作者 | 肖望 編輯 | 楊布丁
出品 | 稜鏡·騰訊新聞小滿工作室
「最後一天可以買10萬坤哥的日子，必須衝！」
1月27日，施璐在社交平臺上曬出了自己剛剛認購10萬元易方達藍籌精選基金的截圖。施璐是一位「iKun」（「愛坤」諧音），不過，她粉的不是偶像歌手蔡徐坤，而是易方達藍籌精選基金經理張坤。她從2019年1月開始買入易方達藍籌精選基金，一直定投並時有加倉，目前持倉收益率近150%。
過去一年，易方達藍籌精選淨值上漲115.05%，同期滬深300指數上漲33.67%，投資者收益大幅跑贏市場。
在近日的白酒下跌行情中，此前重倉白酒的易方達藍籌精選更逆勢上揚。於是，持有基金的投資者們仿照「飯圈」做法，組建起「易方達張坤全球後援會」，製作張坤的表情包；「坤坤勇敢飛，iKun永相隨」，每天有「粉絲」打卡籤到。1月26日，「張坤」一詞更是一度衝上微博熱搜榜第四。
以往演藝明星才有的待遇，如今落到了以嚴謹專業著稱的基金經理身上。
爆紅出圈的後果，是張坤管理的旗艦產品開啟限購。1月28日起，投資者單日申購易方達藍籌精選額度從此前的不超過10萬元降至不超過5000元。
在限購前一天，施璐頂格搶購10萬元。另有「粉絲」表示，將每天加倉5000元，以表達對張坤的支持。
基金經理頻頻被送上熱搜，正是過去一年基金牛市下年輕投資者跑步進場的一個縮影。
過去的2020年，投資者們驀然發現，基金的投資收益和獲得感遠高於自己炒股票。作者據數據資訊商Wind統計，近一年回報超過100%的基金達134隻，回報超過50%的基金更是高達1851隻。
粉上網紅基金經理的新鮮基民們，能實現自己的財富增值夢嗎？
「張坤出圈既在情理之中，又有些意料之外。」資深基民方圓表示。方圓在2018年就買入了易方達藍籌精選，並持有至2020年6月，持倉收益超80%。
方圓表示，情理之中在於，前幾年市場行情慘澹的時候，易方達藍籌精選整體表現就不錯。意料之外在於，去年以來市場整體行情都很棒，翻倍賺錢的基金特別多。按收益看，易方達藍籌精選並不是表現最優秀的。
Wind數據顯示，按過去一年回報來看，易方達藍籌精選的收益水平在市場基金中排名第34位。
但張坤顯然集聚了最多的投資者人氣。基金2020年四季報顯示，張坤以1255.11億元的在管規模，成為公募基金歷史上首位在管主動權益類規模超千億的基金經理。此前，規模冠軍寶座屬於廣發基金的劉格菘，截至2020年末，劉格菘在管基金規模為843.43億元。
張坤管理的易方達藍籌精選還是單只規模最大的權益類基金，截至2020年末基金規模達到677.01億元。在超過50億元規模的350多隻基金中，易方達藍籌精選收益排名高居前五。
單只規模第二大的權益類基金招商中證白酒，近一年收益達121.92%。其基金經理侯昊同樣收穫了「粉絲後援會」。
投資者洶湧而來的認購熱情，令基金公司不得不接連限購降溫：1月8日，易方達藍籌精選單日限購額從不超過100萬元降至不超過10萬元；1月28日，限購額更是降至不超過5000元。理由是「為了基金份額平穩運作，保護基金份額持有人利益。」
「張坤是不錯，我們也都買他的產品。」一位易方達基金人士表示，「但現在規模也的確是太大了。不敢說是好是壞。」
有基金業人士介紹，是否對基金限購一般由基金經理來決定。這意味著，連張坤也覺得，過大的規模，已經對管理帶來了挑戰。
基金圈素來有「規模是淨值殺手」這一說法。資深基民羅思對作者表示，自己比較喜歡挑選規模在10億-30億規模的基金。「一旦基金規模過大，基金經理在操作時就要追求穩健，操作時局限因素更多，收益水平自然就降下來了。」
