1931年9月18日，日本關東軍突然襲擊瀋陽，由於張學良的一再堅持「不抵抗政策」，在不到半年的時間裡，整個東北三省總計100萬平方公裡土地被日軍佔領。1932年2月，東北全境淪陷。
1933年1月3日，山海關淪陷，張學良坐鎮北平，率領三十萬東北軍守護。同年2月27日，日軍開始進攻熱河。3月3日，熱河主席湯玉麟不戰而退，隨後不久，熱河承德相繼淪陷。
3月7日，深感有愧於國人的張學良，正式引咎辭職。然而，辭職後的張學良，無所事事，就索性帶著夫人于鳳至、「秘書」趙四小姐等一行人前往上海「散心」！
此時的張學良，已經是千夫所指的「罪人」了，雖然他是奉行蔣介石的命令，才下令東北軍不抵抗的，但這並不是理由，張學良對東北有很大的自治權，換句話說，張學良和蔣介石並不是職業經理人和老闆的關係，而是合伙人的關係。
況且張學良晚年自己也承認，不抵抗的命令是他下的，不是聽中央的命令。
因為當時他以為，日本人在東北搞事情，也不是第一次了，但每次都能大事化小，小事化了，只要不讓他們找到藉口就可以了。但沒想到這次日本人是玩真的，最後才大意失東北。
但不管原因如何，在當時，很多人對張學良的「不抵抗政策」，已經是痛恨至極，其中就包括有上海斧頭幫的幫主——王亞樵。
但是對於上海灘的大佬「杜月笙」來說，雖然他也討厭張學良辱師失土，但畢竟來者是客，自己還是要好生招待他。
當然了，杜月笙招待張學良，在《杜月笙：人心至上》一書中還有一個解釋，那就是——「張學良的人生是杜月笙一生的痛」。為何這麼說呢？
因為杜月笙自幼出身貧寒，打小就來到上海灘打拼，遭了很多白眼，這嚴重傷害了杜月笙的心靈，以至於現在的他雖然已經很成功了，但還在努力掙自己的尊嚴。倘若自己跟張學良一樣，是世家子弟的話，那麼人們就會對他心生羨慕，奉承巴結。而這些恰恰都是杜月笙所沒有的！
所以，在張學良來到上海後，杜月笙便率領全家人來迎接他們。然而就兩家人寒暄的時候，門外突然出現了一顆炸彈，並且還附有一封警告信。
這封信的大致內容是：請民族罪人張學良即日起收拾包裹，滾出上海，如若不然，下一顆炸彈就不會是啞彈了。
杜月笙看完信後，立刻就怒了，他隨即命令門下弟子徹查此事。
沒過多久，對方的底細就被查清楚了，杜月笙聽後，頗為吃驚！
製造此事件的，就是前段時間剛組織刺殺行政院副院長宋子文的「殺手之王」——王亞樵。
王亞樵，字九光，1889年出生於安徽合肥一戶貧困家庭，自幼聰明過人。王亞樵為人性格剛強，嫉惡如仇，見義勇為，不屈不撓，因此鄰裡友人還多次誇讚他有古烈士風。
當時的王亞樵，在上海灘頗有勢力！因此，如果要論起杜月笙在上海灘還有哪些忌憚的人的話，這個王亞樵必定就是其中之一了。因此，在面對王亞樵的威脅時，杜月笙也不好表現得太強勢，只好先派人去找他談判，先禮後兵！
然而，王亞樵卻不吃這一套，他以自己是中華民國國民，張學良是中華民族罪人為由，宣告自己的立場，「正邪不兩立，我當然要制裁他」！
張學良雖然出生在東北，但也知道這位活躍在南方的「殺手之王」的厲害，因此便趕緊對杜月笙懇求道：
「杜大哥，幫我問問他要多少錢。我有錢，日本關東軍佔了東北，把我的私人財物全還回來了，整整有幾火車。只要王亞樵別炸我，要多少錢我都給。」
杜月笙心想：「果然是世家子弟，財大氣粗，你的錢比我的多得太多了。不過現在是在上海，你是客人，我是主人，要掏錢，也輪不到你。」
於是，杜月笙便安慰張學良，讓他放寬心，此事由他去辦，一定會辦得妥妥的。
緊接著，杜月笙繼續找王亞樵談判，問他究竟想怎麼樣，才肯放過張學良。
王亞樵回道：我給張學良3條路，讓他任擇其一：
第一條，馬上回東北，整頓兵馬，與日本人決一死戰。
第二條，如果不能戰，請他速回東北，然後去茅房找塊硬點的石頭，一頭撞死，以謝國人。
第三條，既不願戰，也不想死，那麼就請他將所有的財物交出來，購買軍火，用來接濟正在東北血戰的義勇軍。
然而，當張學良看完這三條之後，卻什麼都不願做，杜月笙被張的這種態度給噁心到了，但又不好說什麼，只能對王亞樵發狠說：
「王亞樵，你這樣不行的。張學良他千錯萬錯，自有國家法度制裁，你怎麼可以對他處以私刑呢？再說，這張學良是我的客人，我有責任保護他，倘若你執意要逼迫張學良的話，那就等於是在逼迫我杜月笙。」
隨後，杜月笙還表示，如果王亞樵果真炸了張學良的話，那麼他將出動青幫所有弟子，去掃平王亞樵的斧頭幫，拼一個真正的魚死網破。
王亞樵雖然手下有一幫死士跟隨，但要論實力，也不一定能拼得過「家大業大」的杜月笙，因此只好妥協，不過要求是張學良必須立即離開上海。
其實這裡還有一種說法，那就是杜月笙給了王亞樵10萬元，他才肯放棄刺殺張學良的，不過同樣是要求張必須立即離開上海。
後來，蔣介石下令讓張學良以考察為由，去歐洲暫避風頭。張學良在上海戒完毒之後就走了！