專注餐飲門店裂變，小武股權律師團隊發起人，18年一線實戰經驗，著有《網際網路+時代，創業公司股權架構》、《小武聊股權》等著作。
曾經接到過這樣一個問題諮詢：一位餐飲老闆「龍哥」原來開一家店面，投資150萬，年盈利100萬，生意非常火爆，排隊最高峰達到5個小時。現在計劃再開一家火鍋店，投資500萬，預計一年的盈利在300萬至400萬。但目前資金不夠，想要融資300萬，該怎麼進行融資呢？
類似於這樣的問題經常有人問及，這裡涉及三個知識點：
01、餐飲企業缺資金，用股權融資好還是債權融資好？
02、如果餐飲企業用股權融資，企業如何估值？
03、如果用股權融資，該出讓多少股權為好？
1、股權融資和債權融資各自的優劣分析
股權融資好還是債權融資好？首先看什麼是股權融資？什麼是債權融資？
舉例：個人要買房子，按揭買房是債權融資，合夥買房是股權融資。
問題來了，是借錢買房好還是合夥買房好？從投資的角度分析，如果房價上漲過快，超過借款所付的利息，當然是借錢買房子好，償還了利息，剩下的收益全歸自己，所以在實際生活中絕大多數人在房價上漲時選擇按揭買房就在於此。
相反，如果購房者判斷房價漲幅不大，甚至漲跌判斷不明，加之個人借錢買房感覺融資壓力過大，為了化解個人投資風險，可能會選擇合夥買房，因為合夥買房沒有還款的壓力。
與此類似，餐飲企業發展過程中，如果餐飲企業盈利可觀，餐飲企業能用債權融資的，就不要用股權融資；反過來，如果餐飲企業處於初創期，商業模式不太成熟，盈利不明朗，加之餐飲企業短期融資壓力過大，則可選擇股權融資。
債權融資
好處：餐飲企業還夠借款人的利息成本，剩下的都是企業的收益，在餐飲企業發展過程中，投資人不參與企業的經營管理，企業經營決策簡單高效，好處顯而易見。
弊端：無論企業盈利與否，必須償還借款人借款本金及利息，企業現金流壓力會較大。
股權融資
好處：投資方投入資金，如果投資方還有渠道資源、管理經驗，則可加快餐飲企業發展，降低企業摸索成本。
弊端：如果企業盈利能力過強，會導致融資成本過高。
開篇提到的這家企業是選擇股權融資還是債權融資呢？我們接著分析。
2、用股權融資，企業估值多少錢？
餐飲企業值多少錢，這涉及企業是值錢的企業還是賺錢的企業？從餐飲企業值錢或賺錢與否，可劃分為三種類型：
第一種：值錢但不賺錢的企業（創業初期）
不少餐飲企業在創業初期，找到市場空白點，這類企業前期為了生存，儘管在餐飲老闆眼中值錢，但卻不賺錢，加之成功的概率較低，融資成功的可能性很低。
如果餐飲企業在創業初期要進行融資，建議在單店進行融資，不要在品牌公司融資。我曾經碰到一家餐飲企業，因為不懂股權設計，加上創業初期資金不足，500萬資金對外融資200萬佔到企業股權的20%。五年時間企業規模發展到20家，年盈利4000萬，最後要回購20%的股權，付出的代價是4000萬，這就是不懂股權布局造成的損失。
第二種：賺錢但不值錢的企業（缺乏股權布局）
這樣的餐飲企業比比皆是，傳統餐館生意非常好，但沒有品牌，也沒有團隊，同時店面之間多數以個體戶出現，名義上是一家公司，其實法律上彼此之間沒有隸屬關係。這樣的企業儘管賺錢但對個人的人身依附性比較強，加之缺乏股權布局，這樣的企業賺錢但不值錢，這些企業如果想和資本市場銜接非常困難，在資本市場是沒有投資價值的。
此類企業在發展過程中，單店用債權融資比較好，如果用股權融資，按照出多少錢佔多少股，則會對企業的利益造成損害，如果在店面進行股權融資，則要進行溢價融資。
第三種：既賺錢又值錢的企業
這類企業多數為進行了良好的股權布局且有品牌的餐飲公司，如現在的海底撈，無論是債權融資還是股權融資都相對容易。
3、出讓多少股權合適？
開篇提到的餐飲企業到底該進行股權融資還是債權融資？我的建議如下：
（1）在單店進行債權融資
因店面盈利能力比較客觀，回報率在60%以上，老闆信心十足，可以借錢開店，用店面的利潤支付利息，每年支付一次，每年的利息在借款額的15%左右。借款300萬，每年的利息45萬，約定時間期限為兩年，兩年之後本息兩清。可採取對多數人進行小額借款，如每個人5萬或者10萬元，在員工、親戚朋友之間進行借款。要注意的是非法集資的風險。
（2）股權融資【先行收回投資法】
店面實際投資500萬，投資人投資300萬，約定店面盈利就先行收回投資者的投資，讓投資人風險降低，收益加大按照測算投資者在一年至一年半可收回投資。
投資人收回投資後，約定將店面每年分紅的20%分配給投資人。按照測算，投資人在店面可獲得的分紅是每年60萬至80萬，可約定投資者分店面四年紅利，四年後如果投資人達到一倍的投資回報，投資人的分紅終止，如達不到一倍則繼續分紅，直到達到一倍的分紅回報為止。這樣既調動投資人的投資熱情，同時又保證店面的利潤不至於被過多分配。
（3）股權溢價融資【同進同退法】
店面實際投資500萬，可以估值1500萬，投資人投資300萬，佔股20%。店面盈利，投資者按每年20%進行分紅，投資人預計分紅在60萬到80萬，雙方約定在店面存續期間投資人均可享受分紅。這有個前提，即店面的租賃期間較長。
總結
在餐飲創業初期，公司值錢但投資人不一定認可，可在店面進行債權融資或者股權融資。如餐飲店面經營樂觀，採用店面債權（借錢）融資方式最為可行；如店面採取股權融資，可採用先行收回投資法或者溢價融資法；在創業初期，最好不要在品牌公司進行股權融資的操作，以免股權被賤賣。天財商龍作為餐飲軟體信息化服務商，通過不斷挖掘客戶需求，融合時代發展的需要，不斷為行業呈現更加完善的餐飲信息化管理一站式閉環解決方案，助力全國各地區餐飲品牌信息化轉型升級，推動餐飲業發展取得更大突破，未來，天財商龍將同更多的餐飲企業攜手，為促進區域餐飲快速發展，推動餐飲全行業信息化進程不遺餘力。
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