來源：人民網－國際金融報
近日，合力泰科技股份有限公司（下稱「合力泰」）發布公告稱，擬通過產權交易所公開掛牌轉讓旗下三家子公司100%股權，掛牌底價為14.19億元。
上市公司表示，本次資產出售不涉及發行股份，不會導致上市公司股權結構發生變化，不構成重組上市。
不過，記者注意到，合力泰的三家子公司在2019年僅有一家盈利，其他兩家均處於虧損狀態。
捆綁銷售
根據公告，上市公司計劃以公開掛牌競價轉讓方式，轉讓持有的珠海晨新科技有限公司（下稱「珠海晨新」）100%股權、深圳業際光電有限公司（下稱「業際光電」）100%股權以及東莞市平波電子有限公司（下稱「平波電子」）100%股權。
雖然公司表示，最終成交價格取決於受讓方在產權交易所的摘牌價格，不過三家公司確定在產權交易中心的掛牌底價為14.19億元（其中經福建省國資委備案的評估，業際光電評估值為2.25億元、平波電子1.28億元、珠海晨新10.65億元）。
需要指出的是，此次轉讓系公司將三家子公司一起「打包」轉讓。
合力泰表示，本次交易為三家標的公司捆綁聯合轉讓，意向受讓方需同時受讓三家公司股權。那麼，被「打包」的三家子公司經營情況如何？
公開信息顯示，珠海晨新主要從事研究開發、設計、生產和銷售自產的新型平板顯示器件，2019年公司實現營業收入31.91億元，淨利潤為1.29億元。但另外兩家子公司業際光電、平波電子的淨利潤卻分別為-2087.87萬元、-9708.44萬元，均為負數。
據披露，截至2020年10月31日，公司為標的公司提供的擔保餘額為4.9億元。自交割日起，公司不再為其新增擔保及擔保項下的借款；公司已經提供的擔保，受讓方及標的公司應於交割日之前全部清償完畢，或與授信機構協商置換擔保方。
對於此次轉讓，合力泰表示目的系調整產業布局，優化產能結構；整合資源分布，提升經營效率；以及補充營運資本，回籠投資資金。
淨利下滑
記者了解到，合力泰前身系聯合化工，後者於2008年登陸深交所。在連續兩年業績下滑後，聯合化工決定賣「殼」給合力泰，後者於2014年成功實現借殼上市。
公開信息顯示，合力泰是集開發、設計、生產、銷售為一體的液晶顯示、觸控模組、智能硬體產品的製造商和方案商；主要生產智能終端核心部件，橫向布局在液晶顯示模組、觸控模組、攝像頭模組、指紋識別模組。
借殼上市之後，合力泰隨即走上了併購擴張之路。
僅僅是2015年，上市公司籌劃了收購深新隆60%股權、比亞迪部品件100%股權、新泰聯合100%股權、聯合豐元88%股權等多起收購，涉及金額超40億元。其中，數額最大的系收購比亞迪部品件的23.06億元。
一系列的收購讓公司業績在一段時間內大幅增長。2015年至2017年，合力泰實現營業收入49.53億元、118.45億元、151.11億元，對應淨利潤分別為2.17億元、8.73億元、11.66億元，營收和淨利均有明顯地增長。
然而，好景不長。2019年及2020年前三季度，公司在收入增長的同時淨利卻有所下滑：其中，2019年合力泰的總收入同比增長9.44%，淨利潤同比下滑18.85個百分點，而這主要系公司計提應收款項壞帳所致。
據悉，業績增長的背後，是公司應收帳款高企。截至2020年9月末，合力泰的應收帳款達到了84.28億元，而在2014年底，這個數字還只有5.6億元，增幅達到1405%，遠超過營業收入的增幅；截至2020年9月末，公司的短期借款也達到了67.12億元。今年8月，上市公司表示為了拓展融資渠道，優化負債結構，公司擬非公開發行不超過7億元的公司債券。
而如今，為了還債，合力泰又計劃捆綁出售三家子公司。需要指出的是，出售的三家子公司也均系收購而來，其中，珠海晨新彼時收購價為1.07億元，業際光電全部股權作價9.62億元，平波電子作價2.64億元。對比如今的出售底價，珠海晨新實現了增值，其餘兩家虧損的公司則可能系「虧本甩賣」。