雲鋒基金聯合創始人及主席虞鋒在華泰聯合證券「見知未來-大變局大戰略」第七屆上市公司企業家年會上，進行了題為「新時代、新零售、新企業」的主題演講。以下為雲鋒金融帶來的演講全文：
各位好。
今天在這裡，主要想把雲鋒基金成立八年以來的一些投資邏輯上的總結，以及我所看到的市場、時代和企業的變化，與各位交流一下。
講到新時代和新零售，大家都知道今年的雙十一銷售數字非常驚人，達到了1682億。
關於這個數有件趣事，前兩年我們幾個朋友會在雙十一的最後一小時競猜最終的數字。我連續兩年都是最接近的。第一年的時候給我發了一個獎叫「半仙」。我說我本來的綽號是「大仙」，結果猜完後反而成了「半仙」。去年我又猜中了，這次的獎叫「預言帝」。我在想，要能把這套本領用來預測股票市場該多好。
到了今年的時候，我猜的數是1672，幾乎又是最接近的，但是汪涵猜的是1680，比我還準。我說要不你就是看到我猜的數然後又加了一點，要不你就是無知者無畏，敢說這麼大的數字。
新時代的趨勢
從2014年的571億，一直到今年，雙十一的銷售額整整翻了3倍。關於今年這個數字，我覺得有幾個特別值得玩味的地方：
第一點，今年第一次真正實現了線上和線下銷售的打通。這次有一百多萬家的商家線上線下聯合參與，另外還有60多萬家的線下小店加入了進來，因此線上線下打通是一個明顯的趨勢。
第二點更有意思，數字產品的消費越來越多。就像馬總說的，雙十一不再是一個購物的節日，而是一個快樂的節日。我們投資的VIPKID是全球最大的在線教育平臺，這一天也銷售了1.62億，而實際上教育產品沒有什麼可以打折的東西。
這兩點反映了什麼呢？第一是整個消費在升級的趨勢。在座如果是做消費品的企業家都知道，今天這個新時代的題目體現的是中國中產階級的崛起。中產階級今年創造了4萬多億美元的消費，差不多相當於德國和日本消費的總和。我們預測，到2020年中國會有5億的中產階級。我覺得可能全世界，包括我們自己的企業家都沒有準備好應對以這樣速度爆發的消費。
第二個是消費者結構發生了巨大的變化。80、90、00後，在網際網路時代成長起來的這一代，現在有將近5億多人，佔了中國人口的40%。這些人有什麼特徵呢？我總結下來就是全面的網絡化和無線化。現在手機用戶的月活數是10億，全球最大的量級，而這些年輕人每個月有90個小時都在網際網路上。他們追求的是消費的品質和體驗，追求的是真正的內容。
新零售的內涵
今天所謂的零售不單指到商場買一件東西，大家都知道實體商店的生意現在不好做，但互動和體驗相關的生意越來越好，就是因為消費者更加追求生活品質。所以在新時代，消費不單單指狹義的買東西，也包括了醫療、文化、娛樂等產業的興起。
去年，馬總提出「五新」，現在大家都在說其中的「新零售」，但不要忘了這其實是一個整體。五新包括了新零售、新金融、新製造、新技術還有新能源，這裡的新能源是指數據。當移動網際網路、人工智慧、大數據、雲計算等技術和這五新結合起來的時候，會對每一個行業產生顛覆性的影響。以醫藥行業為例，現在的精準醫療、基因測序，也是因為大數據技術和計算能力的發展，導向才能越來越精準。
所以，今天我們講的新零售，不僅僅是簡單的購買商品，按照阿里巴巴逍遙子的說法，是一個「人-貨-場」的重構。
所謂的「人」，是指現在的消費者是可以被追蹤的。今天無論你去哪裡購物，網上購物也好，線下也好，都會有記錄。「貨」是指今天的貨物是智能製造，是消費體驗的製造，是一種柔性生產，是真正知道消費者在哪裡的生產。至於「場」，就是零售場景。以前我們可能認為零售場景就是固定的商場，但在今天，所有的地方都可以變成銷售的場景，無論是在微信上，在天貓淘寶上，還是線下的門店裡。
「人-貨-場」的重構背後的基礎是什麼呢？是真正、全面的產業鏈溝通和融合，是線下和線上的溝通，是大數據的應用。
現在很多人討論盒馬鮮生的案例。其實盒馬講穿了是什麼呢？就是將貨物和購物場景進行重構，再加上供應鏈和物流的整合。盒馬考察門店的指標有兩點。首先，整合之後流量必須比原來翻一倍，坪效也要翻一倍。當然從目前來看，效果遠遠不止，比這更好。同時，盒馬的會員、商品，還有最後的物流通通都綁在一起，這樣的話效率得到極大提升。大家早上醒來想要去買牛奶，現在只要打開手機點一下，只要在盒馬運輸半徑內，30分鐘以內就能送到你家裡。另外你也可以到現場去吃、去體驗，然後走的時候點一下想要買的東西，很快這些商品就能送到你家裡。這種既有體驗、又有效率，給消費者帶來真正方便的新零售，才會有發展基礎。當然，以後會更進一步，當你要買東西的時候，數據會告訴你脂肪已經超標了，請不要再點肉了。這些大數據的應用是會慢慢起來的。所以，今天的新零售，核心點就是把所有的線上線下以及數據全部貫通。
