降龍十八掌，是金庸小說中的一門武功，這門武功在小說中剛猛無比，被譽為「天下第一掌」。眾所周知，金庸先生是國學大師，因此其作品中的許多武功雖是虛構,但也並非無稽之談，而是充滿了傳統文化的韻味。例如，降龍十八掌招式名稱皆是取自《易經》，每一招的名稱都蘊含著《易經》的智慧。本文嘗試借降龍十八掌招式名稱中蘊含的傳統智慧來闡釋期權交易的關鍵法則。所謂異曲同工、觸類旁通，希望可以通過這種方式幫助初學者建立正確的期權交易思維。
第一式：潛龍勿用
潛龍勿用：出自《易經》第一卦乾卦的象辭「初九：潛龍，勿用」。隱喻事物在發展之初，雖然勢頭較好，但比較弱小，所以應該小心謹慎，不可輕舉妄動。期權被譽為「衍生品皇冠上的明珠」，比股票、期貨等投資工具的門檻更高，學習難度更大。做為一名期權學習者，切忌在初學不久就迫不及待地進行大倉位的實盤交易。正確的做法是靜下心來，循序漸進，首先了解期權交易的規則，其次學習期權交易的基礎知識，同時掌握期權軟體的使用方法，然後通過模擬盤鍛鍊期權的下單交易實踐。經過這幾步之後，才能再進行小倉位的實盤交易，進入實戰階段。學習者要清空思維，去除雜念，把期權的習性和股票、期貨的習性琢磨透，再把交易股票、期貨的一些好方法融會貫通到交易期權中來，比如股票的技術分析方法，同樣可以用在分析期權的標的物上；比如期貨的止損方法，在期權上更加需要；比如趨勢分析方法，用在期權上可事半功倍。
招式要領：循序漸進
第二式：時乘六龍
時乘六龍：出自《易經·乾卦》，辭曰：「六位時成，時乘六龍以御天」。「時」為因時，「乘」為駕，引義為運用；「御」為駕御。隱喻要憑因不同的時機分別運用飛、潛等六龍以駕御天道。上天尚且要循「時」而行，交易者更是要「審時度勢」，做到順勢而為。
在期權實戰中，隱含波動率是一個很有參考價值的指標，可以借這個「勢」順勢而為，當認購期權上漲，隱含波動率也上漲，說明大家都看好後市，一般可以順勢做多；當認沽期權上漲，隱含波動率也上漲，說明大家都看空後市，一般可以順勢做空，具體請看下表：
招式要領：順勢而為
第三式： 或躍在淵
或躍在淵：出自《易經·乾卦》九四，辭曰：「或躍在淵，無咎」。意思是指龍有時躍上天空，有時停留在深淵，根據形勢的需要而進退，就不會有錯誤。交易者應該認識到，市場在大部分時間都是處於橫盤震蕩狀態，大漲大跌不是市場的常態，這就要求期權交易者在大部分時間裡要像龍一樣，知道進退，能攻善守，把握市場的運行節奏。簡而言之，當期權價格在低位時接貨，當期權價格在高位時拋掉，類似低吸高拋。上證50ETF期權有一個中國波指（代碼000188），它是反應整個市場的隱含波動率的指標，當中國波指在相對低位時（歷史最低是7.95%）做多波動率，在低位建倉買入跨式期權策略；當中國波指在相對高位時（歷史最高是69.83%）做空波動率，在高位建倉賣出跨式期權策略，結合中國波指低吸高拋。
招式要領：低吸高拋
第四式：密雲不雨
密雲不雨：出自《易經·小畜卦·小畜》，辭曰：「密雲不雨，時或有風」。雨雲很多了但不下雨，那是由於在等待著颳風。密雲不雨是力量的積累，時機（風）一到便厚積薄發，果斷出擊。做為一名聰明的期權交易者，要學會「密雲不雨」，沒有趨勢或者沒有確定性行情時堅決不出拳，積蓄力量，當技術面、消息面等形成共振，出現趨勢行情（風來）時，給它一記重拳，如果亂出拳，除了虧手續費還會被時間價值擊垮，慢慢地你的期權金就虧完了。
招式要領：蓄勢出擊
第五式：震驚百裡
震驚百裡：出自《易經·震卦·震》，震就是雷，辭曰：「震驚百裡，不喪匕鬯（鬯：一種酒）」。本來是說一個人雖然被嚇了一跳但連酒也沒撒掉，但只從名字來理解的話就是說雷電莫大的威力了。期權這一武器的最大的威力（當然也是風險）就是權利倉的高槓桿了，期權的槓桿倍數正常在20倍左右，如果使用虛值合約，則槓桿可加至50倍甚至更高。對於部分能判斷「何時見何價」的投資高手來說，善於使用權利倉進行交易，以小博大，當市場走出趨勢行情時，就用權利倉出擊，大漲行情買入認購期權，大跌行情買入認沽期權，這樣一波趨勢行情走下來，收益都能有幾倍幾十倍的收益，可以大獲全勝，投資業績「震驚百裡」。但這招不能時時用，要看準時機才出擊，沒有機會就不出擊。
