菩薩低眉，慈悲六道。金剛怒目，降服四魔。所以人都得有AB兩面。出來混江湖，都是帶著面具的，可你是拖了一大箱子面具出來的吧？
第十三章 劉律來約飯 二狗說市長
周三下午，距離孟節城投周五還款還有2天半。李二狗大步踏出了孟節機場。
「大爺，有人給您請安啦」，李二狗的手機鈴聲突然響了起來，手機那端，傳來了劉律師爽朗的笑聲：「二狗兄弟，在哪裡發財呀？好久沒見了，啥時候聚聚？」
劉律師是國內ABS領域跑馬拉松最厲害的跑手，也是馬拉松屆做ABS業務最厲害的律師。隨著非標的逐漸壓縮，主體信用評級體系的反思，基於有現金流的收益性資產的ABS業務，逐漸成為業內新的轉型方向，也是最主要的方向之一。
李二狗心裡有點羨慕嫉妒恨，老子天天催收，你卻吃香喝辣還不忘來個電話顯擺一下。正在李二狗心裡吐槽的當口，劉律師又說話了：「兄弟啊。是不是發大財了啊？做大生意的，都是賺錢偷偷摸摸，虧錢敲鑼打鼓。這麼長時間沒聽到你的消息，怕露富吧？」
每個金融狗都深諳輸人不輸陣的道理，李二狗也不例外，張口就來：「低調低調，啥時候有空啊？請劉律師吃飯？用美食堵上您的嘴，您可不能把這麼大的秘密給洩露嘍！」
「好說好說，飯吃好了，酒喝足了，其他都不是事兒」，又不鹹不淡的嘮了兩句，劉律師掛斷了電話，心中默念道：今年政信業務不好做，有目共睹。監管這麼嚴格，誰知道未來怎麼樣。再不蹭你幾頓飯，恐怕以後就蹭不著嘍。政府手裡畢竟還是有些不錯資產的，如果想做ABS盤活，老哥還是願意拉你一把的呀。
孟節市府。吳勝利生硬的別了李市長的話題，搞得李市長有點尷尬。鄭三豬想接過話題緩和下氣氛，又不知說啥。突然，電話響起，鄭三豬接起，是李二狗，正往酒店去，恰好快路過市府大樓了。
鄭三豬靈機一動，開始給李二狗挖坑：「李市長，麻煩您稍等片刻，李二狗馬上就到了。他把全國都跑遍了，每到一地，都要用腳去丈量。如果城市大，就打車逛城市一圈，每條主街都不錯過。如果城市小，就步行走一遭，厚臉皮找路人嘮嗑。做業務經常下沉到區縣看產業。這屬於接地氣的工作方法，相信他應該有讓您滿意的答案。」
李市長聽罷也只好先等等李二狗。閒坐無話又有些尷尬，李市長只好又起了個話頭：「三豬，勝利，我看到新聞說，北京一小學發生一起傷害事件。哎呦，看著真心疼。哪裡都有糟心事啊。」
吳勝利突然接話道：「真是糟心啊。犯事者是個人渣，這又是偶發事件，媒體幹嘛要追著不放啊？社會已經這樣了，就不要撩撥民眾情緒博眼球出位了。現實可以不美好，但要盡最大努力讓自己的生活變得美好。多看些積極樂觀的東西。林子大了什麼鳥都有，不能因為偶然出了個人渣，就反應過激呀。我不認為避談事實有問題，就應該統一口徑再發聲。為什麼要把壓力集中到一位老師身上?她也要吃飯也要工作，生計所迫，能怎麼辦?為什麼不去質疑管理機構?因為慫，不敢，就敢拿個老師發洩。但是管理機構有問題嗎？我認為也沒有。辭退肯定是依法依規的，沒有暗箱，這就是個偶發事件，關鍵是吃瓜群眾沒有安全感，所有人都認為自己是弱勢群體，一有點事就爆發了。這事，就像我在《李二狗城投催收記1》裡所說，眾生皆苦，唯自渡之。抱怨沒有用，共克時艱呀。」
鄭三豬聽後連連擺手：「勝利，你有沒有想過，為什麼群眾會沒有安全感？49歲的嫌疑人行兇的動機和成因是什麼？是經濟啊。經濟下行，北京只能優先保本市戶籍的就業，這是無可非議的。但是嫌疑人被辭退了，在北京打拼了幾十年，留不下的北京，回不去的故鄉，年事已高，沒有社保，還能幹嘛呢？走投無路呀。只要經濟持續下行，這種事情只會越來越多。加派警力是治標不治本，關鍵是發展經濟啊，為什麼六穩要把穩就業放到第一位，形勢嚴峻啊。