進一步講，新零售不止是線上線下的聯繫，而且會完完全全重構產業鏈，解決供應鏈和物流配送問題。
新零售要依靠背後的新金融，因為有支付才能產生閉環，才會有完整的帳號體系。今天為什麼阿里巴巴、騰訊越跑越快？是因為他們的體系越來越完善，內部生成越來越多有機的流量和數據，同時他們的帳戶體系是完整的——完整是指帳戶不僅僅是登錄數據，那個的價值是要打折扣的——只有當登陸、支付等數據之間完成閉環的時候，商業環境才能真正建立起來。
所以，我認為新零售的這些核心點，以及新能源、新製造都應該整合在一起。新製造是什麼？是真正知道用戶在什麼地方。當供應鏈打通之後，大家在生產東西的時候就能很清楚的知道這個月訂單多少，也可以知道送貨出去之後有多少東西可能會退回來。
當然，最核心的還是要有新技術。我們最關心技術的發展，以及能不能有新的突破。技術帶來的機會是巨大無比的，比如晶片、計算、雲，這些方面都能為其他幾個「新」帶來巨大突破。
所以說，新零售其實是牽動所有的行業，把所有的計算、製造領域統統革命，真正把每個行業，包括醫療、健康、娛樂都關聯起來。
新企業的未來
今天在座的主要是上市公司的老總。雲鋒基金每年要看幾百家企業，也投了很多家公司，與大量企業家進行了接觸。我們開始慢慢建立起自己的市場品牌。其實就像剛才主持人介紹的，成立雲鋒最初的出發點是覺得我們這些人都做過創業，應該能幫助企業更好地運用資本進行市場化。
如果說要我總結八年來看到的一些共性問題，以及將來十年、二十年大家一定要關注的核心問題，可以分成五個方面。
第一個，線上與線下，就是如何真正理解網際網路。今天的線上線下，絕不再是傳統製造業說我去線上開個店，這個不叫網際網路化。對百分之八九十的線下企業來說，現在從一開始就要從網際網路構造的角度去思考布局和製造。我們需要思考的是客戶群體在哪裡，如何獲取各類數據，這是網際網路的思路。我覺得未來沒有什麼網際網路企業，因為我們今天完全離不開網際網路，它就像水和電一樣已經是基礎設施，所以企業家思考的時候就應該和它綁在一起。
第二個，技術與市場，就是未來十年、二十年發展的驅動核心到底是靠市場還是技術。過去五年中國發生了巨大的變化，我們的企業開始靠技術驅動往前進。大家慢慢意識到，只有靠技術的投入和研發才能真正追上世界級的企業。所以我們看到這五年來中國企業在研發上投入越來越大，這是個很好的趨勢。
在投資中我們也經常思考，一個企業到底是技術強，還是市場強。如果是個技術很強的公司，市場弱了一點，尤其是在海外併購的時候，我們覺得收進來還有辦法幫他試試。但是如果一個企業只有市場，尤其只有海外市場的話，我們在做投資決策時會再三掂量。所以，技術驅動是未來十年、二十年最核心的一點。從雲鋒基金投資的角度來說，如果沒有技術上的優勢，我們基本上不太看。
但是這其中也需要區分。大家經常講人工智慧、大數據，我覺得技術一定要依靠場景和數據。那些自帶應用場景和海量數據的技術公司發展會很好。這就是為什麼現在大家覺得像海康威視這一類企業會越來越好，因為他有海量的數據可以挖掘。我認為，在未來的五年十年裡，中國A股市場上這些有技術，又有場景和數據的公司會有巨大的爆發空間。
第三個，內生與外延，這是關於如何把企業做大的問題。我相信在座各位的上市企業市值都有幾十億甚至幾百億，那麼如何繼續做大就是一個最核心的問題。
前面也講了醫療行業。現在中國的網際網路企業有幾千億美元市值的公司，消費領域也有上千億美元的企業，但是在醫療行業，我們最大的上市公司也只有兩千億市值，還是人民幣計價。但在美國，上千億美元市值的醫療企業非常多，而前二十大的美國醫療企業基本上都是通過併購造就的。
所以當各位上完市以後，任務並沒有完成，就好像不是說考完大學你就畢業了。其實上完市對各位來說才是真正的開始，後面應該想的，是怎麼能夠將自身的發展和外面的發展更好的結合起來。這就是說，除了把自己的經營做好、技術做好，一定要思考併購和外部發展，而且同時要考慮到國內和國外兩個層面。 今天在中國，能自身做得好，又懂外延式併購，而且同時國內和國外併購都能做好的企業非常少，這就給在座的各位留下了巨大的空間和機會。
