最近聽得最多的關鍵詞就是比特幣減半，比特幣又跌破多少，因為離減半時間越來越近，而比特幣最近的行情很多人琢磨不透，還在研究和糾結減半牛市什麼時候來，還會不會來。
昨天晚上，比特幣再次跌破了8000美金，上一次是10月初的時候。從長一點周期看，比特幣基本上已經維持了2個月左右的震蕩下跌，表現不佳。而且，今年所謂的一些利好差不多被消耗完了，而且很多原本被寄予很大希望的「牛市催化劑」並沒有達到我們普遍預期的效果。近期市場整體的看空情緒還是比較強，我也經常能從身邊炒幣的朋友那聽到「一直做空一直爽」這樣的話。
通過觀察身邊的朋友，我發現有兩種比較常見的心態：一種是希望比特幣一直漲，萬年不變期待牛市來臨的，這類通常是已經持有比特幣的投資者（通常是玩現貨的）；還有一種是希望比特幣按照預期時不時下跌的，這類通常是做空傾向的投資者，或者是一直在等待低點上車的小散們。
那麼，原本很多人期待的比特幣牛市，到底會不會來？什麼時候來呢？我們從幾個維度研究探討一下。
正確認知減半和牛市的關係
去年，大多數根據以往市場周期的分析推測，2019年將是橫盤震蕩之年，2020年會是比特幣牛市之年。到今年，比特幣最高回到1萬美金以上，目前，一部分人認為現在已經是牛市初期，也有一部分人認為現在還是熊市，在期待明年減半帶來的牛市。
我們知道，比特幣的價值主要來自於共識，它作為去中心化技術產物的代表，給全球帶來新的打破中心化的希望。作為一種新型投資產品也受到投資者的青睞，在市場形成大量需求。
牛市的本質是比特幣本身在市場存在剛需，它有用。另外，加上一些消息面的刺激會帶來新資金入場，促使幣價短期暴漲，形成小牛市。減半的利好也是這樣的邏輯，比特幣產量減半，而人們的對比特幣的需求增加，供需曲線會出現變化，推動比特幣價格爬升，所以人們說減半會帶來牛市。
但是要考慮的問題是，這個減半對價格的利好是發生在之前還是之後，個人認為大部分利好是在之前出現的。因為前期多半是人們在的心理預期作用下的投資行為對市場產生影響，很多數字貨幣都會有這種炒預期的行情。
就像山寨幣大哥萊特幣，今年8月5日已經完成第二次減半，事實證明，萊特幣的最高價格是出現在距離減半時間前的大概40多天的時候，達到了147美金；第一次減半事件的價格最高點也是在減半時間點（2015年8月25日）前46天左右。減半歷程中的價格最低點出現在減半時間前的大概220-240天左右，很多人在萊特幣第二次減半的時候就根據第一次減半規律在差不多的時間抄底入場，然後在高點順利逃頂就能有好幾倍的收益。舉這個例說明什麼呢？雖說這個是歷史事實，不是死的定律，但是歷史總有規律可循，或者說有參考意義，比特幣大家自己多研究，同樣能挖掘一定的經驗規律。
明年比特幣牛市到底來不來，其實不是完成取決於這個減半的事情，是由市場牛熊周期和減半歷程共同影響的。牛市也可能被需求影響而加速或者推後，而牛市完了必有熊市，市場膨脹到一個臨界點，當幣價的漲幅超過新資金入場速度時，泡沫可能就會破裂，大量散戶資金消耗完離場，進入需求冷淡期，整個是一個去泡沫的過程。
知名比特幣價格模型分析師@PlanB 在推特上列出了很精細的圖表，根據他的分析，他認為距離減半還有7個月，比特幣這次的減半行情還沒來。圖表中顯示，2012年和2016年兩次減半後，出現了比較明顯的牛市，但2016年減半之後的牛市出現要比第一次慢很多，估計是當時受以太坊的競爭和The DAO事件的影響。
