來源：中國基金報
中國基金報 莫飛
瘋漲後的煤炭明星，今天正在迎來糟糕的市場開局。
12月14日早盤，大宗商品中的資金熱寵煤炭迎來慘烈的暴跌。當天開盤不久，動力煤期貨迎來跌停，焦煤主力合約也跌超3%以上；鐵礦石、螺紋鋼、焦炭等一眾黑色系品種均迎來集體下跌的態勢。
受大宗商品交易暴跌影響，當天A股市場「周期明星」板塊也迎來集體調整。其中，煤炭股跌超5%以上，成為當天領跌的行業指數。板塊內，安源煤業、陝西黑貓等煤炭股集體迎來跌停態勢。
市場人士認為，此次煤炭板塊突然大跌，可能和監管部門調控有關。此前，煤炭商品交易暴漲，交易所頻頻出臺調控措施但依然無法阻止市場「炒作」瘋狂。
行業協會更是在上周頻頻發聲，要求有關部門介入調查。這也讓國家不得不出更狠的調控措施來阻止這一波非理性的炒作。
在短期震蕩後，被機構看好的「商品牛市」能否延續，也成為投資者關注的問題。
動力煤主力合約開盤跌停
「黑色系」商品集體暴跌
瘋漲多日後，大宗市場的「黑色系」商品迎來了猛烈的暴跌日。
12月14日早盤，動力煤期貨主力合約2101開盤猛跌，並快速刷上跌停板。隨後跌幅仍在接近4%左右。當天上午，空單數超萬手。
動力煤另一主力合約2112午盤跌停。
而當天同時，焦煤主力合約也出現猛烈調整，當天上午跌幅近4%左右。
除了動力煤、焦煤之外，鐵礦石、焦炭、原油等一眾「黑色系」商品主力合約更是集體迎來暴跌。
這和前幾周的集體暴漲行情形成了鮮明對比。數據顯示，11月以來，電力企業上遊原料動力煤價格不斷攀升。動力煤期貨01合約在站穩600元整數位關口後，走出了一輪單邊上漲行情，半個月時間漲超150元，CCI5500指數再度暫停報價。
12月11日，主力合約動力煤期貨價格再度觸及漲停，漲幅4%，報777.2元/噸。不過，當天夜盤，動力煤期貨價格出現了大幅跳水的情況。
A股周期股集體熄火
煤炭指數成領跌主力
受煤炭商品大跌影響，A股的周期明星們也迎來集體暴跌日。
12月14日當天，A股三大指數集體飄紅，但備受資金追捧的周期股板塊卻迎來暴跌，其中煤炭指數成為領跌主力。
當天上午，煤炭指數跌超5%以上，成為跌幅榜冠軍。
板塊內，超30家煤炭股集體飄綠，半日板塊成交額超70億。
板塊內，多隻煤炭股集體暴跌，其中陝西黑貓午盤封住跌停。
安源煤業逼近跌停。雲煤能源、山西焦化等煤炭股跌超8%以上。
除了煤炭股之外，鋼鐵股下跌同樣兇猛。當天上午，鋼鐵股跌超2%以上。
黑色商品炒作瘋狂
國家終於出手調控
此次煤炭大跌，無疑也和國家出手調控相關。
由於此前煤炭、鋼鐵等兩大商品輪番暴漲，企業「囤貨炒作」居多，引發行業普遍爭議。此前交易所頻頻通過上漲佣金、暫定指數發布等形式進行調控，但收效甚微。
有煤炭採購企業相關人士指出，由於動力煤指數暫停發布，更容易激發市場對商品稀缺的心理，加上信息不透明，在上漲通道下，企業囤貨、搶貨的行為就容易產生，而且可能越演越烈。
面對瘋狂炒作，發改委開始進行出擊，應對這一市場非理性繁榮。據期貨日報報導，記者從知情人士處獲悉，12月12日上午，國家發改委召集十家電力企業召開座談會，研究當前煤炭供需形勢，做好今冬明春煤炭保供穩價工作。
據悉，會議要求電力企業煤炭採購價格不得超過640元/噸，若超過，需單獨報告發改委，發改委對煤源進行調研。目前重點電庫存8600萬噸左右，要求各集團內部電廠相互調節煤炭庫存，減少市場高價煤採購；電廠進口煤（除澳洲）採購全面放開，不得限制通關。