這可是北京，都這樣，其他地方可怎麼辦呢？北上廣深等一二線城市，市場說了算。但三四五六乃至十七八線城市，市場的力量主要集中在餐飲銷售等服務業領域，城投基本就是區域內的巨無霸。這是有歷史原因的現實選擇，中小城市，底子差，就需要集中力量辦大事，北上廣深也是從這樣的階段慢慢發展起來的，期間，市場的力量慢慢培育、壯大並且成為主力，這是經濟發展的必然過程。所以，當前，在地方，救城投就是救經濟穩就業啊。」
李市長聽罷，不由得長嘆一聲：「三豬說到點上了啊。我也去日本韓國新加坡這些東亞發達國家考察過，有一點心得體會。歐美國家，大資本具有話語權，所以經濟是圍繞著大資本展開的。但是東亞國家不同，政府具有話語權，所以經濟是圍繞著政府展開的。這是兩種截然不同的發展模式，沒有對錯之分。甚至從1997年和2008年兩場經濟危機看，東亞國家的這種發展模式，集中力量辦大事，統籌調配優化市場資源，只要管理科學得當，反而效果很好，甚至成為了幫助歐美國家走出危機的白馬騎士。新加坡區區小國，傾盡全力打造了政府的城投公司淡馬錫，自1974年成立至今，淡馬錫創造了年化複合回報率17%的股東回報，管理著1.55萬億人民幣規模的資產，掌握著新加坡證券交易所47%的股票市值。
淡馬錫的投資亮點之一，就是押注中國的成長。自2014年進入中國以來，淡馬錫在中國的投資已經橫跨金融、地產、交通、醫藥、機械、紡織服裝、IT等傳統與新興多個行業，資產規模擴大了一倍多。我舉幾個淡馬錫的投資案例：投資民生銀行，回報6.6倍；投資建設銀行，回報5.7倍；投資中國銀行，回報6.3倍；投資阿里巴巴，回報10倍以上；投資小米，A輪迴報60倍，C輪迴報10倍以上。
在中央，中城通、中國新、中糧等，紛紛轉型國有資本管理平臺。我們地方城投，在地方資源的獲取上具有天然優勢，為什麼就不能轉型成國有資本管理平臺，為什麼不能成為下一個淡馬錫？我們孟節市的面積、人口和資源儲量，可不比新加坡少吶。我們現在缺的只是時間，只是流動性支持啊。想到這麼多辛苦培育出來的國有資產要被低價轉賣來用於還款，我心疼啊。」
「李市長說的太對了！」李二狗推門進了房間：「大家都說半城爵士有眼光，跑得快。我也拿半城爵士舉例，談談自己對城投的看法。
1997年，香港回歸。為了鼓勵港商到大陸投資，對港實行了精英治港的思路。香港富商逐漸佔據了對港島政經的話語權，一方面，積極對大陸投資，分享改革開放國家崛起的紅利，主要還是炒地皮。另一方面，左右政策在港島炒地皮。
最近幾年，半城爵士不斷的拋售亞太資產，總共轉移了一萬多億港元到歐洲，主要在英國。我們捋一下，半城爵士對歐洲的投資主要圍繞港口、水務、燃氣、通信等關乎國計民生的特許經營項目，還是基礎設施投資。中國人多啊，為什麼到歐洲買而不到大陸買呢？因為歐洲經濟發達，有錢，市場又說了算。他可以買下這些剛性需求企業後，不斷的小幅漲價，持續收割。就如同歐美有些資本，專門收購有專利的醫藥公司，收購後立馬把藥品價格提價幾十倍甚至上百倍。所以，純市場未必是好事。國內，政府對這些關係國計民生的基礎設施服務，是有指導價格和補貼的，不允許肆意提價，居民得以享受低價質優的服務，和政府的持續支持是離不開的。一二線城市的市場已經是紅海了，但是三四五六線城市，比如咱們孟節市，底子相對較差，最近幾年積極上馬了很多類似的關乎國計民生的項目。雖然目前當地居民收入還不高，特許經營項目更多依靠政府補貼。但隨著經濟發展，居民收入提高，特許經營項目的收入會爆發式增長，對政府來說，這都是非常穩定的現金奶牛。所以基建不存在什麼超前不超前的問題，一點也不超前，人民群眾在追求美好幸福生活，當代人不就應該擼起袖子加油幹嗎？至於當期投資規模大，完全可以代際均衡，只要在長期限內能打平就行。
