騰訊證券7月16日訊，科技公司的交易公告引發了與美股持續上漲同樣的疑惑：難道美國已經走出這場新冠疫情危機了?
過去幾個月裡，科技公司持續整合，即便是在反壟斷機構的顯微鏡下。雖然有些收購似乎是適應後疫情時代的戰略方式，比如優步收購送貨應用Postmates，但其他一些收購，比如亞馬遜收購無人駕駛技術初創企業Zoox，看起來像是投資者在以前就會看到的事情。
今年到目前為止，科技行業併購交易的金額和數量都超過了其他行業，佔到了美國所有併購交易的四分之一。數據提供商Dealogic的數據顯示，今年的交易規模可能會超過去年。研究人員表示，即使面臨冠狀病毒感染病例不斷增加的威脅，科技行業的併購交易仍將繼續增長。這是因為，疫情使得消費者更加依賴科技平臺和設備來工作和社交，加快了對創新的需求，而創新正是由該行業獲得大量資金的渠道推動的。Dealogic的數據基於截至今年7月9日公開公布的併購消息，其中包括尚未完成的交易。
併購規模較小
儘管今年到目前為止，科技行業的併購交易規模有所下降，但已宣布的規模仍高於其他行業。Dealogic的數據顯示，今年迄今為止，美國各個行業的併購交易總額較去年下降了67%，而被歸類為電腦和電子產品的科技企業併購交易總額下降了62%左右。但與去年同期相比，科技企業的收購數量僅下降了13%，而美國的併購交易總數下降了22%。
這可能表明，只有規模最大的交易未能通過，這一趨勢在選舉年也有可能出現，因為在過渡期間，黨派更迭可能阻礙一些利潤豐厚的合併計劃的進展。
Stifel負責併購和全球科技集團聯席主管科爾-巴德(Cole Bader)表示:「很多交易正在完成，只是大型交易沒有發生。」貝德補充說，部分原因是市場的波動會使非現金交易更難達成公平的定價。
儘管如此，在經濟和健康危機仍不確定的情況下，科技行業仍有獨特的動力繼續推進併購。密西根大學(University of Michigan)研究科技行業併購的商學院教授埃裡克-戈登(Erik Gordon)表示，儘管其他行業可能更多被疫情拖累，但科技行業往往在這一特殊時期需求大增，而這些需求可能會因持續的居家隔離政策而進一步擴大。
戈登說:「科技行業不像倉儲或食品雜貨店那樣，即便過上三五年，但仍能經營自己的核心業務。科技公司必須提供如今最新的技術。」
這可以解釋為什麼過去10年，電腦和電子行業的併購交易速度遠遠超過美國其他任何行業。Dealogic的數據顯示，儘管私募股權行業在併購交易價值排名上一直搖擺不定，但至少自2010年以來，該行業每年宣布的併購交易數量都超過1000起。
戈登表示，在大流行期間，隨著工作和社交互動被推到線上，越來越多的用戶依賴數字平臺，迫使科技公司以更快的速度發展，以滿足客戶的需求。這就是為什麼Zoom收購加密公司Keybase的原因。此前，該公司在居家隔離政策導致用戶量暴增時時犯下了一系列隱私錯誤，引起了政府和監管機構的注意。
其他收購，比如Facebook計劃收購Giphy，可以讓用戶在尋找更多在線內容時保持活躍。
戈登說:「一家科技公司單獨做需要5年才能完成的，現在可能只需要18個月，這就是促使你進行收購的原因。那些評論家總批評你給多了，而只有你自己知道，沒關係。我們沒有三年的時間來開發它，我們現在就想要這個。」
反壟斷的影響
不過，反壟斷審查可能會成為大企業決定是收購和內部孵化的一個重要考慮因素。亞馬遜、蘋果(Apple)、Facebook和谷歌等科技巨頭的合併受到了極大的關注，因為它們正在等待本月底的國會反壟斷聽證會，並接受聯邦、州和國際層面的其他調查。
去年11月，谷歌宣布了收購智能手錶製造商Fitbit的計劃，但仍在等待反壟斷機構的批准，因為政界人士對谷歌如何整合和出售用戶的健康數據表示了擔憂。對反壟斷的擔憂似乎在優步收購Grubhub失敗的交易中發揮了作用。如果收購Grubhub，優步將在外賣市場創造出一個新的主導企業。相反，Grubhub將業務賣給了一家歐洲公司，優步則收購了一家規模較小的公司Postmates。
與規模超過10億美元的大型收購相比，規模較小的收購往往不受關注，但監管機構最近開始評估大型科技公司如何通過集聚數據擴大影響力。美國聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)今年2月表示，它正在審查過去對亞馬遜、Alphabet、蘋果、Facebook和微軟的小規模收購，此前這些收購沒有向反壟斷機構報告。這項由聯邦貿易委員會政策規劃辦公室牽頭的審查，旨在了解該機構是否錯過了有關收購影響的重要線索，並為政策更新提供信息。
國會的科技批評人士把注意力集中在他們認為是獲取數據的交易上，比如谷歌計劃收購Fitbit，以及Facebook計劃收購Giphy。這種審查可能會抑制交易的數量，並最終降低該行業已完成交易的總規模。
不過，現金充裕的科技公司似乎正在推進至少一部分併購計劃。並非所有交易都有交易價值，根據Dealogic編制的公開報告公告，Alphabet、亞馬遜和微軟今年迄今在併購方面的支出明顯低於去年，蘋果的交易規模暫不得而知，但Facebook宣布的交易數量則是去年同期的兩倍多，達到近60億美元，而去年這個時候則將將超過20億美元。
反彈勢頭
自3月份美國經濟停擺以來以來，併購交易已經開始回升。聯邦貿易委員會公布的數據顯示，4月份的合併申請從138宗降至僅79宗，5月份申請的僅有73宗，但6月份這一數字再次飆升至111宗。
雖然暫時的經濟增長勢頭不錯，但若美國各地區被迫再次限制經濟活動以抑制病毒，不斷上升的冠狀病毒病例數可能會讓美國企業重新陷入危機。
密西根大學教授戈登表示：「如果新一波疫情拖累經濟下滑，如果我們的新一屆政府把市場嚇得要死，那麼很多已經受到影響的行業將繼續受到影響。他們可能會感到更多痛苦，我認為，科技和醫療保健是最具韌性的兩個行業。」
大型科技公司往往會囤積現金，這使它們在經濟低迷期間能夠保持良好的支出狀態。根據FactSet的數據，截至2019年底，Alphabet、亞馬遜、蘋果、Facebook和微軟佔了手頭現金最多的10家公司中的5家。截至周二收盤，這五家公司今年的股價都維持上漲，而標準普爾500指數下跌了約1%。
加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球併購業務聯席主管維託-斯伯杜託(Vito Sperduto)表示，被抑制的併購需求甚至可能在11月大選前加速。
「通常在大選之年不會出現太多併購交易，但今年不一樣，冬季有可能出現第二波病毒，正常的辦公和社交活動可能再次擱淺，科技公司勢必要抓住這一機會，所以現在市場上有大量的潛在交易可能。」（仲夏）