所以，我們認為，減半之後不一定立馬出現大牛市，可能會有其它幣種和重大事件的影響。但根據以往前兩次減半之後真正的價格最高點會出現在減半之後的一年多。另外，減半之前通常都有炒預期行情，有些人已經抓住了，有些人還沒上車，這個時間點大家可以自己多研究，根據規律去把握。如果你實在難以發現規律，我只能說，在一定程度上可以參考萊特幣兩次減半歷程借鑑經驗。
比特幣僅剩300萬枚未挖出，牛市前你持有幾枚比特幣？
根據Blockchain.com的數據，截至本周一的時候，比特幣的總供應量已達到1792萬個。比特幣分析師@Rhythm周二在Twitter上發表觀點稱，第1800萬枚比特幣將在本周被礦工挖出，（也就意味著比特幣僅剩300萬枚待產出），剩下的14.3%的（約300萬枚）比特幣大概需要120年才能全部挖出。
但是，不可否認，比特幣礦工隊伍在日益壯大，挖礦熱情高漲，今年比特幣的哈希率也屢創新高。
這裡解釋一下，為什麼會需要120年這麼久？（數據不一定精確，但是剩下的比特幣確實需要好幾倍的時間來挖出）我們知道比特幣是大約每十分鐘產生一個新區塊，同時會有礦工獲得比特幣獎勵。但是，隨著時間的推移，比特幣挖礦難度一直在提高，以及考慮到網絡擁堵的因素；再加上比特幣每四年區塊獎勵減半，所以會導致挖出剩下的比特幣需要更多的時間。
這個消息意味著什麼呢？比特幣僅剩300萬枚，卻需要100多年產生，那麼你還有機會擁有幾枚比特幣？
去年我看過有報導說，即使在比特幣2100萬枚全部挖出以後，真正流通的比特幣也不太可能超過75％，因為其中一部分比特幣已經因為各種原因（丟失私鑰等）變成了「死幣」，永遠無法再被使用。（有研究人員認為丟失的比特幣可能會佔到供應量的20％。）
那麼，根據這個報導說的情況推測，最多只有大約1500萬人擁有一個完整的比特幣，另外考慮一些比特幣大戶的因素，未來能夠擁有1枚完整的比特幣的投資者數量不會很多。這麼一聽，感覺是不是有點慌？
因為我們總能聽到有人在哀嘆，「唉，我還沒上車呢」，你持有比特幣，才會真正去研究學習它，掌握牛市規律，不然牛市來不來和你沒啥關係。據我所知，身邊的炒幣的朋友可能還是玩短線、合約之類的比較多，真正的長期囤幣者也就是價值投資者佔比不大。這個也確實沒辦法，目前市場就是仍然還處在一個高度投機和有泡沫的階段。但是當你看完這篇報導，可以認真思考自己要不要持有比特幣了。
長期囤幣者通常是有一部分是出於對比特幣技術有強烈的好奇心，還有一部分是對比特幣有十分堅定的信仰，相信市場周期的人。為什麼很多人建議對比特幣進行價值投資，因為對很多還不是特別會分析預測行情的人來說，頻繁操作賺的收益可能還不如你在長期的低點拿到高點的收益多，很多人10次贏了9次，栽在最後一次。一些短期的K線分析通常是預測不到牛市的走勢的，有時候把分析放長期一點。
最後，再同步一個消息可以參考。最近有一份關於比特幣市場的研究，也是基於比特幣的歷史規律，研究裡面有一部分是從季度來看比特幣的表現，稱：
從歷史上看，比特幣今年第三季度表現不佳，回報率為-24%，是2012年以來第四差的季度業績。從歷史上看，第四季度是比特幣表現最好的三個月，平均回報率為112%，過去7年（2014年和2018年）只出現了兩年的負回報率。季節性對價格的影響是傳統資產投資者所能接受的，尤其是零售和其他以消費者支出為基礎的行業，但目前還不清楚什麼宏觀經濟季節性會影響比特幣的價格。
按照這個說法，不知道第四季度，接下來的不到三個月，比特幣價格會會有突出的表現麼？以上也僅作為一點參考資料。
目前比特幣在7900美金附近震蕩，大家謹防投資風險。希望在下一個牛市真正到來的時候，我們都穩穩地坐在車上。