招式要領：乘勝追擊
第六式：羝羊觸蕃
羝羊觸蕃：出自《易經·大壯卦》，辭曰：「羝羊觸藩，贏其角」。《象》曰：「羝羊觸藩，不能退，不能邃」。意思是公羊的角纏在籬笆上，比喻進退兩難。市場在大跌後的修復期和一段上漲後的橫盤期，往往難上難下，長時間處於區間震蕩狀態。無論是股票還是期貨對於這種「羝羊觸蕃」式的小幅震蕩行情都沒有好的辦法，只能期待變盤。但期權做為一種「三維」交易工具卻有一種策略可以適用這種震蕩行情，這種策略就是賣出跨式期權策略，投資者同時賣出相同執行價的平值認購期權與平值認沽期權，獲得兩份權利金收益。當然，運用此策略時，由於裸賣出了兩份期權，並沒有現貨頭寸作保護，所以風險比較大，一定要做好風險管理，以防止行情大幅波動造成的大幅虧損。
招式要領：審時度勢
第七式：履霜冰至
履霜冰至：出自《易經·坤卦》初六，辭曰：「履霜，堅冰至」。踩到了霜，那麼離大冰雪就不遠了。此卦講解的是冰凍三尺，非一日之寒，做事要有循序漸進之心。有很多期權投資者對期權收益有一些過高的預期，期待「一夜暴富」，認為高槓桿一定要對應高收益。可是期權和其他金融衍生品一樣，都是投資者互相博弈的零和遊戲，那些抱著一夜暴富的思想進入到投資市場參與交易的人，因為不注重風險控制和資金管理，絕大部分最終帶著悔恨灰溜溜的離開了這個市場。作為期權交易者首先要降低盈利預期，做好資金管理，例如做為期權買方，不要一次投入全部的資金，而是分批建倉，把資金分成5份或者10份，每次建倉1份，只要有一波比較大的趨勢行情，收益都有幾倍或者十幾倍了，完全能夠覆蓋前面幾次的虧損。我們來看看上證50ETF期權從3月份到8月份的收益情況，每次選擇在行權日前一天建倉下個月的平值期權合約：
從上表可以看到，3月份的一份資金全虧損，但4月份盈利1.63倍，足夠覆蓋3月份的虧損了，而5月份盈利6.13倍。可見即使做為勝率不高的買方，如果做好資金管理，不要一次梭哈，步步為營，也能長期獲利。
招式要領：分批建倉
第八式：神龍擺尾
神龍擺尾：本名履虎尾，履即踏。《易經·履卦》六三，辭曰：「眇能視，跛能履，履護尾，咥人，兇。」意思是說人瞎了一隻眼睛還能看見東西，瘸了一條腿還能走路，但是如果不小踏上了老虎的尾巴，就會被它吃掉。踩上老虎的尾巴，會被吃掉，而期權在最後行權日當天的「末日行情」也是猛於虎啊！在到期日當天，如果碰上標的物當天有大波動，當月的平值期權合約波動會很大，如果抓住機會，做對方向，一天就能盈利幾十倍，但如果不幸做反方向，那將損失慘重，可能當天就虧完所有資金。下圖為2016年7月27日到期日當天沽7月2200分時圖，該合約由上一交易日收盤價6元暴漲至盤中最高229元，漲幅達37倍，但是尾盤又跌了83.33%，跌沒了，真是一念天堂一念地獄啊！
2016年7月27日到期日當天沽7月2200分時圖
招式要領：火中取慄
第九式 損則有孚
損則有孚：出自《易經·損卦·損》辭曰：「損，有孚，元吉。」損就是不利，損失。孚就是信用。本句是說雖然遭受了損失，但如果堅守信用，依然是吉利的。為什麼遭受了損失還是吉利的呢？我們不得不佩服古人的智慧。對於一個投資者，遇到行情向持倉不利的方向變化是常有的事，這時專業投資者和業餘投資者的反應就立判高下。專業投資者不管行情如何變化，都會堅守交易紀律，該調倉調倉，該止損止損，果斷堅決；而業餘投資者往往驚慌失措，或者抱有幻想死扛到底，或者錯誤加倉逆勢抄底，最終落得大虧。期權交易中，一旦觸及到你的止損點，一定堅決馬上平倉，不要寄希望標的會反向回來，以為自己還有翻盤的機會，這樣很可能讓你面臨更大的虧損，也不要顧慮之前的投入而不願意承擔虧損，這些已是沉沒成本，不應該成為你決策的絆腳石，果斷止損後等待下一次交易機會。要牢記，收益是風險控制後的自然產物，細細品味「損則有孚」這句話中的傳統智慧。
