好買說：今年A股大漲，踏空的焦慮感滿屏來襲。為何如此呢?因為貪婪。貪婪，很少有人能夠戰勝，我們能做的是戰勝不了人性的，惟有規避。資產配置是規避人性的一種好方法，它能讓我們理性地對待投資。把投資當成一種工作，而不是一場娛樂活動。但更重要的是能夠控制情緒和心態，讓貪婪和恐懼根本沒有暴露的機會。
今年以來A股大漲，踏空的焦慮感滿屏來襲。為何如此呢?因為貪婪。大多數都想精準踩準底部，想獲得那一輪上漲中最長的一段收益，於是等等再等等，孰知A股的上漲猝不及防，而且如疾風驟雨般，讓不少人在等待猶豫中錯過了機會。
這不禁讓我想起最近一部印度知名電影《塔巴德》的故事：
在印度有一個古老的傳說，繁榮女神掌管無限黃金和食物，她的長子哈斯塔十分貪婪，偷走了女神的黃金還想再偷走食物，被女神囚於子宮內，並被懲罰總是感覺飢餓。
塔巴德村長的私生子維納亞克，從祖奶奶處得知了如何憑此獲得財富：只要帶著特製的鐵盒給哈斯塔獻上麵粉娃娃，並在哈斯塔聚精會神吃麵粉娃娃的同時扯開他的腰包，拾起掉落在地的金幣後火速離開。走得遲了會被咬傷，並變成祖奶奶那種半人半鬼的模樣，萬劫不復。
多年來，維納亞克多次前往撈金從未失手，靠著哈斯塔的金幣，一家人過上了紙醉金迷的富裕生活。但是維納亞克漸漸上了年紀，他開始訓練自己的兒子，即便他們已經積累了巨額財富。維納亞克的兒子認為老爸的賺錢效率太低，他提議，既然哈斯塔的腰包裡是取之不盡的金幣，為什麼不乾脆去偷腰包呢?老父親欣然同意。
考慮到偷腰包可能需要花費較長時間，他們準備了幾十個麵粉娃娃。結果當進入子宮，打開鐵盒的瞬間，卻突然明白此舉是聰明反被聰明誤：有幾個麵粉娃娃就會招致幾個哈斯塔。結果可想而知，貪婪最終讓他們付出了沉重的代價。
和投資中大多數人類似的是，導致維納亞克和其兒子慘劇的也是不切實際的欲望：一夜暴富的貪婪。
如果你有關注最近A股相關的網文，會發現又一篇很火的文章《如果這次真是牛市，這是我2015年瘋牛那波的教訓》。為何它會火呢?因為它告訴我們一個奇特的現象：有時候讓人傾家蕩產的不是熊市而是牛市，因為後期有無數投資者會瘋狂加槓桿。投資者在牛市後期的瘋狂和《塔巴德》的劇情有異曲同工之處：在牛市中，屢屢買到漲停股的投資者以為是自己的實力，於是不甘心每次只投10萬，於是隨著市場的狂飆猛進，眼紅的投資者選擇孤注一擲，把全部身家押上，想要瘋狂一把時，A股卻急轉而下，吞噬了無數人多年的積蓄，這也正是電影《塔巴德》所描繪的人性的弱點。
認真思考這部電影背後的人性，你會發現「維納亞克和其兒子」是A股中無數的芸芸眾生的寫照，可能包括你我，不信請往下看。
重複又獨立的伯努利試驗
伯努利試驗是在同樣的條件下重複地、相互獨立地進行的一種隨機試驗，其特點是該隨機試驗只有發生或者不發生兩種可能結果。我們假設該項試驗獨立重複地進行了N次，那麼就稱這一系列重複獨立的隨機試驗為N重伯努利試驗。
運用到上面的故事中，維納亞克每次去會哈斯塔有兩種結果：要麼逃脫要麼受傷，兩者的概率理論上都是50%。不過因為他身強力壯，而且還有祖奶奶的攻略加持，順利逃離子宮的概率遠大於失敗的概率。當條件改變的時候，比如隨著年齡漸長，成功逃脫力不從心，維持過去勝率的難度自然會提升。
伯努利試驗的另外一個假設是試驗之間的結果相互獨立。但是現實中，經常是之前的試驗結果影響了自己對後續事物的判斷。這也是人性的體現。維納亞克即是如此。他之所以敢於多次冒險並沒有打算中途收手，就是因為上一次沒有失手，慣性思維讓他認為這一次也是盡在掌控。
麵粉娃娃的槓桿
帶多個麵粉娃娃去偷腰包，跟以往撿金幣的情況大不相同，這其實是一次全新的試驗，前人沒有攻略可以參考，勝率應該是比撿金幣低些，然而他們父子倆並沒有認識到這一點。人往往在一件事情上取得成功也誤認為在另外的事情上會無往不勝。他們完全把風險事件錯誤當成了無風險事件。這又是一次對人性的完美詮釋。
他們想偷腰包的想法也很好理解，雖然偷金幣看起來是可以持續的，但是畢竟每次撿到的額度是有限的，又有誰不對一夜暴富、財務自由充滿了嚮往呢?特別是一條看似行得通的大道已經擺在眼前的時候。
然而現實卻是很多個麵粉娃娃招來了很多個哈斯塔，這大大出乎所有人意料了，這仿佛就是對加槓桿面臨的情景的深刻闡釋。拿了多少娃娃就要鬥敗多少個哈斯塔。加槓桿可以放大收益，但同時也能放大風險，收益和風險是對稱的，想要更多收益，就需要承擔相應的風險。在不確定性事件上加大槓桿，結果只能靠運氣，看上天是否眷顧了。
01