回到1997年的香港，港商到大陸炒地皮，政府能不知道嘛？當然門清，可是有求於人，只能和港商共享改革紅利。現在社會資本和房地產商到咱們孟節談產業招商，產業轉移本來就是個長期的概念，需要慢慢養。短期收益怎麼解決？當然是炒地皮了。所以廣大三四五六線城市，基礎差，城市化率低，剛剛開始崛起，炒地皮也是必然經歷的過程。
房子的本質是社會階層的錨，有了房子，就可以錨定現有階層。比如說，北京一個中產家庭有2套房，價值2000萬，是前50%的階層。如果發生整體crisis，由於房子的錨定作用，不管到時候整體經濟滑落到什麼水平，這個中產家庭還能屬於前50%的階層。但如果持有2000萬的現金，極端情況下就是拿著兩箱廢紙。老百姓一定會做出最正確的選擇的。
再提兩嘴PPP，很多社會資本來咱們孟節市，還是盯著工程，看政府財力，實在太短視了。運營才是利潤的大頭呢。項目建好後，十幾年的運營期裡，隨著居民收入不斷提高，還琢磨不出來賺錢的思路？」
「太精闢了。看來咱們雙方對城投的未來都是信心滿滿的。但是短期內的流動性問題也要解決，不知在這方面，你有什麼看法？」李市長又問道。
「這裡面就涉及應急管理的概念。我講個胡雪巖的段子。胡雪巖的阜康錢莊，也被擠兌過。怎麼解決的呢？首先，堆出一座銀山，讓大家看到，阜康錢莊是有錢的，剛兌沒有任何問題。雖然只是表面一層銀子。其次，找知府王有齡出面站臺，阜康錢莊和政府合作密切，政府會持續支持阜康錢莊，請大家放心。投資人和同行一看，嘿，有錢就有剛兌能力，政府出面了也要給面子。一場擠兌風險就此煙消雲散。
對城投公司有什麼借鑑呢？也可以分兩步走。第一步，找關係好的本地銀行，抓緊批貸款，可以給資產抵質押，先在手上攥一筆錢來應急。再找牌子大的金融機構，最好是總行或集團級別，和咱們孟節市籤幾個百億級的戰略合作框架協議，多做授信。雖然短期內不會放款，但要讓各金融機構看到，咱們孟節市是有持續的大資金支持的。第二步，找高級別領導來咱們孟節市視察，如果不方便，微服私訪甚至者途經看一眼都行，悄悄把這消息透露給金融機構。金融機構都是講政治的，高級別領導都看好咱們孟節，金融機構如果不看好，是不是覺悟不夠？是不是眼光不行？信心比黃金重要啊。」
「沒有擠兌風險了，但錢還是要還的呀？怎麼辦？」李市長追問道。
李二狗心中暗喜，等著就是你這句話。瞧好嘍，老紙就是要把乙方的角色幹成氣勢如虹的甲方：「首先分析成因。流動性風險的導火索是什麼。不僅僅孟節，也可以看看最近輿論比較關注的中西部幾個縣市，基本面還是很不錯的。但為什麼就網紅了呢？查查這幾家政府的網站，可以發現，集中上馬了一大批工程項目，又集中融取了一撥資金，沒有做好資金的流動性管理，導致對各家金融機構付利息和還本的時間，都擠到一塊了，沒有給自己留什麼騰挪的時間，一下子就成網紅了。網紅怎麼看？吳勝利在《政信江湖2018》裡說得很明白，其實網紅並不是貶義詞，網紅恰恰說明政府領導積極作為，想幹大事，是非常值得肯定的。能幹事，幹成事，不出事，就是成功。只不過有些地方因為沒有充分的融資經驗，沒有做好流動性管理，又沒有做好輿情管理，也沒有積極主動和金融機構及投資人溝通，才導致了現在的尷尬局面。
具體怎麼解決呢？既要開源，又要節流。
