棉花價格步入「太空棉」時代

來源： 證券時報 發布時間： 2010年09月08日 04:29 作者： 陶金峰   　　昨日，國內棉花期貨價格首次突破19000元/噸，成交量也首次突破100萬手
　　東華期貨研發部陶金峰
　　9月7日，棉花期貨創造了兩個上市以來新的歷史紀錄。一是棉花期貨成交量首次突破100萬手，達105.24萬手；二是棉花期貨價格首次突破19000元/噸大關，主力合約CF1005盤中一度達到19055元/噸，報收於18965元/噸，均創棉花期貨上市以來的新高。

　　棉花減產、天氣不利、紡織產銷形勢好轉、收購成本上升、資金炒作、國際棉花價格走強、其他農產品價格紛紛上漲、拋儲利空影響有限等因素，均導致了本輪棉花的大牛市行情。我們預計，後市棉花期貨主力合約有望衝擊20000元/噸大關，但是高位震蕩調整的風險也越來越大。

　　據國際棉花諮詢委員會（ICAC）9月1日公布的最新報告顯示，2009/2010年度全球棉花產量由2008/09年度的2334萬噸降至2180萬噸，而消費量卻由2350萬噸增加至2460萬噸。正是供需的不平衡，導致棉花庫存大幅下降，價格上揚。該報告預計，2010/2011年度，全球棉花產量將上揚15%，而紡織用棉量會增長2%，因此全球棉花產需預計會大體平衡在2510萬噸。報告還預計，2010/2011年度全球期末庫存有望保持在910萬噸，而庫存消費比會由37%下降為36%，是自1989/1990年度以來的最低值。此外，2010/2011年度的期初庫存將僅佔全球供應量的27%，較前一年度下降35%。可見，在需求增長的同時，庫存水平下降至低點，是導致今年棉花期貨價格大漲的主要因素之一。

　　實際上，今年年初至9月7日，國內棉花期貨價格已經上漲了14%以上，紐約棉花期貨價格上漲了19%以上。9月7日，紐約棉花期貨12月合約盤中一度衝高至92.82美分/磅，距離該合約在2008年3月5日創下的近15年高點98.45美分/磅僅一步之遙。

　　而在中國棉花協會9月7日公布的報告中，中國棉花協會棉花倉儲分會對114家倉儲會員單位統計，截至2010年8月底，商品棉周轉庫存總量為16.6萬噸（其中內地15.1萬噸、新疆1.5萬噸），環比減少23萬噸。據此推算，全國商品棉周轉庫存總量約為20.5萬噸，較7月減少25.1萬噸。其中，棉花消費主要省份山東和江蘇商品棉周轉庫存下降顯著。山東庫存量所佔比例32%，較上月下降4個百分點；江蘇庫存量佔16%，較上月下降9個百分點。報告還顯示，截至2010年8月底，內地93家棉花倉庫的商品棉周轉庫存量15.1萬噸，同比增加10.4萬噸，環比減少4萬噸。截至2010年8月底，新疆區內21家倉庫商品棉周（中）轉庫存為1.5萬噸，環比減少18萬噸。本月新疆庫存所剩不多，外運基本結束。新棉尚未上市，而商品棉周轉庫存環比下降明顯，並處於較低的水平，這些因素都支撐棉花價格的走高。