2019年的網際網路金融有多寒冷?近一半上市公司股價跌幅超50%

2020-12-27 未央網

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無論直接的誘因是什麼？人類總是會在一定周期內，反覆地犯類似錯誤，其背後的原因用一句話總結就是：在順境中過於樂觀，在逆境中過於悲觀。

2019年的新金融行業經歷了誕生以來的最大逆境，來自上層的衝擊比2018年雷潮的殺傷力要大很多。政策環境的不確定性和確定性都成為了新金融上市公司被看空的原因，加上一些黑天鵝事件，很多公司股價到達接近冰點，一些公司三季報披露的現金及現金等價物甚至比其總市值還多，如品鈦（PT）、51信用卡（02051）甚至出現了破淨的情況。

"在別人恐懼時我貪婪,在別人貪婪時我恐懼"，這句被奉為經典的話到了實際操作時，往往就變成了：別人貪婪時我貪婪，別人恐懼事我恐懼......就比如現在。

時值歲初，讀懂新金融統計了24家新金融上市公司過去一年的股價變動信息，供讀者參考，其中包含美股18家、港股5家、A股1家。

從統計數據來看：

1、2018年狂跌一年的互金中概股（或稱Fintech中概股），2019年漲少跌多，在本次統計的24家新金融上市公司中，8家企業2019年末的收盤價較2018年末（或上市首日）收盤價上漲。

（註：下文中2019年末收盤價較2018年末收盤價漲跌簡稱為：全年漲、全年跌）

維信金科（02003）、9F玖富（JFU）與出身平安集團的金融壹帳通（OCFT）均微漲；不過金融壹帳通在上市前就大幅調低發行價，市值遠低於其2018年A輪融資時的80億美金，其股價的穩定和超小幅度的上漲，是以上市前先流血為代價的；

而漲幅21.74%的聖盈信（CIFS）總市值均不足3000萬美元，而且已經被傳出立案、創始人失聯的消息，參考價值不大；

具有一定規模且實現了較大幅度上漲的美股公司為樂信（LX）、趣店（QD）和眾安在線（06060），較2018年末樂信漲幅超過90%，領漲全行業，趣店漲幅約為9.79%，眾安在線漲幅為12.18%；

在國內創業板的拉卡拉（300773）經歷了考拉徵信、易分期風波後，在高送轉的利好下，實現了年底連續反彈。

2、美股18家新金融上市公司2019年末的總市值為139.37億美元，市值超10億美元的上市公司有5家，這5家公司的總市值為107.2美元，佔比超過76.77%，"貧富差距"較大，又是一個二八法則。

3、24家上市公司全年平均跌幅為28.98%，其中：13家上市公司跌幅大於平均值，11家上市公司跌幅超過50%，很多往期的明星公司如優信（UXIN）、易鑫集團（02858），如今股價賤如牛毛；

4、24家上市公司2019年末收盤價較同年最高點的平均跌幅為57.55%，較歷史股價最高點的平均跌幅為72.67%。

其中：較2019年股價最高點跌幅低於10%的企業有3家，分別為金融壹帳通、樂信和拉卡拉，整體表現相對穩定；較歷史股價最高點跌幅低於50%的企業有4家，分別為金融壹帳通、樂信、360金融和拉卡拉，均為市值百億元人民幣以上，其中三家為2019年IPO。

5、從各個維度來看，2019年股價跌或者暴跌並不是什麼個別現象，新金融中概股似乎進入了一個怪圈，盈利情況良好的企業被嫌棄政策風險太大，發展前景良好的企業被嫌棄盈利差。

比如，品鈦股價大曾一度跌至1美元以下。但諷刺的是：品鈦前三季度財報顯示，至2019年9月30日，品鈦擁有的現金、現金等價物、限制性資金為6.082億元，從財報看公司持有的現金和現金等價物遠超市值。

當前，品鈦已經破淨，難道金融科技不是科技？金融科技公司的資產，不是資產？

6、綜合各個維度，處在美股的樂信在資本市場的表現成為了2019年的大白馬。

據了解：樂信股價創新高的背後，緣於樂信新消費平臺戰略的實施並取得初步成效，2019年全年交易規模預計翻倍。2019年Q3，樂信年內第二次上調業績指引，預計全年交易規模預期至1150-1250億，年初指引為900-1000億。作為比較，2018年樂信全年交易額為661億元。

事實上，樂信2019年Q3業績已經呈現出快速增長的趨勢，期間營收達32億元，同比增長72%；淨利潤7.24億，同比增長62%。受此增幅鼓舞，全球最大的共同基金VanguardQ3增持了多家中國公司，樂信與阿里巴巴、騰訊音樂位居該公司增持倉位排名前五之列，Vanguard買入樂信金額超過1.3億元人民幣。

但相比於A股拉卡拉近40倍的市盈率，樂信的市盈率長期在10倍以下，這是否代表著樂信等一眾上市公司的股價被嚴重低估？反向來說，這些美股、港股的新金融上市公司就真的比A股中的上市公司差那麼多嗎？

7、趣店最高光的時刻定格在2017年，它曾經超百億美元市值來源於市場信心，悲哀的是：市場信心總是會在無限膨脹與無限收縮之間徘徊，而不能學會中庸。

在統計2017年~2018年股價時，讀懂新金融附上了兩篇2018年的文章，如今來看這兩篇文章對於剛剛過去的2019年，依然適用，因為對於多數公司而言，寒冬又持續了一年。

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本文系未央網專欄作者發表，屬作者個人觀點，不代表網站觀點，未經許可嚴禁轉載，違者必究！首圖來自圖蟲創意。

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