麥肯錫全球董事合伙人馬奔表示，當前中國股權市場的深度仍然有限，跨境投資通路尚未完全打開，規模擴大後對單一策略有效性有一定影響，且基金經理的管理一定有邊界。目前，頭部基金公司正在探索通過團隊管理模式、投研一體化架構等來解決這一問題。
諾安成長混合的基金經理蔡嵩松對此頗有感觸。他掌舵的諾安成長，在2年間規模狂飆30倍，從2019年初的10億元左右飆升至2020年末的327.76億元。
在近日接受中證報採訪時他坦言，在基金規模尚小時，可以通過擇時輪動來賺取估值差價。基金規模變大後，過於頻繁地擇時就不可避免會帶來淨值波動，影響投資效率和持有人的體驗。
作者據wind統計，近一年收益超100%的基金，其平均規模為29.16億元。而規模超過50億元的200多隻基金平均收益為57.58%。市場中有1400多隻基金收益超過這一水平。
在熱搜出圈後，市場有聲音指「基金圈飯圈化」，擔憂年輕投資者過於迷信基金經理跟風投資。
「易方達張坤全球後援會」帳號運營者在微博上澄清：這是年輕人自娛自樂的一種方式，完全沒有打算像演藝圈粉絲那樣去給基金經理送禮物、接機什麼的。「如果坤哥在等我給他接機、舉燈牌，那恐怕是要失望了。」
在公募基金賺錢效應顯現後，投資者的熱情不斷推動權益類基金規模刷新紀錄。
中國證券基金業協會日前公布的數據顯示，截至2020年末，我國公募基金資產管理規模達19.89萬億元，較2019年末增長34.70%；其中權益類公募基金（股票型和混合型）達6.42萬億元，佔比為32.28%。權益類基金成為公募基金增長最重要的推動力。
2020年至2021年1月15日，新發行權益類公募基金募集資金規模合計2.03萬億元。
支付寶聯合西南財大發布的《中國家庭理財趨勢報告》指出，2020年新增基民中，30歲以下的年輕人佔到了一半以上，年輕化趨勢明顯。
據張坤後援會帳號運營者介紹，新關注基金的人群大部分是年輕人，「看得出來他們很著急掙錢的樣子」。
「要說我們有擔心，也是擔心基民非理性入場。」他表示。
資深公募基金從業者張亭也有這樣的擔憂。基金和股票一樣具有較高的風險，但新入市的基金小白們是否了解？更多的新手基民頻繁追漲殺跌，追求基金的短期收益。
在某投資社區交流版塊，投資者們曬出自己的基金表現，並交流投資心得：
「都說這基金好，可為什麼我買進去20多天還是虧的？」
「拿爸媽的老本176萬買了這隻基金，現在綠了這麼多（-8.85%）。有啥辦法讓我回去過年不挨揍？」
「保險和銀行傻瓜都不會買，你這基金經理居然敢買？下周絕對不要你了！」
「XX公司是夕陽行業，你這隻基金為什麼要買？」
「投資者開始教基金經理炒股了。」有市場人士打趣道，「投資者為什麼不自己炒股？因為買基金虧了可以罵基金經理，炒股虧了只能罵自己。」
在張坤出圈後幾天，易方達藍籌精選接連出現下跌，超話中「iKun」們發言的畫風從此前的一片誇獎開始轉向擔憂。
「自從上了熱搜，我這兩天跌的把5個點賺的錢都吐出來了，今天還要跌，賺錢不能大聲喊的。你們再這樣炒下去，是想害大家一起虧嗎？」一位網友埋怨道。
「嗚嗚嗚脫粉了。」另一位網友看了自己的基金表現後表示。
「前兩天還藍籌到老，今天就問我要不要跑。不持有五年的坤哥，就不要持有一分鐘。」施璐則告訴作者，選擇加倉是認同張坤的投資理念和專業研究，一時的波動可以交給時間熨平。而且從較長的表現時期來看，張坤管理的基金表現一直比較穩。「投資本身是有賺有虧的事情，也會客觀看待市場。」
張亭表示，明星基金經理的策略已經得到市場檢驗，選好基金經理和行業賽道，長期持有即可。「切忌把基金當做股票來炒。不必苛求必須買在階段低點，巴菲特也做不到。」
但現實是，購買了明星基金經理產品的投資者，仍然缺乏「粉絲思維」，偏好短線買賣。
