元宇宙熱潮或激發10倍增長 XR產業虛火or風口？
發布於2022年1月23日
來源：中國經營網
當科幻小說《雪崩》在1992年發表之時，作者尼爾·史蒂芬森絕對不會想到，自己提出的「元宇宙」(Metaverse)一詞竟然在19年後會大放異彩。
2021年3月Roblox上市，並迅速成為一家市值400億美元的公司，「元宇宙」的概念一時之間在全球大火。此後，業界看到，Facebook大舉進軍元宇宙，甚至將公司更名為「Meta」。看到字節跳動收購Pico、騰訊洽購遊戲手機廠商黑鯊科技。再到2022年1月18日，微軟祭出史上最大手筆收購，斥資687億美元收購著名遊戲開發廠商動視暴雪，在這場併購的相關會議中，元宇宙被提及了8次之多。
目前，元宇宙「大火」越燒越旺，已經席捲多個行業領域。
《中國經營報》記者注意到，隨著元宇宙概念火爆全球，作為元宇宙重要「入口」的XR(擴展現實)產業迎來發展機遇。第三方機構Counterpoint的研究報告顯示，預計到2025年，XR頭戴設備出貨量有望突破1億臺，比2021年增長近10倍。需要指出的是，XR意為擴展現實，是業界對涵蓋VR(虛擬實境)、AR(增強現實)、MR(混合現實)等各種細分產業的統稱。在Counterpoint的報告中，與VR一體機以及其他連接電腦或遊戲主機的AR/VR設備相比，VR一體機是目前XR頭戴設備市場的主流選擇，預計2025年的出貨量將超過4000萬臺。
多名XR從業人士和第三方專家在接受記者採訪時普遍認為，XR產業是元宇宙的基礎設施和重要入口之一，除了遊戲領域，XR設備越來越多地向電子商務、文化旅遊、工業製造、廣告營銷、遠程辦公、教育培訓、醫療健康、軍事安防等行業領域滲透，在實現商業化應用、市場需求增長的同時，應用的場景及深度、廣度都在進一步豐富和拓展。
資本熱潮：元宇宙的「入口」
順為資本副總裁馮錚在《元宇宙萬字行業研究》一文中指出，元宇宙概念能夠最大範圍地凝聚相關賽道的方向和創業者。元宇宙本質上是，引擎、AI(人工智慧)、音視頻、5G、晶片、XR成熟之後的物理世界虛擬化的創新機會。目前，實力雄厚的玩家如Meta、微軟、蘋果、Snapchat等切入的方向就是VR/AR，這是虛擬世界的硬體入口。不過，當下技術還不夠成熟，仍需要巨大的投入和更長的時間。
眾所周知，Meta早在2014年就收購了VR設備廠商Oculus，儘管至今官方始終未披露Oculus設備的出貨量數字，但多家第三方數據顯示，Oculus Quest系列是目前最暢銷的VR頭顯設備。本報記者查閱Meta的2021年第三季度財報注意到，包括Oculus VR頭顯設備在內的消費硬體產品的收入被劃在「其他收入」一項，在Meta總營收的佔比僅為2%，但同比實現了195%的大幅增長。
南昌虛擬實境研究院高級市場經理塗傳奇告訴本報記者，元宇宙大熱，使得VR、AR被更多的人了解熟悉，這對於產業發展與融合是好事情，許多創業公司也能夠被投資者看到。
企查查提供的數據顯示，2021年全年，我國VR/AR賽道公開披露的投融資事件約103起，融資規模超過245億元，而2019年、2020年的投融資事件分別為86起、71起，融資金額則分別為311.31億元、155.37億元。不難看出，VR/AR賽道在一級市場的投融資，經歷了2020年下降之後，在2021年元宇宙熱的帶動下，恢復了融資數量和規模的雙增長。
