經過一年多時斷時續的談判，標緻雪鐵龍（PSA）與菲亞特克萊斯勒（FCA）的合併案終於塵埃落定。
1月4日，PSA集團與FCA集團宣布，雙方已分別召開股東大會，均以超過99%的投票數通過了合併案，預計合併案將於1月16日徹底完成。
合併後的新公司Stellantis將於荷蘭完成註冊，在巴黎、米蘭和紐約上市，其普通股將於1月18日開始交易。
名為「合併」，實則PSA收購FCA
早在2019年12月18日，PSA就與FCA正式籤署了聯合協議，約定雙方以50:50的股比成立新集團，雙方旗下的汽車品牌名稱保持不變，以創造全球銷量第四（870萬輛汽車）、收入排名第三（1700億歐元）的汽車集團，抵禦車市下行和行業轉型的壓力。
最初的設定是，2021年第一季度為雙方完成合併案的最後期限。以此看，實際進展比計劃有所提前，1月中旬二者將正式合併。
合併之後，新公司Stellantis將擁有14個品牌，包括FCA集團的菲亞特、瑪莎拉蒂、JEEP、道奇、公羊，以及PSA集團的標緻、雪鐵龍、歐寶和DS等。
雙方的持股上，FCA集團的最大股東阿涅利家族公司Exor，將成為Stellantis集團的最大股東，持股比例為14.4%。標緻家族為第二大股東，將持有7.2%的股份。此外，法國國家投資基金Bpifance和東風汽車集團分別持有6.2%和4.5%的股份。
以持股比例看，FCA集團佔得上風，但從會計準則等層面看，此次一直被稱為「平等合併」的交易，實則是PSA集團對FCA集團的收購。
外媒Motor1最近曝光的Stellantis集團招股說明書中對此有所披露。文件顯示，基於對IFRS 3會計準則下各項指標的評估，以及對所有相關事項和情況的考慮，FCA集團和PSA集團管理層商議決定，出於會計處理的目的，將PSA集團定義為收購方。
另一方面，Stellantis董事會將設置11名董事，其中6名由PSA集團、PSA集團股東或員工提名。其中，PSA集團現任執行長卡洛斯·唐唯實（Carlos Tavares）將擔任Stellantis集團首任執行長，被授權全權代表Stellantis。
這意味著，被定位為收購方的PSA將擁有更多話語權。同時，隨之而來的問題是，PSA可能會通過主導FCA以擴充自己的勢力。
對此業內更多的預測是，未來Stellantis在產品陣型上的布局，很大可能將率先削減 FCA 旗下汽車品牌。
可以優勢互補，也能「同床異夢」
目前，PSA方面還沒有明確計劃消減品牌，但從雙方股東的投票結果看，兩家公司無疑已確認此次「不平等」的合作。那麼，相比於擁有新公司主導權的PSA，佔據下風的FCA ，此行合併的目的是什麼？
原因可能有多個方面。首先，出於全局考慮，合併將帶來更多利好。合併之前，PSA與FCA只在各自的局部市場佔據優勢，如PSA在歐洲佔據優勢，FCA則在美國佔據優勢。
從地理位置看，兩家集團合併之後，新公司的業務將遍及全球。從產品矩陣看，PSA擅長製造平民轎車和SUV，FCA則在SUV以及皮卡領域有著較強的競爭力，同時還擁有阿爾法羅密歐、法拉利、瑪莎拉蒂等超級豪華品牌。兩家合併之後，新公司將擁有覆蓋面更為寬泛的產品線和產品矩陣架構，彼此優勢互補。
其次，FCA方面有不同的考慮。FCA董事長艾爾坎上個月表示，麥明愷將負責Stellantis集團在美洲的運營。
FCA集團內部文件顯示，合併成立Stellantis集團後，麥明愷和該公司財務長理察·帕默（Richard Palmer）將有資格獲得價值數千萬美元的留任獎勵。同時，提出了獎勵的前提條件，即麥明愷和帕默不被任命為Stellantis董事會成員。
也就是說，二人沒有被提名為Stellantis董事。Automotive News Europe按照最新公布的基本工資計算，麥明愷有望獲得5140萬歐元（折合6270萬美元）的留任獎勵。
而另一方面，對於PSA集團來說，接下來的重任將是重組Stellantis集團的產品組合。
由於疫情影響，FCA集團和PSA集團也提高了對Stellantis集團年度協同效應的預期，從之前的37億歐元提高到50億歐元，這促使唐唯實需儘快提高效率。
協同效應下，電氣化勢在必行
在優勢互補之下，雖然合併能使新公司迅速成為全球第四大汽車集團，但面對市場電氣化競爭逐漸白熱化的趨勢，以及嚴格的歐盟碳排放標準，Stellantis走向電氣化勢在必行。
對於已經錯過電動化起步期的FCA來說，以Jeep車型和道奇RAM皮卡為主要利潤支柱已經難以符合越來越嚴苛的碳排放排放要求。根據FCA的規劃，2022年，FCA的全球車型平臺將提供12個電動化驅動系統，覆蓋全系車型。
PSA則面對英國提出「將於2032年禁止銷售非電動汽車」，不得不加速電氣化轉型。因此，對比FCA，PSA的電動化規劃也更為清晰——在2019年至2021年間，PSA將推出8款混動車型，到2021年，推出7款純電動車型，預計到2025年，PSA集團將實現100%的電氣化。
PSA的兩個電氣化平臺中，eMP2平臺主打混動車型，CMP則可以同時兼容純電、汽油和柴油三種動力的平臺。
今年7月，在PSA 2020年H1報告會上，PSA還公布了eVMP純電動汽車專用平臺，在原有eMP2的基礎上，為純電動汽車開發了支持60kWh-100kWh的平臺，在現有50kWh之上面向較大的車型。
PSA還稱新平臺將加強Stellantis 14個品牌的協同可能性。這意味著，PSA將與FCA共享組件和電氣化平臺。未來，JEEP、道奇等車型將使用eVMP和eCMP架構，規模化將給雙方帶來產品供應上的優勢。
僅憑協同效應，Stellantis可以幫助兩家公司節省60億美元，且無需關閉工廠。根據FCA和PSA發布的報告，節省的費用中，40%來自產品，40%來自採購，剩下的20%來自其他業務領域。
如果上述計劃成為現實，Stellantis可能成為世界上主流的電動車製造商之一。
不過，根據《歐洲汽車新聞》的最新估算，2020年前三季度，FCA和PSA的乘用車和輕型商用車銷量在歐洲市場銷量大跌，在中國市場銷量疲軟，二者全球銷量即便聯手也並不樂觀。這意味著，新公司Stellantis不論是在優勝劣汰中做品牌精減，還是作其他整合，都將面臨更為嚴峻的形勢。
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