開源，就要先盤庫摸底，積極對接銀行，把有抵質押的銀行貸款，隨著土地升值和項目收益改善，通過貸款置換或ABS等方式，提高抵質押率，融取更多資金；第二，聯繫資金實力雄厚的房地產商，抓緊出讓一批土地，可以適當折價，先歸攏資金；第三，市裡成立償債資金池，把市裡和區縣城投的資金都進行統一歸集管理；第四，聘請專業的外部運營管理團隊，提高資產經營效率，如果可以採用TOT模式當然最好；第五，加大理財產品的屬地銷售。基建投資是為本地人服務的，本地人享受著日新月異的良好的基礎設施服務，對城投公司是非常認可的，既然知根知底，自然也願意購買本地的理財產品；第六，要充分理解現金為王的概念，不要太嚴卡成本。去年瘋了一樣借錢的，今年反而可以熬冬。去年量入為出借錢的，今年兜裡沒有餘糧，先餓死了；第七，縣裡用了錢，還款也要由縣裡一起分擔責任，不能把壓力都壓到孟節城投自己身上。就算縣裡錢不多，有多少算多少，都是有益的。
節流，主要就是續貸和展期。所有即將到期的融資，不要捂著，市裡要高度重視，領導牽頭成立化債小組，到期日之前3個月就要由領導帶隊赴金融機構進行溝通，表示誠意，商議續貸和展期。金融機構和投資人，其實本身對政府有信心的，最怕的就是政府不擔責任，把所有償付壓力都拋給城投公司獨立解決。如果政府能夠放下身段主動協調溝通，相信金融機構和投資人是認可的。」
「縣域經濟呢？有什麼思路？」李市長被李二狗的回答勾起了興趣，又追問了一句。
「城市化和大城市圈是全世界經濟發展的大趨勢。縣域經濟要發展，一定要抱大腿，發揮自身資源優勢，主動承接產業轉移，圍繞著區域中心城市做文章。有些縣域，註定是要逐步敗落的，而有些縣域，是註定要崛起的，這是城市發展的自然規律，不能為了政績，就違背自然規律亂來。但是，縣域經濟太複雜，也沒有放之四海而皆準的方法，具體就是因縣施策，因勢利導。
僅以這次發生塌方事故的南設縣為例。南設縣是傳統農業大縣，單靠縣本身的力量，是無能為力的，時間已經檢驗過了。所以就需要外力支持。南設縣有很多不錯的物產，可以聯繫全國連鎖超市之類，做直採直供基地，保證品質。城投公司參與在裡面做好農業的基礎設施建設，大型全國連鎖超市提前籤好採購協議，農業保險也買好。這種基於供應鏈的有採購協議的應收帳款，金融機構是非常認可的，每年一號文件都是農業，做abs也非常受鼓勵。另外可以發揮鄉誼，走通幾個部委或大的央企國企食堂先搞試點。也可以走類似孟貨進京的這種路子，然後依託某些城市的連鎖超市進社區集中搞一波推廣。多管齊下，問題不就解決了嗎？所以要藉助外力主打特色，找到政府、城投、金融機構、產業、運營方的痛點，由政府統籌協調提供積極的支持，共同發展。」
李二狗毫不停歇，譁啦啦就是一通長篇大論。
李市長邊聽邊點頭，最後讚許的說：「二狗啊，你說的真好。2億元還本的事，我馬上就召集市縣兩級領導開會，儘快給你個反饋。你能不能在孟節多呆段時間，把今天這些觀點，也和市縣和城投領導都分享下。」
李二狗忙不迭的點頭：「李市長，您這麼上心我們2億元還款的事情，我還有什麼好說的呢？我們仨，包括三豬和勝利，就是您安插在金融機構裡的自己人，您要我們幹啥，儘管吩咐。只要符合規定，一個字，必須幹。孟節城投只要把錢還了，公司肯定會支持我們在孟節維護客戶關係的。雖然雁過拔毛賺息差的山賊生意很有前途，但是能夠真正急客戶之所急，為客戶提供綜合全面的服務，也是我們責無旁貸的。」
李市長聽後顯得很開心，連聲說：「好好好，我先組織開協調會。這就聯繫孟節城投王大壯，讓他晚上好好招待你們」。
李二狗和三豬、勝利出了市府大樓，鄭三豬看著李二狗不斷的偷笑。吳勝利大聲說：「嘿，二狗哥，神了！我感覺市長都被您說服了！如果按您說的做，孟節市就化險為夷轉危為安了吧？還能帶來經濟的大發展？真是小母牛踩電線，牛13帶閃電啊！」