2021年9月初，就在Pico被字節跳動收購之際，作為Pico競爭對手的大朋(DPVR)，其一位高管向本報記者透露，不少投資機構和巨頭前來接洽。而2022年伊始，騰訊又被傳出準備收購黑鯊科技，且收購完成後，黑鯊或將業務重心轉向VR/AR技術，提供VR硬體設備，目前這筆交易仍在洽購階段，尚未最終敲定。
高通創投中國區董事總經理沈勁前不久也公開表示，元宇宙是近期科技圈最熱的概念之一，XR產業迎來新的發展機遇。高通創投一直非常關注XR領域，對XR的研發投入和戰略投資可以追溯到八九年前。
VR陀螺研究院高級研究員何萬城向本報記者指出，元宇宙熱對XR產業的影響有幾個方面：一是關注度得以提高，二是帶動了投融資的熱潮，三是從消費市場來看目前還沒有看到特別明顯的增長。一般說來，從關注度轉化為購買力，預計會有半年左右的滯後，總之整體上是有積極作用的。
天津市虛擬實境和增強現實技術應用協會副會長史超表示，2021年XR行業在硬體產品保持迭代升級的同時，內容生態也在不斷地豐富，各大資本積極布局，XR是元宇宙的基礎設施，也是重要入口。
與此同時，多位受訪人士都進一步提示，元宇宙概念仍處於早期，儘管它包羅了很多細分賽道方向，觸及各行各業，但成長不免伴隨著「泡沫」，應當審慎、理性看待元宇宙的發展前景。XR技術仍未成熟，其中AR無論從硬體核心元器件來看，還是內容生態方面，比VR難度更大。近幾年來，備受期待的蘋果AR產品，持續不斷地「跳票」，始終未能面市，AR創新的難度由此可見一斑。
場景破局：遊戲之外的戰場
「如果用戶只是沉浸在VR中遊戲，那麼它只是下一個Xbox、PlayStation、Switch，無法擔負起『硬體入口』的重任，就像當年智慧型手機從遊戲向工作生活遷移。」馮錚在《元宇宙萬字行業研究》一文中如是寫道。在他看來，VR現在最需要跨越的一個方向就是非遊戲內容。
史超告訴本報記者，近年來在醫療健康、地產家裝、電子商務、工業生產、廣告營銷、軍事安防、文化旅遊、展覽展示、教育培訓等應用場景，XR產品已經湧現出不少的落地案例。
一位來自某XR創業公司的負責人向記者舉例，在K12教育、職教領域，XR都有非常大的應用空間，XR技術可以形象地對抽象的概念進行具象表達，對難以實操的高價值設備進行虛擬仿真實訓學習，或結合5G、AI等新技術做遠程協助。在高危作業行業，如電網等一些領域，應用VR虛擬仿真技術對大型設備進行操作學習，既安全又能提高效率。在車載領域，蔚來和NOLO、Nreal聯合做了車載VR頭顯和AR眼鏡。在醫療領域，使用AR、VR技術，對手術進行術前規劃、遠程協助、急救安全教學等方面，都有非常大的作用。在文旅方面，推動了更多元化的藝術創作和沉浸式的視覺體驗，間接助推了文旅產業的發展。
針對XR產業在2022年甚至未來幾年的發展，多名業內人士持樂觀看法，儘管仍面臨技術及市場的挑戰，但XR產業將迎來新的發展機遇。
塗傳奇指出，XR產業底層的關鍵技術已陸續取得一些突破，例如眼動追蹤、手勢識別、液晶變焦透鏡、陣列光波導等一系列新技術，改善了顯示與交互體驗，進而促進了終端產品的成本降低、性能提升。在頭顯硬體方面，VR頭顯做得越來越輕量化、簡潔化、平民化，去掉了「辮子」的VR一體機，戴上就能玩，價格更加親民，好的應用也逐漸增加，這些對用戶增長有刺激作用。從應用上看，從教育、文旅、黨建等一類的行業定製應用，正在出現應用To C的傾向，這不僅體現在娛樂遊戲板塊，隨著C端用戶的增長，整個產業的生態正在形成良性循環，應用開發者也有更多的動力去做優質內容，未來三五年內會有更多的「創新應用」和「獨角獸」企業誕生。
