由鄧倫代言的瑞士奢侈品牌Bally，全智賢、楊冪等多位明星青睞的Sandro、Maje，以及與奢侈品牌Burberry比肩的英國風衣品牌雅格獅丹……
這一系列的海外知名品牌，背後都閃現著這家山東民營企業的身影——山東如意科技集團有限公司（以下簡稱「如意科技」）。
但最近，這家被外界冠以「中國版LVMH」稱號的知名公司，卻陷入了流動性壓力。
3月16日，上清所公告稱，當日是如意科技2019年度第一期中期票據「19如意科技MTN001」的付息日。截至日終，仍未收到如意科技支付的付息資金，暫無法代理發行人進行本期債券的付息工作。
資料顯示，「19如意科技MTN001」於2019年3月14日發行，發行規模10億元，期限3年，票面利率7.5%。本期應付利息7500萬元。
「去年開始如意就多次傳出危機，債券二級市場價格也波動很大。」北京某私募機構債券基金經理告訴21世紀經濟報導記者。
3月17日，如意科技方面獨家回應21世紀經濟報導記者表示，已與持有人商議通過場外方式支付「19如意科技MTN001」2020年度利息。
流動性壓力來襲
回溯此前，去年7月市場上流傳一份央行濟寧市中心支行發函向當地幾家銀行了解如意科技的經營及風險情況的文件，這引發了市場強烈關注，如意科技相關債券也出現異常波動。
隨後如意科技方面解釋稱該文件是央行濟寧支行落實相關會議精神針對重點支持的民企進行的專項調研，公司有較強流動性和償債能力，可保障按期足額兌付到期債券本息。
但市場擔憂並未停止。且去年9月以來，如意科技多次被納入被執行人名單，公司所持旗下上市公司如意集團的股份也處於凍結及輪候凍結狀態。
去年11月，大公國際將如意科技及相關債項信用等級列入信用觀察名單。
彼時大公國際指出，如意科技短期償債壓力較大；如意科技及實控人多次被納入被執行人名單，面臨的法律風險和財務風險上升；以及再融資能力下降等問題。
事實上，流動性壓力逐漸加大後，如意科技也多方面尋求自救。
去年10月，如意科技公告稱，控股股東北京如意時尚投資控股有限公司以35億元的對價向濟寧市城市建設投資有限公司(以下簡稱「濟寧城投」)轉讓26%股權，由此濟寧城投成為如意科技第二大股東。
同時，濟寧城投還對「15如意債」自第五年起（2019年10月23日投資者回售完成後）的存續規模的本息提供無條件的不可撤銷的連帶責任擔保。
擔保範圍包括自「15如意債」第五年起（即，2019年10月23日投資者回售完成後）的存續規模項下的本金及產生的利息，擔保期限為自「15如意債」2019年10月23日投資者回售完成後起至本次債券到期日後兩年止。
彼時「15如意債」回售金額為3.09億元，這部分回售債券均已進行轉售。「15如意債」的發行規模為20億元，該期債券即將在今年10月到期。
但這次如意科技展現出的流動性壓力依然給投資者不少疑問，國資股東的入主依舊難以解決流動性危局？
其實，就在濟寧城投成為如意科技二股東不到3個月的時間，雙方便出現爭端。
1月7日，濟寧城投向仲裁委員會申請財產保全，請求凍結如意科技持有的美國萊卡集團境內收購主體濟寧如意高新纖維材料有限公司44.21%的股權(價值13億元)，或查封其相應價值的財產。
法院審查認為，濟寧城投申請仲裁程序中的財產保全，符合相關法律規定。依照相關法律規定裁定凍結上述股權。
展期3個月場外付息，信用評級下調
根據如意科技3月17日晚的最新披露，如意科技與全部持有人達成利息延期支付協議，約定「19如意科技MTN001」的本期利息延期3個月至2020年6月15日完成支付，期間應付資金的利息按照本期債券利率年化7.5%計算，並承諾按照協議約定如期完成本期債券2020年度利息支付工作。
同時如意科技稱，此前持有人會議中約定全體持有人將全部通過場外方式收取「19如意科技MTN001」2020年度利息，同時，持有人認可「19如意科技MTN001」未通過上海清算所渠道完成2020年度付息事宜不構成違約。
「目前公司在嚴格做好疫情防控的基礎上，進一步有力有序推進下屬各生產主體企業復工復產，消除不可抗力影響，確保生產經營穩定，全力保障債券持有人合法權益。」如意科技表示。
3月11日，大公國際已將如意科技主體信用等級調整為AA-，評級展望調整為負面，「17如意科技MTN001」、「18如意01」及「19如意科技MTN001」信用等級均調整為AA-。
大公國際認為，如意科技面臨的法律風險和財務風險上升，短期償債壓力很大，且再融資能力受限，債務償還能力下降。
值得一提的是，對於「15如意債」的信用等級，大公依然維持了AA+。其原因則是濟寧城投為「15如意債」提供的無條件不可撤銷的連帶責任擔保，對「15如意債」仍具有增信作用。
頗為戲劇性的則是，在大公國際發布評級下調公告後，如意科技宣布與大公國際終止合作。
又見併購後遺症？
此前的如意科技，不可謂不風光。這家被外界冠以「中國版LVMH」稱號的山東民企，風光無限。
資料顯示，過去近十年，如意科技進行了超過400億元的全球併購，如意的併購路徑也在近四年達到高峰。這也是如意科技被外界冠以「中國版LVMH集團」的印象來源。
LVMH（法國酩悅·軒尼詩－路易·威登集團），是由頂級的時裝與皮革製造商路易威登（Louis Vuitton）與酒業家族酩悅·軒尼詩（Moët Hennessy）收購合併而成的大型奢侈品集團。
如意科技亦在海外市場頻頻出手。2016年，如意科技斥資13億歐元成為法國輕奢集團SMCP的控股股東;2017年，又以1.17億美元收購英國風衣品牌雅格獅丹、22億港元收購高端男裝品牌香港利邦控股;2018年又宣布收購瑞士奢侈品牌Bally，2019年以26億美元收購了美國英威達公司服飾和高級面料業務、萊卡lycra品牌等等。
藉助海外併購，如意科技在全球範圍內控股了四家上市公司，包括A股上市的如意集團、港股上市的利邦控股、以及日本Renown和法國時尚集團SMCP。
成也蕭何，敗也蕭何。如今的如意科技亦在經歷激進併購後的流動性危局。
3月16日公告中，如意科技表示，公司生產經營活動一切正常，去年以來地方政府出手幫助公司實現非主業核心資產變現，增強公司流動性，監管部門及金融機構通過穩存量、調結構、延期限、降成本等方式幫助公司債務優化，極大緩解短期償債壓力。
同時公司正通過旗下上市公司平臺推進存量資產資本化，通過上市、債轉股等降低資產負債率。