第十式 見龍在田
利涉大川：出自《易經》益卦「利有攸往，利涉大川」，意思是:利於前去行事,利於涉過大江大河。在期權交易中，如何順利地通過盈利的大河呢？而且是高勝率的方法，答案就是用期權的賣方策略。市場行情我們把它分為3種，一種是上漲，一種是橫盤，一種是下跌，作為期權賣方的勝率是2/3，比如賣出認沽期權，是看不跌，只要是橫盤或者上漲都能盈利，只是下跌會虧錢，但這個策略是大概率賺小錢的，並且它的最大弱點就是怕大漲大跌，因為這樣會虧大錢，所以必須防小概率虧大錢，做好風險管理，及時止損或者補多一腿順勢的權利倉，形成價差策略。
招式要領：博採眾長
第十一式 龍戰於野
龍戰於野：出自《易.坤》辭曰:「龍戰於野,其血玄黃」,野在這裡作為平地講,玄指黑色,其血玄黃是說血改變了應有的顏色。坤卦上六爻為陰盛之極的物象，陰盛之極而逼陽與之交戰，有龍戰於野之象，玄黃，分別指天、地之色。天地為最大的陰陽，其血玄黃，是指陰陽交戰流出了血，說明此爻是兇爻。也就是在矛盾雙方力量懸殊很大時，較弱的一方被逼與較強的交戰，就是以己之短,攻敵之長，身處逆境。作為期權交易者不可避免地會有身處逆境的情況，這時候只能止損出場。而如果我們身處有利的位置，我們要如何做呢？這時候就要見招拆招，上漲要出什麼招應對？下跌要出什麼招應對？橫盤要出什麼招應對？我們以判斷上漲買入開倉認購期權為例，行情如你所判斷上漲了，當上漲到一定價位後就可能出現繼續上漲、橫盤或者下跌了，這時就要見招拆招了，繼續上漲用加油的招式，橫盤用換擋的招式，下跌用剎車的招式，具體見下表：
上漲後有盈利了，你想止盈又還想再賭行情繼續漲，你可以平倉認購期權，用盈利部分買入高一檔行權價的認購期權，這樣可以保證本金沒有損失後繼續參與交易，這就是加油；你覺得漲不動了，可以平倉認購期權，賣出開倉相同行權價的認沽期權，這就是換擋；你覺得後面要小跌，可以賣出開倉高一檔行權價的認購期權，這就是剎車。
招式要領：見招拆招
第十二式 利涉大川
利涉大川：出自《易經》益卦「利有攸往，利涉大川」，意思是:利於前去行事,利於涉過大江大河。在期權交易中，如何順利地通過盈利的大河呢？而且是高勝率的方法，答案就是用期權的賣方策略。市場行情我們把它分為3種，一種是上漲，一種是橫盤，一種是下跌，作為期權賣方的勝率是2/3，比如賣出認沽期權，是看不跌，只要是橫盤或者上漲都能盈利，只是下跌會虧錢，但這個策略是大概率賺小錢的，並且它的最大弱點就是怕大漲大跌，因為這樣會虧大錢，所以必須防小概率虧大錢，做好風險管理，及時止損或者補多一腿順勢的權利倉，形成價差策略。
招式要領：穩操勝券
第十三式 否極泰來
否極泰來：出自《易經》雜卦傳：「否泰，反其類也。在《易經》看來，陽剛往而將盡，陰柔來而將至高亢之時，勢必峰迴路轉，陽剛遂復返而漸來，陰柔則衰而漸往，周而復始。金融市場中有一個叫均值回歸的定律，價格偏離均值太遠了就會回歸，價格長期距離均值太近了也會偏離。期權的標的波動率均值回歸現象尤為明顯,所以在期權交易過程中，記得及時止盈，守住勝果，可以選擇分批平倉保住盈利的做法，比如在盈利50%時平倉三分之一，盈利100%或200%時再平倉三分之一，當價格漲到了高點後回落之時就全部平倉，等待價格回落到價值附近時再考慮重新建倉，在這個止盈過程中可以在收回本金的同時實現一部分帳面盈利，最終全身而退。
招式要領：分批止盈
第十四式 飛龍在天
飛龍在天：出自《易經》乾卦第五爻的爻辭：「九五
，飛龍在天，利見大人」，意思是說「（像）飛龍
（一樣）飛在高高的天上，更易於見（接觸、瞻仰）
到德高望重的人」。期權作為金融衍生品中的「九五
之尊」，我們要站在更高的角度來做交易，期權的盈
利途徑是多種多樣的，不要局限於做股票、期貨只能
做方向性交易來盈利，可以站得更高，運用更多的途
徑來盈利。期權可以通過方向性交易策略，可以通過
波動率交易策略，也可以通過時間交易策略，還可以
通過無風險套利策略來盈利，你覺得判斷方向很內行，