李二狗伸手摸了下吳勝利的額頭，緩緩說：「勝利啊，市長是老江湖，他能不知道我說的這點事?他不但知道，而且懂得比我更多！道理誰都懂，知難行易，從來說著容易做著難，絕知此事要躬行。他也壓根沒對我抱太大期望，就是希望能夠從我這裡找一個理由，能夠讓他召集市縣兩級領導開會，嚴肅討論化債的問題。他想要理由，我就給了他一個理由，僅此而已。」
吳勝利駭然道：「二狗哥，城市套路太深，我要回農村。」
李二狗長嘆一聲，輕輕說道：「基本思路是對的，就是落地困難。勝利啊，你就是我李二狗的開球手。李市長想拿我李二狗當他的開球手，要讓我看到誠意啊。產業合作和資金合作不同，產業合同需要時間，短期也沒有回報，沒人想被政府關門打狗啊。不然豈不就是褲襠裡塞炸彈，雞飛蛋打了？
城投問題的解決，沒有放之四海而皆準的方法，除非違約和通脹。違約不太可能啦，太傷政府信譽。那就只能時間換空間了，向時間徵收通脹稅吧。現在60萬億隱性債務，放到10年乃至20年以後，也就沒多少了。
縣域經濟的解決，同樣也只能有針對性的單拎出來破局。以前，流動性充裕，少數地方政府和城投以為自己是大爺，有地，企業就會求上去，空手套，套來套去，套進一群心照不宣騙地屯地炒地皮的，對政績有好處，對地方經濟沒好處。不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域。謀萬事和全局的白骨累累，謀一時和一域的富貴安康。啥也不謀的難得自在吶。
蘇州工業園為什麼排名全國第一園區？為什麼醫藥產業排名全國第一?花了十幾年來培育。政府一屆5年，有多少領導願意做短期看不到成果的長期投資?基建的效果立竿見影啊。園區招商，少數誤入歧途了。託人情請大企業，本身沒有什麼優勢，大企業抹不開人情面子，屯一大片地，搞點健康、晶片、大數據概念，賣地，蓋樓，外立面打個巨幅logo，然後留幾個人，其他都租出去收租子。各取所需嘛。招商有業績，知名企業入駐。大企業白得土地和租金。禍福無門，唯自招之。
基於真股權的產業基金，才是未來地方政府和城投破局的關鍵。但如果孟節市政府和孟節城投沿襲舊規，出個10%劣後就開始call錢，那麼萬事休提，江湖路遠，各自珍重。如果兩家能夠1:1出資，各自真金白銀出50%的基金份額，咱們還可以琢磨著，真幫政府做點實事。」
三豬一臉促狹的表情，又開始擠兌李二狗：「二狗哥，菩薩低眉，慈悲六道。金剛怒目，降服四魔。所以人都得有AB兩面。出來混江湖，都是帶著面具的，可你是拖了一大箱子面具出來吧？」
三人正胡聊著，孟節城投董事長王大壯的電話來了：「二狗，我是大壯哥。晚上有空嗎？我自費，咱們不醉不歸，酒後再去唱歌，也是我自費。」
李二狗裝出一副疲憊的聲音：「大壯哥，飛機剛落地就趕過來了，有些疲憊，晚上還有好多事要幹。」
「哎哎哎，不是這樣理解的。也不能一直工作呀，就如同疲勞駕駛。適度放鬆，有益於更好的開展工作。」王大壯語重心長的開導道。
李二狗聽後心中樂開了花：看來不是虛晃一槍，說些客套話，居然真的要請客。呦呦呦，喝酒？哎呦喂，唱歌？
略一遲疑，李二狗用勉為其難的語氣回道：「大壯哥，本來不想去的，但一琢磨，您說的有道理啊，一張一弛，文武之道，還是您有經驗，工作得法啊。今晚不醉不歸哈，我可得好好感謝您！」
李二狗三人不知道的是，晚上他們吃著火鍋喝著啤酒唱著歌，李市長組織的化債協調會現場，卻吵翻了天。
煩請各位客官積極關注，熱情轉載，後續更精彩。
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