最近美國股市開始回暖，在這個小跌就是漲，不熔斷就是好消息的日子裡，股市難得的消停了幾天。
這個問題其實不好回答，因為所有的投資本質上都是一個概率的遊戲，沒有百分百的答案。我之所以敢聊一聊，是因為我看到了一篇對衝基金的文章。我今天呢就引用這篇文章來試著探討一下這個是不是應該抄底的問題。
這篇文章是最近剛發表在網上的，作者是美國一個著名的對衝基金Ritholtz財富管理（RitholtzWealth Management LLC.）的Nick Maggiulli。
這個Ritholtz對衝基金之所以有名，一個原因是他的創始人和主要投資人是彭博Bloomberg View的專欄作家Barry Ritholtz。Ritholtz採訪了很多華爾街上的大佬，在華爾街有很高的知名度和很大的影響力。咱們以後可以聊聊他那些有趣的採訪。
這篇文章開宗明義，題目就是ShouldYou Buy Stocks Now? 我們現在應該抄底嗎？夠直白吧。這篇文章不是學術文章，可讀性還是比較強的。文章是英文的，又有點長，我來給大家總結一下他的觀點，希望對大家有所啟發。
簡而言之，Nick的核心思想一點都不複雜，那就是華爾街上的那句名言，「The time to buy is when there’s blood in the streets.」 在市場上血流成河的時候，就是給下手買的時候了。
這也是股神巴菲特的觀點，」I will tell you how to become rich. Close the doors. Be fearful when others are greedy. Be greedy when other are fearful.」 巴老說，怎麼致富呢，先關上門我來悄悄告訴你，那就是要在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。
道理簡單，問題是怎麼執行呢？這篇文章提出用美股的恐慌指數VIX來做指標來指導行動。
先簡單解釋一下什麼是恐慌指數。恐慌指數VIX的全稱是芝加哥期權交易所波動率指數（ChicagoBoard Options Exchange Volatility Index）。它是用市場上標普 500指數的期權價格算出來的市場對於未來30日的預期年化波動率。雖然恐慌指數具體的計算比較複雜，但我們這裡只需要知道的是它體現了市場對未來股市走勢的不確定性的一種估計。顯然的，當股市暴跌時，恐慌指數會上漲。股市恢復平靜，恐慌指數也會隨之下降。
從1990年開始有恐慌指數以來，包括2000年網際網路泡沫破裂，2008年金融危機，和當下的這次金融市場崩盤，30年間恐慌指數的平均值是在40左右。
所以這篇文章就取了40這個30年的平均恐慌指數為指標，考察了如果恐慌指數達到或超過40我們抄底會怎樣。30年來，有8個點恐慌指數開始超過40。如果在這之後抄底，在未來一個月的平均回報率是5%，半年的平均回報率是14%，一年的平均回報率是32%。再長的3年平均回報率就回到16%，因為市場隨著時間的推移已經平穩，就不能持續提供這麼高的超額回報了。
所以在現在這樣恐慌指數報表，3月18日更是達到了歷史最高點，現在市場平復些了也還在高點的時候，各位看官是不是摩拳擦掌，準備入場了呢？
先別急，文章要看完。我們前面說的是平均，但平均是很有誤導性的。比如如果我和馬雲馬老闆平均一下，我們平均身價也是億萬富豪了，我們常說被平均了。那最壞的情況怎麼樣呢？
這篇文章還分析了一下，在市場的不同恐慌程度下入場，未來一段時間最壞的收益率。
文章的結果顯示，當恐慌指數小於20，市場完全不恐慌時，未來一年最壞的收益率是-44%，未來三年最壞的收益率是-17%。而當恐慌指數大於40，未來一年最壞的收益率是-13%，未來三年最壞的收益率是2%。
最後這篇文章提到幾點，首先就是這一次的市場是技術性踩踏疊加了新冠病毒的基本面踩踏造成的，不同以往。所以歷史數據未見得能夠可以依賴。也就是我們通常說的，History doesn't repeat itself but it often rhymes。歷史不會簡單重複，他只是常常壓著韻腳而來。
還有就是這種市場不是適合所有人玩的。特別是如果你是投資的初學者小白，這很可能不是你練習接飛刀的時候。
If you don’t know who you are, this is an expensive place to find out。也就是說如果你對自己幾斤幾兩不夠了解，學費是很貴的。因為你要不然就會發現自己真的是個天才，要不然就會悲慘的意識到，沒有最低，只有更低，黃金底後面還有鑽石翡翠瑪瑙底，先想想你的小心臟夠不夠堅強再決定要不要入場。
華爾街見聞有一個很有趣的圖，把2008年的股市和這一次的股災疊加在一起，目前為止疊加的很好。這個圖值得大家看一看，想一想。
今天的文章就分享到這裡，希望對大家能有所啟發。謝謝你的收看，我們下次再聊！
引用連結：https://ofdollarsanddata.com/should-i-buy-stocks-now/