第四個，格局與趨勢，以及對所處行業的看法。從我們投資一開始，從來沒忘記問的一個問題是：「你怎麼看你的企業，以及你覺得所在行業五年、十年後會有怎樣的發展？」今天做生意如果只是想著賺點錢，那可以很舒服，但如果真的想把一個企業做大做強，擔負起相應責任的時候，你的想法會完全不同。
我覺得現在全球的企業家沒有一個輕鬆的，個個都很焦慮。因為這個時代變化太快了，你的同行走得太快了。當你覺得一年增長百分之三十很好的時候，看看阿里和騰訊，以及Facebook這些，都增長了百分之五六十，阿里巴巴上個季度增長百分之六十多。這些大企業越跑越快，而一個小企業基數這麼小，還只增長了百分之二三十，那就要想想，這個行業和你自身將來的前景會是怎麼樣的？是不是說這個行業就是這樣？當然比如醫療行業可能增長就是比較慢，但很多其他行業是有巨大機會的。
像文化產業，Netflix最近一年也漲了一倍多，現在八九百億美元市值。我們在文化產業也做了很多布局，但回過頭來看中國的文化產業，現在市值大的也就幾百億人民幣。Netflix一年砸在製作費上都將近六七十億美金，這樣的投入規模我們要怎樣競爭？
所以對於企業來說，格局和前瞻性眼光是特別重要的。我們雲鋒現在特別想做的事，其實就是怎麼能夠幫助企業去想，你能在這個行業想到多大，做到多大。
最後第五點，責任與擔當，這是在今天這個發展環境下我想特別強調的。十九大提到，我們的發展目前最大的兩個問題，一個是發展不均衡，一個是發展不充分。發展不均衡是什麼？是我們的國家還有很多貧困人口，我們的環境還存在巨大的問題。
各位上市公司的老總要仔細想想，我們今天擔當的責任除了增加稅收、增加利潤這些基礎的以外，核心的問題是如何保護我們的環境，把生態做的更好。只有環境更好，從公益的角度講，我們才能生活得更好。
我很榮幸參加了由馬雲和馬化騰，兩個馬主席發起的公益組織「桃花源項目」，就是希望我們這些企業家能夠幫助中國的生態環境，而且能夠呼籲大家一起努力。我們這幾年已經做了不少事，比如說海綿城市，讓城市裡面能夠綠化，城市大樓能夠加上自動循環水的體系等等。另外在今天，我們這個國家仍然有發展不均衡的情況下，我們怎麼能夠幫助貧困落後的地區，這是作為企業家的擔當。
這兩天大家可能被關於教育的問題刷屏。其實這也是在考驗每個企業家的良知，以及做企業的最後底線。責任與擔當對於做到今天這個規模的企業家來說，是更要去思考的。
雲鋒基金的投資
我們這些年投資最核心強調的是，我們既不是完全的PE，也不做純粹的VC，我們想做的是產業鏈。每一個我要做的產業，應該是上下融合、上下溝通的。也就是說，我可能對一些早期的項目有關注，對於中期的企業持續扶持，而後期的企業要進一步幫助。只有這樣，才能做到產業鏈的打通，才能幫助所投的企業成為行業的老大。在這之後，才會建好整個生態圈。
我們投資的核心點第一個是要在產業的上下遊進行布局，第二個就是要逐步培養生態圈。這個生態圈既是雲鋒投資的生態圈，對於被投企業來說也是自身的生態圈。大家今天都在說阿里、騰訊的生態圈，但看看那些醫療行業的老大，製造業行業的老大，他們本身也都形成一個巨大的生態。這樣一來，企業的發展越來越好，對於我們的投資來說也是巨大的成功。從這個理念上來說，我們雲鋒自身要是能越做越好，對我們投資的企業也能越來越有幫助。
關於雲鋒投資的重點，如果是一個純粹的線上行業，網際網路轉化率、滲透率已經非常高的話，我們會謹慎一些。我們現在特別關注的是網際網路滲透還不夠充分的行業，比如說教育領域，我們投了VIPKID，旅遊出行領域我們投了小豬短租。就是在它的網際網路轉化滲透還沒有特別高的情況下，幫助它成長。這是我們對行業的看法。
從產業的上下遊來看，今天純粹的電商已經很難有機會，因為有阿里巴巴、京東在。但是我們可以去幫助它們做衍生輔助的東西，比如物流行業。整個物流行業是巨大的，我們從投底層的菜鳥，做快遞的圓通，到提升效率的運滿滿，倉儲配送的心怡，還有倉儲自動化的鯨倉科技，這樣就將一個產業的上下遊串通起來。
總的來說，中國面臨著前所未有的機會，我們這一代人確實非常幸運。一是中國越來越強大，二是由於技術的精進，網際網路給人的際代交互帶來巨大的格局影響。在這樣的情況下，第三次產業革命的發生速度會對所有行業產生影響。
我們真的很幸運，尤其是在座各位是上市公司的管理者，大家手裡有資源、有資金，你需要的是更大的格局和眼光。在這個真正能帶來改變的時代，就像今天的大會主題「大變局，大戰略「，我們要思考的是怎樣能做到一個更大的布局。
謝謝大家！
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