瑞士與美國的雙邊商品貿易順差一直呈上升趨勢。截至2019年6月，此前四個季度瑞士對美貿易順差達218億美元。
位於歐洲中心的瑞士，會成為2020年川普政府的下一個目標麼？
1月中旬，美財政部將瑞士重新列入「貨幣操縱國」的觀察名單之中。在面對瑞士是否有被美國列入「匯率操縱國」的危險這一問題上，第一財經記者在瑞士採訪的諸位銀行家對此報以謹慎判斷。
一位不願透露姓名的瑞士資深銀行家對第一財經記者表示，瑞士2019年對美出口總額持續上升，以及瑞士為限制瑞郎升值而實施的外匯幹預，恐都是瑞士重回觀察名單的理由。
這位銀行家亦對記者表示，雖然瑞士從保護出口的角度無法任由瑞郎升值，但是如從長期看，瑞郎在過去十年中一直還是都對歐元升值的，這其中有經濟結構性原因。
對美順差超過200億，重歸「匯率操縱國」觀察名單
清華大學中美關係研究中心高級研究員周世儉對第一財經記者指出，通常美財政部在評估匯率操縱國時遵循三個標準，即經常帳戶盈餘對國內生產總值（GDP）佔比達到3%、對美國貿易順差至少為200億美元，以及反覆幹預外匯市場。
在這三個標準中，如符合其中任意兩項，則將這一國家放入觀察名單。周世儉指出，2017年瑞士對美貿易順差還沒有突破200億美元，在120億美元左右時，由於瑞士對匯率的幹預規模過大，就曾經上過「匯率操縱國」觀察名單，現在連順差都超過了，美國就更有把瑞士放到觀察名單上的理由了。
1月14日， 在將瑞士重新放入觀察名單的理由中，美國財政部寫道，「瑞士與美國的雙邊商品貿易順差一直呈上升趨勢。截至2019年6月，此前四個季度瑞士對美貿易順差達218億美元。」
美財政部指出，這意味著在該階段內，瑞士的經常帳戶盈餘已經佔其GDP的10.7％。「為縮小其龐大且持續的貿易順差和經常帳戶盈餘，瑞士應調整宏觀經濟政策，尤其是利用其充足的財政空間來更好地支持國內經濟活動，並在其接近極限時減少對貨幣政策的依賴。」
美財政部還指出，從2017年中期到2019年中期，瑞士的外匯購買規模和持續性均下降。截至2019年6月，瑞士在此前四個季度外匯淨購買總額佔GDP的0.5％。然自2019年中期以來，瑞士的外匯購買量顯著增加。美財政部繼續鼓勵瑞士當局以更快地頻率發布所有幹預數據。
針對美方此舉，瑞士官方回應表示，瑞士沒有以任何方式操縱匯率，來達到實現調整收支或取得不正當競爭優勢之目的。
諮詢公司Wellershoff＆Partner經濟學家喬斯特（Adriel Jost）認為，從中期而言，瑞士存在很大危險（被列為「匯率操縱國」），其原因在於，瑞士經常帳戶盈餘很高，又成為了美國政治和美國總統川普在社交媒體上的關注焦點。
糾結的瑞士央行：想幹預升值又怕被川普「盯上」
至少在公開場合，瑞士官員似乎並不過分擔心會重返「匯率操縱國」名單。目前瑞士央行政策制定者堅持認為美國了解瑞士的立場。
瑞士央行行長託馬斯•喬丹(Thomas Jordan)指出，我們從未打算削弱瑞郎來獲得比其他國家更大的優勢，但須避免瑞郎升值，變得過於強勢。
實際上，由於瑞郎在外匯市場上被視為是避險貨幣，大量資金會在市場動蕩時湧入瑞郎，而瑞士方面則多以匯率幹預形式為打壓瑞郎匯率，避免瑞士經濟陷入通縮。
第一財經記者在瑞士採訪的多位銀行人士也指出，美方對於瑞士的這一長期立場應當十分熟悉。
國際貨幣基金組織（IMF)也指出，瑞士央行的貨幣政策是「適當」的。
不過，周世儉提醒第一財經記者，需要注意的是，本屆美國政府更加重視順差。而同歐盟相似的是，瑞士2019年的對美貿易順差也在擴大，此前美方就曾經抱怨歐盟方面操縱貨幣，蓄意擴大出口優勢。
ING經濟學家德·蒙彼利埃（Charlotte de Montpellier）指出，2019年瑞士對美商品出口增長9.1%，這些統計數字對瑞士構成（成為匯率操縱國）風險。
「這是風險：瑞士對美出口急劇上升，而雙邊貿易是美國將一國歸類為匯率操縱國的標準之一。」 德·蒙彼利埃指出，然瑞對美貿易順差的漲幅也不會改變瑞士央行的貨幣幹預政策。
蘇黎世聯邦理工學院（ETH）經濟學家亞伯拉罕森（Yngve Abrahamsen）則指出，貿易順差的出現將使瑞士央行更難以向美國財政部解釋其政策。
「但瑞士央行不能讓瑞郎無限升值，這將對瑞士工業造成極大損害。」他指出，「因此，他們可能必須進行幹預，並試圖向美國人解釋，這不是為了增加瑞士的出口，而只是為了保護瑞士經濟。」
有美國媒體指出，瑞士有可能成為美國的下一個目標：這個擁有850萬人口的國家缺乏對歐盟的影響力，也拒絕加入歐盟，且恐怕無力反擊，不過要看到，即便瑞士的出口成為美方目標，考慮到這些銷售額中的絕大部分是藥品，這其中包括總部位於巴塞爾的羅氏公司生產的抗癌藥物，以及競爭對手諾華公司生產的基因治療藥物，懲罰性關稅可能不會抑制對瑞士產品的需求。
如美國真的要威脅把瑞士列為匯率操縱國的話，為了迴避美國制裁，瑞士央行可能會選擇在短期內放棄幹預市場，放棄阻止歐元/瑞郎匯率跌向平價。
瑞訊銀行(SwissquoteBankSA)市場策略主管羅森斯特赫（Peter Rosenstreich）認為，「試圖預測川普政府的貿易政策可能是一項艱巨的任務。」
但是瑞士可能太小了，他指出，「無法引起川普喜歡的轟動效果」。
本文來源：第一財經 責任編輯： 楊倩_NF4425