與臺灣人黃培源在其《理財聖經》中提出九字真言「隨便買、隨時買、不要賣」有些異曲同工,關鍵只在於買什麼的問題。不過,大多投資者在波浪詭譎的行情波動中,力爭短期超額收益,總抱著戰勝莊家、戰勝散戶、戰勝市場、儘快富起來之類的夢想,在追漲殺跌中,忙碌終年,卻效果不佳。至於A股長牛的事實,當然毫無感覺;對「時間玫瑰」之說失去應有的理解能力,也並不出奇。

主題性投資在A股的濫觴,其實只是將以往的概念炒作稍作裝扮,然後粉墨登場而已。這一點從其誕生之日起,筆者林鑫就持這樣的觀點。製造熱點,是股市主力積聚人氣活躍交投的慣用伎倆,當然也是股市所必須的。只是對愛聽故事並深信為真的不明就裡的聽眾,這往往卻是交易噪音。一般投資者的追逐熱點,實際上是在做吃力不討好的事。因此,筆者覺得,老老實實回歸投資本源,嚴格選好股票,付出耐心和勇氣,不說超額收益,至少也能對股市的長牛有所理解,對於短期的過度波動,也能泰然處之。林鑫

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