2021第三個交易日，茅臺股價衝破並站上2100，牛氣沖天不回頭！茅臺股價從100元到1000元，用了8年，從1000元到2000，僅僅用了1年半，流通市值超過第二名工商銀行近2萬億！
如此瘋狂的上漲，我們不禁要問誰有如此能力？為何茅臺勢會不可擋？
眾所周知，茅臺的第一大股東是貴州國資委，第二、第三大股東分別是香港中央結算有限公司、貴州省國有資本運營有限責任公司。其中二股東是港交所的子公司，但只是後臺集中清算的中介公司而已，記錄管理每個股民的持股情況，而不是實質持股；三股東是貴州金融控股集團旗下子公司，隸屬於貴州省財政廳。但是每一年股價拉升主要推手還是大基金。
截至2020年底，持有茅臺最多的基金是美洲基金-歐洲亞太成長基金，該基金持有761萬股貴州茅臺，該基金之所以沒有在十大股東名單中，主要是因為資本集團持有的貴州茅臺是通過滬港通買入，會統計在香港中央結算公司項下，不顯示底層機構名稱。
機構看好茅臺主要源於兩方面，
1、供需關係
茅臺酒基酒生產出來後，需要貯存 3 年，經過勾兌之後再貯存一年，才能作為成酒進行銷售。而由於茅臺酒當年生產出的基酒需要留存部分作為老酒以備之後的勾調使用，同時也會有老酒用於勾兌該批基酒，2001-2017年，茅臺酒銷量與對應基酒產量的比值變動區間為65%-105%，我們取均值85%作為成品酒轉換率。
根據公司公告，2020 年度茅臺酒銷售計劃為 3.45 萬噸左右，按照該銷售計劃，對應銷量同比增長（-0.29%），且公司 2020 年度計劃安排營業總收入同比增長10%，那麼將主要由噸價提升來實現營收增長。根據 2013-2019 年茅臺酒產量和銷量數據，可看出在大多年份成品酒當年銷量與產量相差不大，疊加噸價提升因素，預計未來茅臺實際銷量將會低於當年產量，使銷量增長於更長的時間區間內釋放。另外，茅臺酒現庫存 20 多萬噸，可以保障未來銷量的平穩增長。
茅臺基酒產量（萬噸）和成品酒銷量（萬噸）預測，黃色底紋為參數假設值和項目預測值
數據來源：wind
2、品牌價值
茅臺的品牌價值我們從5各方面論證：
（1）世界的認可
全球權威品牌價值評估機構Brand Finance在英國倫敦發布「2020全球烈酒品牌價值50強」榜單。茅臺以393.32億美元的品牌價值，連續5年蟬聯全球烈酒第一品牌。
在海外市場得到廣泛認可根本之一就是文化的強勢輸出，近年來茅臺在Facebook、Twitter、YouTube及LinkedIn等海外新媒體平臺向各國「茅粉」開啟了新一輪的文化輸出與品牌形象建設。截至2020年五月，茅臺Facebook主頁累計粉絲量達139萬個，獲取互動超過2萬次，曝光量超過10萬次。海外平臺數據呈現平穩向好態勢，表明茅臺正承載著中華文化，通過海外媒體平臺走向更加廣泛的海外人群。
（2）歷史見證者
茅臺酒見證這中國從解放戰爭到現代化發展的大歷史，長徵時期，茅臺酒為紅軍將士療傷、驅寒，在新中國成立後參與了開國第一宴、日內瓦會議等重大宴會，見證神州五號飛船升空；並在當下融入一帶一路，開發「走進系列」紀念酒；助力脫貧攻堅，「中國茅臺·國之棟梁」公益助學活動累計捐資 7.14 億元，其品牌價值為白酒行業其他公司所難以相比。
（3）天時地利
茅臺成長於一個有特殊土壤、特殊氣候、特殊地形的地區，同時擁有一整套複雜、嚴苛、漫長的釀造工藝，從原料準備、釀造到產品出廠，要經過 30 道工序、165 個工藝環節。每一滴茅臺酒，需要長時間的存放，也需要工人和技師反覆調配，至少經過5年時間，才能裝瓶出廠。釀製茅臺的原料高粱，只分布在茅臺所在的仁懷等地，產量不大。它的皮較厚、多種營養物質更豐富，適合茅臺多次蒸餾的工藝要求。
另外，為了保證品質和口感，茅臺培育了一支優秀的工匠隊伍、一支出色的釀酒工程師團隊，還擁有了全球先進的釀造分析設備和數據檢測體系。
（4）物以稀為貴
茅臺越陳越香使其具有增值保值的硬通貨屬性，這樣的稀缺性，在一定程度上增加了需求剛性，使得茅臺具有炒作的基礎，並在價格上具有一定程度的鬱金香效應。同時，給予茅臺保值增值的投資價值無外乎就是他的唯一性。
數據來源：通聯數據
尤其是自從2014年開始發行的茅臺生肖酒，「一歲一生肖」的紀念酒，有著生肖文化以及中國傳統文化加持的生肖茅臺，不僅產量更低，且其紀念價值也要比飛天更高，再加上茅臺十二生肖酒是我國第一款作為資產權益產品的高檔白酒，具有可升值可交易的特點，更加凸顯了茅臺酒的稀缺性。
（5）利潤穩定增長
2001年上市時營業收入只有16.2億元，到2019年，18年的時間營業收入已增長至854.29億元，增長了52.7倍；淨利潤從3.42億增長至414億，增長了121倍，年複合增長率為30.52%。
總的來看，預計 2020-2025 年高端及次高端酒龍頭收入 CAGR 為 10%-15%，隨著我國經濟發展和社會進步，一方面高收入人群增多，人均可支配收入提高，茅臺酒的消費、收藏需求增加，另一方面商務往來增多，對茅臺的商務消費、送禮需求增加，未來茅臺股價仍會被長期看好。中國有10億多人口，每個家庭按三口人計算，則有3.5-4億個家庭。茅臺酒的產量並不夠每家一瓶。即使茅臺加大產能，也依然不會出現過剩，也不會沒有市場。甚至可以把周期再拉長，未來十年以後茅臺的股價可能突破四千元或者五千元。但是不可能說這十年茅臺就一路上漲，只是要控制一下它的快慢程度而已。