A股、港股市場翹首以望的深港通終於正式落地。按照中國證監會與香港證監會8月16日籤署的聯合公告，由於尚需要4個月左右的準備時間，這意味著深港通的正式發車時間將在今年年底。然而，對於深港通對A股市場、港股市場到底有多大的意義、對兩地市場能夠造成多大程度上的影響，業界卻存在分歧。
樂觀的觀點認為，滬港通的開通，啟動了A股市場2014年底至2015年的大牛市，深港通此時推出，雖然經濟、市場環境與當初有較大區別，但也有希望給香港市場和深圳市場帶來一波上漲。而多數觀點則認為，短期來看，深港通對兩地市場影響均十分有限。
從A股市場的表現來看，8月16日當天及此後數日，指數走勢均較為穩定，沒有出現大漲大跌的情況，總的來看，市場對於深港通的正式落地反應較為平靜。Wind統計數據顯示，自2014年11月17日正式開通以來的426個交易日中，滬股通累計買入成交11070億元，賣出成交9770億元，累計淨流入金額1300億元；港股通買入成交5961億元，賣出成交3808億元，累計淨流入金額2153億元。截至今年8月16日，滬股通餘額和港股通餘額分別為1450億元和448億元。從額度的使用情況來看，滬港通有高達305個交易日剩餘額度在90%以上。在絕大多數的交易日中，滬港通的每日額度沒有被充分使用。
如果從資金的角度來考慮，滬港通的經驗表明，無論是對於A股市場還是港股市場，帶來的增量資金均較為有限，尤其是相對於A股市場日均數千億元的成交金額，其很難帶來較大影響。另一方面，從實際運行來看，由於存在匯兌成本的因素，滬港通通道下對A股港股的投資均存在較高的成本，對於現代證券交易尤其是高頻交易而言，非常不利。對於投資A股市場，現有的QFII額度並未被充分使用，這也表明外資對A股市場心存疑慮並非是出於通道考慮。實際上，在已經開通滬港通的情況下，普通境內投資者完全可以通過滬港通通道投資港股。而對於深港通下的港股通而言，有觀點認為深交所市場存在一些稀有標的，可能會引起外資的興趣。但數據顯示，目前深市主板、中小板以及創業板的估值水平分別為26倍、51倍和77倍，仍處於較高水平。
筆者認為，談論深港通的意義，應當突破這一互聯互通機制對於兩地市場的短期影響，放到中國資本市場對外開放以及A股市場的改革創新的層面上來看。一方面，在中國目前人民幣資本項目審慎開放、資本帳戶仍存在一定程度管制的情況下，無論是滬港通還是深港通，均是在現行框架內開創了操作便利、風險可控的跨境證券投資新模式，豐富了交易品種，優化了市場結構，有利於拓展市場的廣度和深度，增強我國資本市場的整體實力。另一方面，滬港通以及深港通的平穩實施，也有利於推進人民幣國際化，提高跨境資本和金融交易可兌換程度。
就A股市場而言，2015年下半年以來，由於一場股市異常波動的發生，包括註冊制等諸多原先計劃之中的改革創新都出現了實質性的推遲。而從監管部門出臺的一系列監管舉措來看，「防風險、去槓桿、嚴監管」已經成為當前的主題，而深港通的正式落地，表明中國資本市場的改革和對外開放以及制度創新仍在持續進行，監管部門對於市場的風險控制仍然較有把握，從這個角度來看，深港通開通透露的訊息，要比其本身意義還更大一些。