記者注意到，XR產業發展的第一次「高潮」源於2014年Facebook收購Oculus，隨後2015~2016年，國內外市場掀起VR/AR創業熱潮，一時之間各種頭顯設備充斥市場，但因營銷噱頭遠大於用戶體驗，VR/AR的「虛火」沒維繫多久就破滅，大批「玩家」敗退，所剩者寥寥。2021年，元宇宙概念火爆全球，為XR產業發展注入了新的動能，提供了更明確的「抓手」。相比於五六年前，XR已開始滲透到各行各業中，而無論是巨頭還是創業者，正掀起一場卡位戰，企盼一場屬於XR產業的真正爆發。
虛擬顯示：千萬出貨奇點已至 元宇宙雛形初現
發布於2022年1月12日
來源：天風證券
1.巨頭積極布局儲備虛擬顯示核心技術，用戶體驗持續升級。
各巨頭積極布局儲備虛擬顯示核心技術。從頭部廠商在XR（AR/VR/MR）板塊的近期專利布局來看，包括Meta、蘋果、微軟、Magic Leap 等，核心布局包括近眼顯示（微顯示、光波導等）、渲染計算（AI、注視點光學等）、感知交互（眼動追蹤、環境理解）等等，助力虛擬顯示技術日漸成熟，持續升級用戶體驗。
2.內容生態持續豐富帶動XR 需求持續提升，元宇宙展露雛形。
遊戲是元宇宙當前最先落地的應用場景，目前遊戲內容生態持續豐富，元宇宙應用場景基於遊戲社交逐步向外延伸。元宇宙是一個可以映射現實世界、又獨立於現實世界的虛擬空間，是網際網路具象化的3D 表現方式，是沉浸式體驗的虛擬世界。VR遊戲數量在2021 年持續增加，全年共有500多款新VR獨佔遊戲發行。疊加爆款遊戲湧現，2021 年多款遊戲銷量超100 萬份帶動VR頭顯銷量&用戶遊玩時長持續提升。
Steam VR遊戲月均平均峰值玩家規模呈現逐步提升趨勢，2021 年底達到1.8 萬人。
3.技術迭代+豐富生態帶動XR 出貨量高增長，已達1000 萬出貨量
奇點Quest2 銷量已跨越千萬節點，奇點已來。Meta 執行長馬克·扎克伯格認為1000萬用戶是「生態系統將會跨越式發展」之前的關鍵門檻。同時，Oculus 2021 年銷售量首次超過傳統主機Xbox，有望成為新一代沉浸式娛樂產品。Oculus app 下載量2021年突破新高，擊敗頭部熱門社交應用下載量，有望成為新一代沉浸式社交產品。整體市場來看，2021 年中國VR頭顯中國出貨量143 萬臺，2021-2025 預計CAGR69.4%，AR CAGR109.9%%步入加速成長期。
4.全球科技巨頭加速布局，新XR 產品快速湧現，鋪墊「元宇宙」設備基礎
PSVR 2 正式發布，支持4K 120Hz HDR 顯示+110°FOV+內向外定位+眼動追蹤。
高保真的視覺效果、新的感官功能和增強的追蹤功能可以為玩家可以帶來更佳的VR沉浸式體驗。PSVR 2 相較於Quest2 在單眼解析度及視野上更優。
據不完全統計，近半年全球共22家公司發布的XR產品，2022 年伴隨蘋果MR 及Meta Quest 3 發布有望帶動XR 行業加速發展。XR最新產品包括愛奇藝&玩出夢想VR一體機、瑞歐威爾AR頭戴計算機、OPPO 分體式VR、蔚來&NOLO 及蔚來&Nreal分體式AR等等。可以看到XR產品百花齊放快速湧現，為「元宇宙」做設備基礎鋪墊。2022 年，預計蘋果MR 及Meta Oculus Quest 3 將入場有望帶動XR行業跨越式發展。
投資建議：以XR為代表的高沉浸度交互模式，將最可能成為元宇宙虛擬世界的入口。
從功能機到智慧型手機，再從智慧型手機到VR，都依託於核心器件的迭代，看好優質電子公司推動現實世界與虛擬世界的連接，帶動內容形式的重構。