「每個人都有15分鐘高光時刻。」一位公募基金公司人士對作者表示，網紅基金經理風水輪流轉，淡定看待張坤被送上熱搜。「這幾天基金淨值下跌，有些投資者可能已經脫粉了。」
麥肯錫全球董事合伙人馬奔對作者表示，明星基金經理往往已經證明了在過去3-5年周期中創造超額價值的能力。同時，中國發達的數位化營銷生態和網際網路基金銷售渠道的崛起，加速了零售投資者對明星基金經理的追捧。截至2020年底，當年新發規模前20的主動權益類基金佔新發基金的71%。
而基金業已經見慣了投資者追捧某一位基金經理，但在基金經理表現不及預期時下車或者「回踩」（指曾經的粉絲抹黑偶像的行為）的現象。
諾安成長基金經理蔡嵩松在2020年就頻頻被「罵」上熱搜。2019年三季度後，諾安成長開始重倉半導體，充分享受當時半導體板塊大漲帶來的超額收益。2019年全年諾安成長回報達95.44%，在偏股混合型基金中排名第六。
諾安成長由此受到投資者追捧，基金份額從2019年中的13.68億攀升至2020年一季度末的86.27億。但半導體板塊行情受貿易摩擦等因素影響，在2020年2月下旬起一個月間淨值下跌24%，部分投資者開始聲討諾安成長，指其「賭性太大，不懂得分散風險」。
但4月至7月上旬，諾安成長受益於板塊起飛，3個月間淨值大幅上漲65%，投資者又開始奉蔡嵩松為「男神」。7月末，諾安成長淨值再度開啟下跌行情，蔡嵩松又再次被罵上熱搜。
「我想抄諾安的底，諾安想抄我的家。」投資者調侃稱。
在爭議聲中，投資者們頻繁贖回、再申購，而諾安成長總規模一路上揚，到2020年末份額達到186.56億份，資產規模327.76億元。
羅思對作者表示，「這隻基金的特點就是彈性大，投資者必須有一定的心理準備和風險承受能力。蔡嵩松投資經驗不長，但勝在有行業專業背景，適合長期看好半導體方向並且認可基金經理的投資者。」
時間再撥回到2019年，這一年的「頂流」屬於廣發基金劉格菘。重倉科技股的特點，使得他管理的三隻基金包攬市場表現前三名。廣發基金趁熱打鐵，在2019年末以及2020年先後推出廣發科技創新、廣發科技先鋒等4隻基金，每隻產品上線即成為爆款。
在2020年前三季度，劉格菘管理規模均為權益類公募之首，直到第四季度末被張坤大幅超越。儘管4隻新基金表現取得了40%-68%不等的任職回報，但由於市場排名相對不夠靠前，其份額在第四季度均出現了不同程度的下降——這意味著投資者淨贖回。劉格菘在投資者中的討論度也有所下降。
中歐基金曹名長近日亦被基金圈關注。在從業超過10年的基金經理中，他的投資回報表現排名行業前三,如今卻被稱為「最慘基金經理」。
2020年11月，其掌舵的中歐恆利三年定開在封閉期到期，三年間任職回報僅有8.29%。基金年末報告顯示，該基金份額從75.32億跳水至4.33億，縮水比例達94%。
基金業人士普遍表示惋惜，認為14年的基金老將曹名長一直堅持了自己的價值投資理念，但其持倉板塊沒有趕上最近三年中的消費股、科技股的起飛行情，慘被投資者拋棄。
「每個基金經理都有自己專長的領域和投資理念。短期的業績表現和行情、板塊輪動有關。白酒一直牛，坤坤（張坤）就一直牛；半導體行情熄火了，小蔡（蔡嵩松）就天天挨罵。」羅思對作者表示。
一家大型公募基金公司提供的數據顯示，某明星基金經理掌舵的基金產品2013年到2019年累計收益超過300%，期間只有2018年收益為負。但曾經持有的客戶中有近40%都虧損，真正實現100%以上收益的客戶只有1%。
包括《2020國人理財趨勢報告》在內的行業研究均指出，投資者虧錢的原因，不外乎頻繁買賣、追漲殺跌和盲目相信自己。
基金業內人士普遍擔心，今年基金很難複製去年那樣的普漲行情，投資者需要仔細篩選基金經理和基金產品，克制短線追漲殺跌。否則，部分投資者「靠運氣賺來的錢，要靠實力虧回去」。