操盤建議-全球頂尖交易員的成功實踐和心路歷程2.5

第二章 比爾·利普舒茨（所羅門兄弟公司的外匯交易主管）2.5

個人交易者的優勢

當然，大多數交易者並不是在大型投資銀行工作。絕大部分的交易者都是利用空閒時間，偶爾嘗試幾筆交易。相形之下，個人交易者是「戴維」，投資銀行是「巨人」，前者欠缺後者的基本設備、後勤人員、研究條件、最新的資訊系統、分析軟體與硬體，同時也欠缺同僚競爭的環境。可是，戴維也具備一些巨人所沒有的優勢。為了在市場上有效擊敗巨人，個人交易者必須充分發揮本身的優勢。

優勢1：不需勉強進行交易

不舒服，但獲利機會較高。這就是拒絕交易的優勢。如同比爾解釋的，個人交易者在這方面佔據的優勢顯然超過投資銀行的專業交易員，後者必須應付上層主管的監督。

「如果你在大型機構擔任交易員，大概很難說：『今天的行情看起來不太對勁，還是看報紙吧』，因為老闆可能走過來說：『你不交易，看什麼報紙？』事實上，如果交易員能夠減少50％的交易次數，通常都可以賺更多的錢。」

「一年250個交易日，假定你每天都進行一筆交易，你知道最後的結果會怎麼樣嗎？結果，關鍵的交易只有五筆，三筆交易的看法完全錯誤，讓你賠了一屁股，兩筆的判斷完全正確，讓你賺翻了。剩下的245筆交易都無關緊要----小賺小賠。很多情況下，根本不適合進場，但你勉強進行交易，結果只能期待解套出場，稍微不留心，你還可能建立一個勝算很差的部位，結果造成重大損失。真正的勝負決策只有幾個。」

「務必了解『場外觀望』的效益，如果沒有適當的行情，如果沒有勝算很高的機會，就不要勉強進場。整個交易遊戲的關鍵就是持續掌握優勢。賭注必須押在勝算最高的機會上。如果始終把握這個原則，你就可以領先。當然毀滅性風險也必須足夠低，不至於因為三、兩筆連續虧損而被三振出局。所以，假定你在大機構擔任交易員，如果某個人老是盯著你說：『你不照顧交易部位？難道你該看報紙嗎？』正確的回答是『正是如此』。可是，管理階層恐怕聽不進去。」

優勢2：決策控制程序

如果你操作自己的資金，你說怎樣就怎樣。一切的決策都由你控制。同理，如果你不是場內交易員而從事代客操作的業務，只要客戶都是個人投資者，那還是有相當大的揮灑空間。

「個人投資者不會每天打電話來煩你，因為他們根本不在意你持有什麼部位----做多、放空或空手。不論在哪一方面，你都是惟一的決策者：交易什麼、何時交易或是否交易。我之所以微笑，因為就像你一樣，我踏入這個層次已經有一段時間了，我操作自己的資金----你、我或你準備訪問的每個交易員----我們的績效在某個時候都是480％，當然，你只希望訪問那些成功的人。如果你自行操作的績效不是480％、200％、80％或某特定的水準，那就絕對不可能成功。」

按照比爾的說法，如果你能夠充分掌握交易決策，操作績效應該很理想，或許優於銀行的專業交易員。如果個人交易員不能達到這種績效水準，一旦有人盯著你的時候，那就難了。當我與東海銀行的衍生性產品與套利部門主管卡維·阿拉莫蒂討論時，他也同意這種看法。我提到我的交易績效不輸給投資銀行的明星交易員。關於這點，我很遺憾地表示，這些明星交易員擁有的資本較我「稍微多一點」！