來源：金十數據
最壞的情況是，在大選前我們都無法看到新一輪刺激法案出爐。
就在兩周前，幾乎每一位華爾街策略師都確信，新的財政刺激政策是一定會出臺的，而且數額大致會在1.5萬億至2萬億美元的範圍內。畢竟，對兩黨來說，無法達成新一輪財政刺激的代價是難以承受的。
正如摩根史坦利的Michael Wilson所寫的那樣：
「額外失業金補助計劃的擱淺致使民怨沸騰。如果這些福利措施不能及時重啟，消費或將再度陷入困境。」
周二，眾議院兩黨發布了一份1.52萬億美元的抗疫刺激計劃，嘗試打破數月來在經濟紓困計劃談判方面的僵局。但儘管如此，不少跡象表明距離新一輪刺激法案正式出臺還遙遙無期。美國高級經濟顧問庫什納直言不諱：新的刺激方案可能要等到11月大選之後才能推出。
認為新刺激方案將會推遲出爐的還有大摩。近日，摩根史坦利首席經濟學家Ellen Zentner表示，刺激方案的談判進程變得越來越難以捉摸。兩黨的談判在8月初首次陷入僵局，目前他對「抗疫法案2.0」的最終命運有以下三個基本設想：
①雙方仍有可能達成協議，但市場對達成協議的信心已經大幅下降；②民主黨人打算堅持達成比預期金額更大的協議，這意味著兩黨之間存在較大的迴旋空間，該協議也存在較大的執行風險；③如果兩黨針對新法案談判直到9月底都不能達成共識，而且在金額上仍存在很大分歧的話，這一法案可能最終夭折。
綜上，大摩的核心觀點是，在大選前兩黨無法達成任何積極的刺激協議。
下面我們不妨來看看為什麼大摩會下此結論。
經濟學家Ellen Zentner指出，當前兩黨在失業保險、國家和地方援助等方面存在巨大分歧。
「在休會這一個多月來，兩黨在一些關鍵問題上一直存在著很大的分歧，雙方似乎根本不是圍繞一項持續的解決方案進行談判。」
如今，兩黨還面臨大選的巨大壓力。無論最終誰能如願入主白宮，大摩都堅信美國政府會在2021年開始實施財政擴張政策，但區別在於共和黨人可能會通過新的減稅措施來實現這一目標；民主黨可能會實施事實上的刺激措施來滿足黨內溫和派人士的訴求。
Ellen Zentner預計，如果國會由於兩黨的分歧而未能通過新一輪刺激法案，將會給政府造成相當大的財政損失。
要明確一點，疫情打擊下早已凋敝的美國經濟，復甦步伐也在持續放緩。大摩認為，若新一輪刺激方案未能及時推出，經濟想恢復到疫情爆發之前的水平，至少得等到2021年第四季度——這比此前的預期還要遲6個月。
其次，州和地方政府缺乏財政支出，可能會讓裁員現象變得更嚴重。
此前，紐約、新澤西、加利福尼亞和德克薩斯等州出於對聯邦政府新一輪援助的預期而推遲了裁員計劃。一旦他們被告知新刺激方案將難產，一波裁員潮可能會降臨。
此外，救濟資金的實質性減少，可能已經開始影響美國的消費者支出。正如下圖所示，在8月1日停止發放失業救濟金之後，美國家庭和個人的消費都出現了大幅下降。
刺激法案在現階段對美國經濟有著重要意義，如果該法案真的推遲到11月大選之後才能出爐，美國經濟或將經歷新一輪動蕩，甚至出現更深的衰退。