人性的進化，很慢很慢
科技進步日新月異，但人性中的許多因素幾千年來卻都是相同的。貪婪和恐懼、希望與絕望、懷疑與確定、遲疑與果斷……這導致我們的思維變得極其複雜。
我們在不同的時刻甚至是相同的時刻解讀事物的方式會發生矛盾。有時候我們的洞察力會出奇的敏銳，有時候對最明顯的東西視而不見。有些時候我們對整體的情況了如指掌，知道哪些東西才是重要的。有些時候，我們卻會一葉障目不見泰山。有時候我們挑選股票花費大量時間反覆研判，而另外的時候卻僅憑別人的一句話就巨資買入;面臨同樣的經濟基本面，一根大陽(陰)線就足以改變信仰。自己堅定看好的股票下跌了，即便公司經營一切正常，也會對自己產生懷疑而減倉，之前看好的理由似乎都已煙消雲散。有時候我們認為利空出盡就意味著利好，而另外的時候卻認為利空之後還有更大的利空。
我們會發生路徑依賴，害死我們的往往不是不知道的事，而是熟知的無比確定但卻錯誤的事;錨定效應在投資中也非常常見，股票漲了很多都不捨得賣，後面跌了就更加捨不得，因為總覺得會再回到之前的高點。我們經常會錯誤歸因，賺了錢靠的是自己的能力，而賠了錢則歸咎於運氣。
為何如此?這是因為欲望和貪婪主導了我們的情緒，有害情緒會自動讓你切換時間框架，把眼前的東西無限放大，而把未來的東西忽略掉，會嚴重幹擾你的決策。當有害情緒替我們做決策時，一切都變得毫無原則、飄忽不定，以致於我們的思維看起來很複雜，以致於我們犯下不可挽回的過錯。
02
將「人性格式化」的方法
貪婪，人之本能，很少有人能夠戰勝，我們能做的是戰勝不了人性的，惟有規避。資產配置是規避人性的一種好方法，它能讓我們理性地對待投資，把投資當成一種有規制的、持之以恆獲取長期收益的工作，而不是一場漫無目的的娛樂活動。那麼資產配置為什麼會有這麼神奇的效果呢?
核心在於，資產配置能夠在投資者和市場間構建一道情緒防火牆，能夠讓投資者少犯一些情緒上的錯誤，這是它的優勢。
具體來說，多元化是資產配置中一個最為基本的要素。在不同的經濟金融環境下，資產表現不同。多元化投資會降低你投資組合的不穩定性，老生常談的「不要把雞蛋放在同一個籃子裡」，不會一飛沖天，也不會雞飛蛋打。
但更重要的會使你對市場狀態的反應更加平穩。能夠控制情緒和心態是成功投資的第一步，讓貪婪和恐懼根本沒有暴露的機會。如果很少經歷過山車式的情緒波動，就不會因為組合中某一類資產的價格暴漲而欣喜若狂，也不會因為某類資產價格的大幅下挫而沮喪異常。因為你的情緒穩定，所以就不會在錯誤的時間做出錯誤的決定，不會在高位盲目跟風，也不會在低位畏首畏尾。你可以做到足夠理智，「低買高賣」的投資法則就可以通過資產配置來實現。
所以說資產配置是一種將人性格式化的方案，它事先制定好應對多種資產價格波動的戰略部署，每類資產配置的區間比重是多少?每隔一段時間，你需要檢視你的組合做好再平衡。思考組合中的哪些品種是上漲的?哪些是下跌的?是否有理由容忍漲幅巨大的品種再飛一會兒?還是落袋為安及時調整到下跌非常厲害的品種中?是下跌多少幅度才值得加倉而在此前則只需按兵不動?這些都需要你在事前制定好方案。等到實際情況發生時遵照執行即可。各類市場都存在均值回歸，沒有什麼資產價格可以漲到天上去，下跌的過程也就是預期收益率不斷提高的過程，投資當然應該在預期收益率高的時點介入。什麼時候才是底部呢?沒人能夠給出精確的判斷。但資產配置恰好就是一種不追求精確的方案，只需要模糊的精確，知道一個底部的區域就可以行動了，有較高的容錯性，就算抄底之後又下跌了，可是你買的可能只是30%，而不是100%。
同時由於組合的多元化的存在，資產之間不存在相關性或者是負相關，在其他資產上仍然會是受益的，正所謂東方不亮西方亮。長此以往，複利效應就可以發揮的淋漓盡致，因此，資產配置特別適合能夠接受慢慢賺錢的投資者。每年上漲15%，十年就得到本金的5倍。而每年大幅波動，假如第一年賺了100%，第二年虧了50%，那麼又回到了面值，收益為0。
結語
和其它領域的玩法不大一樣，投資是個輸家遊戲。它不僅僅要比智商、情商等，投資更重要比的是：誰犯的錯比對手少，誰就能成為最後的贏家。而對於大部分人說，成為輸家是因為犯的錯太多，犯錯太多的原因是因為控制不好自己的情緒，而主導情緒的是貪婪和欲望。而資產配置以一種客觀地、可量化、可執行的思維方式，能夠讓投資者少犯一些情緒上的錯誤，這是它的優勢。
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