此前，交易所也出手調控，阻止動力煤價格快速上漲。12月9日，鄭商所發布風險提示函，稱近期動力煤期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防範工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。
12月10日鄭商所發布通知，決定自2020年12月14日結算時起動力煤期貨合約交易保證金標準調整為6%，漲跌停板幅度調整為5%。按規則規定執行的交易保證金標準和漲跌停板幅度高於上述標準的，仍按原規定執行。
除了煤炭之外，鐵礦石的瘋漲也引發了行業的反彈，並要求「介入調查」，阻止市場瘋狂炒作。
12月6日， 中鋼協表態認為，近期鐵礦石價格大漲偏離供需基本面，存在貿易商招標異常助推指數上漲、期貨市場臨近交割月多頭逼倉等人為製造市場緊張行為，呼籲相關監管部門儘快介入。
12月11日，中鋼協組織中國寶武、沙鋼、鞍鋼、首鋼、河鋼、建龍等鋼鐵企業召開鐵礦石市場座談會，就近期市場運行等問題進行研討。與會企業認為，當前鐵礦石價格上漲已偏離供需基本面，大幅超出鋼廠預期，資本炒作跡象明顯。市場定價機制已經失靈，鋼鐵企業一致呼籲國家市場監督總局和證監會採取有效措施，及時介入調查，對可能存在的違規違法行為，依法予以嚴厲打擊。
另據央視報導，由於鐵礦石價格暴漲暴跌，不少鋼廠採取靈活機動的庫存策略。有企業負責人稱，現在鋼廠成本壓力太大，庫存已經從原來的15天降到了不足一周的時間，但是為了保持生產，只能每天按照生產計劃採購相對應的鐵礦石用量，目前鐵礦石價格暴漲有隨時拐頭的風險，所以鋼廠採取隨採隨用的模式，不再自行囤貨保庫存。
市場未來供需矛盾仍存
商品大牛能否持續？
值得注意的是，儘管市場大漲大跌，煤炭、鐵礦石迎來了猛烈調整，但不少市場及機構認為，由於未來這些品種依然會出現供給偏緊的局面，意味著煤炭、鐵礦石等價格依然會出現高位運行的態勢。
有專家預計，後期煤炭供應仍以趨緊為主，煤價仍將高位運行。明年中國經濟恢復速度會進一步加快，必然帶動煤炭消費有一輪新的需求，明年煤炭供需總體應該是緊平衡狀態。
更有機構高喊：「2021年將迎來商品牛市！」高盛12月份報告指出，受益於政府支出、能源轉型等因素，全球的大宗商品正在快速進入"長期牛市"。正所謂「時來天地皆同力」。
國泰君安花長春團隊分析稱，近期全國大範圍降溫坐實冷冬，且根據氣象部門預測12月中下旬後氣溫仍將大幅下降，經濟恢復和天氣決定了工商業與居民端煤炭需求共振，需求只會更強，沿海八省日耗12月10日同比提升5.7%、庫存同比降15%。
平安證券研究指出，展望2021年，煤炭行業景氣度穩中向好，基於2020年的低基數，全年行業利潤有所改善，但是煤炭產量與價格難以出現長期的大幅上漲，長期看，新能源平價上網和碳中和政策可能導致煤電和煤炭需求下降，煤炭產量應相應下降，維持行業「中性」評級不變。
不過也有機構對「商品牛」的持續強勢表示謹慎。有機構分析人士認為內，2021年二季度全球經濟的復甦，商品消費會得到一定的提升，但需求能否承接本輪牛市的驅動力仍然值得商榷。
編輯：艦長