周一(4月6日)歐洲時段，儘管市場風險情緒隨著部分國家疫情的放緩而改善，但黃金仍保持漲勢，飆升至1637美元/盎司上方的一周高位。截止至發稿前，黃金日內已漲逾1%，一度突破1640美元/盎司，
如何在危機中交易，是代代交易員都在苦思冥想的一個問題，但也是一個沒有標準答案的問題，每個高手都有其度過危機的獨特方案。
而對於普通的散戶交易員而言，在一個信息紛雜的時期，「正確地跟隊」顯得無比重要。有分析師表示，在重大危機期間，相信美聯儲等央行是唯一的，也是最佳的投資指導方針。因此，今天我們一起來看看分析師MohamedA.El-Erian最新的撰文，以及他是如何看待「跟隨美聯儲」的行為。
首先，問大家一個問題，現在的經濟狀況算得上是危機嗎？從彭博整理的數據來看，答案無疑是肯定的。全球經濟已經在收縮，而且正在以比金融危機初期更快的速度墜入深淵，3月可能是衰退的開始。
彭博全球GDP追蹤器的數據顯示，3月份，全球GDP折合成年率收縮0.5%，低於2月份的增長0.1%和年初的增長4.2%。
在這種危機時期，美聯儲早已亮出了自己的「武器」，除了降息至零，美聯儲還祭出無限量QE，僅在兩周內，美聯儲的資產負債表擴大了驚人的1.3萬億美元。
當市場得到一個擁有無限購買力的買家支持時，怎麼可能不上漲？看到這裡，可能會有投資者表示這似乎與美聯儲作出這一大決定後的市場走勢不同，在那時美股依舊頭也不回地下跌。對此，El-Erian表示，要實現成功的押注，必須意識到一下兩點：
首先，經濟環境已經大不相同。儘管美聯儲注入了流動性，川普政府和國會匆匆通過了2萬億美元的財政刺激方案，但美國經濟已經陷入衰退，並且還會在未來幾周進一步惡化。如今，大蕭條的風險高得令人不安，更多的失業、更多的社會不安、創紀錄的企業信用降級和破產仍將「如期」而至。
其次，因為巨大的市場波動性，一些投資者已經遭受了突如其來的巨大損失，他們的風險偏好已經受到了打擊。在收入下降的情況下，謹慎地管理流動性成了重中之重。換句話說，就算人們有意押注美聯儲的救市行動，即使人們願意買入下跌的股票，但是也不再會有危機前那樣充足的財力進行投資。
El-Erian指出，綜上所述，這兩個因素表明，投資者不應再預期美聯儲的舉動會產生普遍、深遠的「涓滴效應」而廣泛投資，而是應該主要關注與美聯儲流動性直接相關的領域。
「如果我的分析是正確的，那麼，預期來自美聯儲的資金將流入信貸市場中較弱的部分，如高收益債券，以及新興市場股票。但是，對於評級為bbb的公司，投資風險依舊很高，美聯儲將不願增加自己對這些公司的信貸敞口。這些企業將面臨實際收入和未來收入一同下降的窘境，並因此背上了更多債務。」
簡單來說，投資者不應將美聯儲的承諾視為在整個金融市場都通用的買入信號，而應專注於特定的高級行業和高質量證券，那些高違約風險或評級被下調至投資級以下的公司的信貸和股票將繼續被拋棄。
El-Erian強調，請記住，在進行政策押注時，區分流動性風險和信貸及股票自身的違約和波動風險尤為重要。在追隨美聯儲的過程中，投資者需要記住，美聯儲致力於確保金融市場高級部門的平穩運行，它似乎不願意、甚至可能沒有能力支持較低層次銀行的收入和資產負債表。
按El-Erian的說法，那些基本面良好，但是卻飽受流動性危機影響的商品將受到提振，那麼這是不是意味著，傳統避險資產黃金上漲在望？亂世買金果真是「至理名言」？
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