那麼就做方向性交易策略；如果做方向性交易老是虧
錢，那麼就選擇通過波動率交易策略，當波動率低時
做多波動率，當波動率高時做空波動率；如果想賺點
穩健一點的錢，那麼就選擇通過時間交易策略，用日
歷價差期權策略來盈利。擅用期權交易策略，讓你更
易於到達盈利的彼岸。
招式要領：高屋建瓴
第十五式 突如其來
突如其來：出自《易經》離卦：「九四，突如其來如，
焚如，死如，棄如。」 可譯成「突然間發出萬道光
芒，猶如燃燒的烈火，但頃刻之間又煙消雲散，不復
存在，落得個被拋棄的下場。 」 突如其來在漢語中
是事情出乎意料地發生，出現。在股票、期貨市場中
投資者最怕這種突如其來的事件，都儘量規避「黑天
鵝」事件，但是在期權市場中，恰恰有一種策略可以
適用這種突發事件，前提是大概知道它要發生的時間，
比如說各國的大選、英國脫歐、或者重要報告公布等
等，這些就可以使用買入跨式期權策略，同時買入相
同月份相同行權價的認購和認沽期權，最好保持買入
金額一樣，最好在事件發生前1-2天就建倉，等到事件
發生當天就及時平倉了，還有種特殊的情況就是事件
公布前一天，波動率都已經漲很多了，這時候就可以
平倉了，因為大家都提前做出判斷了，策略的目的達
到了。有了這個策略，投資者再也不用怕「黑天鵝」
事件，反而更希望多來幾次「黑天鵝」事件。
招式要領：未雨綢繆
第十六式群龍無首
群龍無首：出自《易·乾》：「用九，見群龍無首，吉。」漢語成語當中往往當做貶義詞用，比喻沒有領頭的；無從統一行動。但《易經》卻說」群龍無首，吉」。群龍無首有多種解釋，但對於交易者來說，強調的是在做行情判斷時，不要心中預先有所偏執。《股票作手回憶錄》中提出「價格沿阻力最小的路線運動」，華爾街有句名言「最好的交易員是沒有態度的交易員」，期權交易者應該做的事就是不帶先見地觀察價格運行方向，做買方就要如庖丁解牛般隨曲就伸、順應趨勢選擇最有可能達到的行權價和合約進行交易；做賣方則要選擇市場阻力或支撐力最大的合約進行賣出，一旦位置被攻克，切不可與市場賭氣，死抗硬碰，要及時止損。
招式要領：勿固勿我
第十七式 鴻漸於陸
鴻漸於陸：出自《易經.漸》第六爻。「上九：鴻漸於陸，其羽可用為儀，吉」。鴻是指鴻雁，鴻雁飛得再高也要降落到陸地休息。《漸》卦談的是辦事要有耐心，要循序漸進，適當學會休息。期權交易，是一種投資智慧加一定運氣的腦力遊戲，不是單純靠勤奮和交易頻率就能取得回報的。不少投資者都有過度交易傾向，覺得一天不做單手就發癢，一天無持倉，心裡就空落落的。整天在市場上買進賣出，弄得自己身心疲憊，手續費交了一大堆，結果帳面還出現虧損。其實，真正大的趨勢交易機會，每年也就那麼數得清的幾次，只有冷靜觀察，潛心研究，才能捕捉到機會。此外，做期貨的人都知道，做得不順利時也要停下來休息，調整心態，總結經驗，因此，學會休息也是期權交易的致勝之道。
招式要點：休養生息
第十八式 亢龍有悔
《易經•乾》：「上九，亢龍有悔。」意為龍飛到了過高的地方，必將會後悔。居高位的人要戒驕，否則會失敗而後悔。後來也形容倨傲者不免招禍。亢龍有悔階段是飛龍在天階段發展到一定程度的必然產物，經過了飛龍在天的快速盈利階段以後，投資者會變得非常的亢奮，變得極為樂觀，不願意拋出手中的籌碼，甚至繼續加倉想讓利潤繼續擴大，然而，物極則必反，極為亢奮的時候風險也已經臨近了，亢龍有「悔」，高處不勝寒，當市場群情激昂的時候，也往往就意味著頂部的來臨。亢龍有悔這一階段的主要任務已經不再是持倉和建倉了，而是擇機逢高減倉。巴菲特的投資座右銘：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」，其斯之謂與。此外，大家都知道金融市場是一個變幻莫測的市場，風險和機遇常相伴，所以作為投資者，我們要時刻敬畏金融市場，注意風險，謹慎前行，才能長久立足於金融市場中！
招式要領：敬畏市場
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