見習記者 姚露 華夏時報（chinatimes.net.cn）記者金曉巖 北京報導
炒股虧了1.5個億，一向擅長蹭熱點搞營銷的馬應龍終於沉默了。近期，馬應龍（600993）公布的2018年財報顯示，公司因持有華大基因100萬股股票虧損1.47億元，這筆虧損佔總公司營收6.7%。
識馬應龍者無人不知其痔瘡膏，而也正是因為如此深深烙下標籤，在痔瘡膏業務觸頂之後，意欲轉型的馬應龍顯得有些尷尬：馬應龍餅乾、馬應龍香水……打上「馬應龍」三個字的一切產品，都很難再和痔瘡膏完整地區分開來。剪不斷理還亂的連帶關係，讓馬應龍的多元化轉型陷入尷尬境地。
炒股虧損拉垮業績
日前，馬應龍公告稱，公司董事會審議並通過了《關於調整董事津貼的議案》，擬將獨立董事津貼由每年12萬元調整至每年18萬元，其他董事津貼從每年9萬元調整至每年12萬元。
有投資人質疑，在董事會或者薪酬與考核委員會對董事個人進行評價或者討論其薪酬時，該董事應當迴避。但公司在任的9名董事均對上述決議投出贊成票，並沒有任何董事迴避表決。
馬應龍董秘辦工作人員對外解釋稱：「這個事情還是要由股東大會決定，董事會只是提出決議，另外與上交所和深交所執行的嚴格程度有關係。」
關於錢的問題，馬應龍的僥倖心理似乎一直都存在。比如，炒股拉垮了公司業績。
根據公司2018年財報顯示，2018年度公司因持有華大基因100萬股股票虧損1.47億元。公司2018年營收22億元，炒股虧損佔總營收6.7%。這也直接導致在公司營收同比增長25.5%的同時，淨利同比下降44.9%。
馬應龍對於持有華大基因股票導致業績下滑的解釋是：公司投資華大基因是嚴格按照公司投資管理規定，經過相關市場調研，並履行了公司投資決策程序，目的是以二級市場投資為契機，開展與華大基因的深度戰略合作。
此前在2018年5月，公司已與華大基因籤訂了《戰略合作框架協議》。雙方共同開展了直腸癌篩查、糞菌移植、腸道微生物等專項研究項目。
值得關注的是，除了華大基因，馬應龍同時還持有華潤三九、上海醫藥、信立泰三家公司的股票，上述投資均以虧損在2018年收場，加上華大基因共計虧損1.5億元。
多元化轉型陷尷尬
2004年，馬應龍在A股上市，當年實現營收3.71億元，其中痔瘡類產品銷售收入就有1.79億元，佔比約63%。到2018年，馬應龍實現營收21.98億元，其中痔瘡類產品的營收就高達8.16億元，佔比約四成，仍是馬應龍的絕對主力。
在行業內，馬應龍的痔瘡類產品也處於龍頭地位。《2018年痔瘡用藥市場競爭態勢研究》顯示，2018年國內零售終端痔瘡用藥市場上，馬應龍的市場佔有率達51.4%，持續保持市場絕對領先地位。
不過近年來，馬應龍不再沉迷於痔瘡膏打下的市場，而是開啟多元化轉型。
從2005年起，除了鞏固痔瘡類產品的品牌地位外，馬應龍已開始有意識地拓展其他產品。同年，馬應龍進軍婦科用藥市場；2009年，推出「八寶」系列去黑眼圈眼霜，發力藥妝市場；2012年，推出「瞳話」系列眼部肌膚護理產品；2013年，提出「圍繞大健康領域積極尋求發展機會」；2016年，推出「蔬通消化餅乾」的功能性食品。
最近的一個大動作是在2018年9月，馬應龍藥業集團有限公司發布公告稱，其將與關聯人合作對外投資建立馬應龍大健康有限公司，主要營業功能性化妝品、食品，嬰童及肛腸護理品。馬應龍出資3200萬元，持股64%。
就馬應龍的業績組成而言，作為公司主打產品之一，八寶眼霜的業績並沒有被披露。目前，公司官方網店上銷售有多款眼霜，價格從89元-308元不等，相比動輒成千上萬的痔瘡膏銷量，馬應龍眼霜月銷量並不大。
除此之外，其推出的主導保健功能蔬通消化餅乾市場反應也不理想，在電商平臺上，馬應龍食品類專賣店的產品銷量少得可憐，單價358元/盒的高纖低卡代餐餅乾甚至無人問津。
業內人士對此表示，痔瘡膏帶來的「好屁股」品牌效應太強，給人一種「重口味」的影響，因此其他產品即便效果再好，也很難讓人將其與痔瘡用藥分開。
老字號上市公司「老么」
記者了解到，在A股四家醫藥老字號中，馬應龍是唯一市值沒有過百億的醫藥老字號，其市值是同仁堂的1/6，片仔癀的1/10，雲南白藥的1/13。
數據顯示，我國中成藥市場規模超過千億元，而馬應龍所在的肛腸類藥物佔市場規模比例不足6%，痔瘡膏的市場佔比更是微乎其微。2018年，雲南白藥營收267億元，同仁堂營收142億元，片仔癀營收48億元，而馬應龍所在市場總規模都不足70億元。
實際上，馬應龍近年來的曝光率一直很高，作為痔瘡膏品牌，馬應龍過得一點也不低調。「東方菊花神藥」、「西方網紅新寵」，好評度秒殺老乾媽……和其他老字號相比，馬應龍的活躍路數頗為另類。
營銷得力，銷售費用自然居高不下，公司銷售費用佔比總營收從2010年的19%已漲至2018年的24%。
業內人士認為，馬應龍是湖北周邊知名度較高，在武漢為中心的遠端輻射知名度較低，銷售費用的上漲有利於包括痔瘡類、藥妝等品牌的宣傳，尤其是營銷佔比非常高的藥妝領域，需投入大量營銷費用。
新開發領域需要錢宣傳，老主業擴建還是需要錢支撐。雖然公司自成立以來營收一直處於增長狀態，公司主業務醫院診療的佔比也在逐步增加，但是毛利率出現了斷崖式下降，已從2010年的45.1%下跌至2018年的12.2%。
對此馬應龍表示，醫療服務業務毛利率下跌的主要原因是公司持續加大該板塊投入，尤其是 2016 年起，旗下北京馬應龍長青肛腸醫院、西安馬應龍肛腸醫院等陸續開展擴建改造，營業面積和病床數量增加，由此房租、長期待攤費用的攤銷、固定資產折舊、人工成本等營業成本大幅上升，造成毛利率大幅下降。
對於多元化轉型、業績下滑等相關問題，本報記者致函馬應龍進行採訪，截至發稿時未得到回覆。
「馬應龍作為老字號一直安居一隅，其中醫療服務等業務近年來一直在推進全國化擴建，但這樣資產布局對於馬應龍本身而言顯得有些笨重。」業內分析人士表示。
責任編輯：黃興利 主編：寒豐