整體組裝廠商：推薦立訊精密，歌爾股份
其他A 股相關：領益智造、鵬鼎控股、京東方A、歐菲光、瑞芯微、全志科技、國光電器等；建議關注：致尚科技（擬上市）、藍特光學、藍思科技、兆威機電、韋爾股份、聯創電子、長盈精密等
建議關注臺股相關：臺積電、美律、鴻海、玉晶光、佳凌、GIS-KY 等。
建議關注日股相關：Nidec、索尼等。
港股相關：舜宇光學科技；建議關注：瑞聲科技、高偉電子等
風險提示：產品銷售不及預期、疫情影響、內容生態發展不及預期、硬體迭代不及預期。
元宇宙是下一個網際網路方向嗎？(二)：XR再次迎來關注 這次有什麼不一樣？
發布於2021年12月27日
來源：西部證券
XR又一次迎來關注，為什麼這次不一樣
2016年是VR「元年」，VR迎來市場極大的關注度，但由於設備成本過高、關鍵體驗技術不成熟、用戶體驗差、內容生態不健全等原因，兩年後行業陷入了沉寂。2021年OculusQuest 2出貨量放量，XR再一次迎來市場的關注，我們認為這次XR的爆發和2016年那一次有著本質的區別，主要在於政策支持、技術逐漸成熟、消費級產品價格親民和巨頭進入補全內容生態等。我們預計，2022年將迎來XR的「轉折點」，設備出貨量和用戶數量均將迎來突破。
2022年XR設備看點
2022年預計XR設備的硬體方面在光學、傳感器、晶片等方面都將升級換代，增強與現實的交互，使用場景將由娛樂拓展至辦公等領域。據產業調研，Oculus Cambria預計最早22Q2上市，低負載+手勢識別或為產品重要升級點；蘋果MR預計22Q4左右上市，定位高端。我們看到以Cambira和蘋果MR為代表的下一代產品均在頭部配備2個RGB攝像頭進行手勢識別捕捉，並具備see through功能，VR與AR體驗在設備上均可實現，增強現實交互下應用場景將進一步打開。
中長期出貨量怎麼看
我們認為XR產品對目前較為普及的智能設備存在替代效應，隨著技術、生態的演變，1）中短期若僅考慮遊戲生態，我們認為XR設備出貨量可參考目前主機遊戲市場，無論是商業模式（主機售賣+遊戲買斷），還是遊戲內容都較為相似，預計整體年出貨量將達4-5千萬臺水平；2）中期看，若考慮到VR與AR不斷融合，手勢識別等現實交互的技術加深，使用場景有望拓展至辦公等領域，我們認為在產品應用上，XR設備有望部分替代平板/電腦的使用，預計全球年出貨量量級將達1億臺以上；3）更進一步，隨著技術進步，XR能做到足夠輕薄、長續航和良好的交互體驗的話，我們認為XR設備將取代智慧型手機，年出貨量達到10億臺以上的規模。
投資建議：在「元宇宙」或為網際網路傳媒行業的下一個方向背景下，建議關注具備較強實力的平臺類公司騰訊控股（0700.HK）、網易（9999.HK）、百度集團（9888.HK）等，把握住流量入口且具備技術底蘊；以及積極布局「元宇宙」生態的內容/技術公司，包括芒果超媒（300413.SZ）、完美世界（002624.SZ）、寶通科技（300031.SZ）、愷英網絡（002517.SZ）、華策影視（300133.SZ）、博瑞傳播（600880.SH）、捷成股份（300182.SZ）、風語築（603466.SH）、中文在線（300364.SZ）、視覺中國（000681.SZ）、藍色光標（300058.SZ）等。
風險提示：政策監管風險；技術發展不及預期；XR設備出貨量不及預期；疫情反覆風險
*上述新聞對未來股市可能會產生一定影響。