高瓴張磊,再一次打破中國VC/PE圈歷史

2020-12-23 虎嗅APP


高瓴資本又悄悄出手了。


4月30日,據彭博消息,高瓴目前啟動多達130億美元新募資,其中近100億美元將投入併購,而餘下的則將分配給成長型投資和風險投資,準備抓住疫情之下經濟當中出現的新機會。隨後,投資界(ID:pedaily2012)多方證實,高瓴確實正在進行新一輪募資。


高瓴新一輪募資開始於今年3月初。在美國疫情還沒大規模爆發前,高瓴資本創始人張磊與多家被投企業創始人,在矽谷舉辦了一場級別非常高的閉門會議,受邀者是全球眾多富有家族和捐贈基金等世界級的投資人。彭博的報導透露了一些有趣的細節,Zoom創始人袁徵上臺作了一場分享,張磊還和袁徵討論了科技正在如何改變人們的生活與工作的平衡。


回顧2020年過去四個月,在疫情與募資寒冬的雙重疊壓下,大多數VC/PE業務處於半休眠狀態,但高瓴卻異常活躍,不但領投了猿輔導、喜茶等一眾獨角獸,還在二級市場「掃貨」。另外,100億高瓴創投誕生,宣告高瓴全面布局早期創投領域。投資界獲悉,自成立以來,高瓴創投60天已經收到超過1300份BP,聊了近700家企業,投資了其中9家公司。


至此,高瓴資本形成了全階段投資——不但橫跨了一、二級市場,同時也覆蓋早期、VC、PE、Buyout等不同階段,是Total Capital,即為被投企業提供全周期、全階段資本和賦能解決方案的投資人,這是一條中國創投同行還沒走過的路。


張磊海外悶聲募資:一出手就是900多億,打破歷史記錄


今年3月,美國疫情爆發封鎖防疫前夕,矽谷曾舉行了一次高度私密、只有受邀才可參加的活動,攢局人是高瓴資本創始人張磊,赴會者是全球投資精英,以及高瓴潛在的LP。


正是在這場晚宴中,高瓴募集高達130億美元資金的消息不脛而走。據彭博消息,知情人士稱,高瓴此次募資近100億美元將投入併購,其他的則分配給成長型投資和風險投資,準備抓住疫情之下經濟當中出現的新機會。


一出手就是近1000億的資金體量,足以讓高瓴在眼下極度缺水的資本市場賺足眼球。不出意外的話,這次募資完成後,高瓴不僅可以成為亞洲私募股權投資最大蓄水池之一、衛冕2020年「募資王」,還將打破其自身保持的記錄——2018年,高瓴曾成功募集106億美元PE基金。 


這是高瓴與LP雙向選擇的結果。15年前,從拿到耶魯大學捐贈基金的2000萬美元啟動資金創立高瓴開始,張磊便成為騰訊、京東等一系列公司的早期投資人,回報頗豐。如今,高瓴已從最初一家投資於二級市場、名不見經傳的小基金髮展成為一家掌管650多億美元的私募股權投資巨頭。


而在高瓴的LP——全球頂尖大學的捐贈基金、主權財富基金、養老基金及家族基金以及富有企業家們眼中,張磊「似乎從來不會壓下糟糕的賭注」。


援引彭博報導,耶魯大學捐贈基金首席投資官大衛·史文森曾透露,高瓴是他們最賺錢的投資項目之一,已經為耶魯帶來了24億美元的投資回報。


「那些大的機構將會排起長隊,而我可以清楚地看到原因。」曾任德克薩斯州市政僱員退休系統私募股權主管,最近加入Windmuehle Funds的克里斯多福·謝林認為,「高瓴對中國的市場、行業變化、投資趨勢等等了如指掌,而且他們的投資回報確實高得令人難以置信。」


普林斯頓大學捐贈基金也是高瓴早期的投資方之一,其首席投資官安迪·戈爾登坦陳:「我們實質上並不是在投資亞洲,而是在投資張磊這個人,將資金交給他全權處置。」


自成立以來,高瓴幾乎從未主動披露過投資成績,但是來自得州大學捐贈基金的數據顯示,扣除費用後,截至2019年6月的近十年年平均回報率大約為20%。


對價值投資的堅持,讓張磊選擇了將高瓴打造成亞洲獨有的「長青基金」(Evergreen Fund)模式,這也是他能夠說服那些超長期LP信任的關鍵。而投資名單上一連串的知名公司如騰訊、京東、美團、藍月亮、百麗、格力電器等,則是最有力的佐證。


15年投資戰績:巨頭背後為什麼都是高瓴?


翻開高瓴的投資歷史,輝煌的戰績不計其數,而最新的一次出手則是——4月29日,高瓴宣布與知名單板滑雪品牌Burton共同成立合資公司,共同運營Burton中國業務。投資界了解到,高瓴資本與Burton的合作淵源已久,張磊本人就是一位不折不扣的單板滑雪愛好者。因為對單板的共同熱愛,張磊與Burton創始人Jake和Donna夫婦成為志同道合的摯友,Jake也曾親自指導張磊單板滑雪。


時間回到2005年,高瓴資本的第一筆投資瞄準中國,目標是市值不足20億美元的騰訊。當時張磊看中的是中國潛在的龐大網際網路用戶群體,14年後,騰訊市值超過5000億美元。


2008年,正值全球經濟危機,幾乎沒人願意投入資本打造消費品高端品類。張磊迅速捕捉到市場的空白,堅定投資藍月亮開發洗衣液產品,在虧損階段持續投資。3年後,藍月亮在高端洗衣液市場中打敗國際巨頭寶潔和聯合利華,成為中國洗衣液行業老大,張磊的判斷再次為市場所驗證。


2010年,幾乎無人看好京東的重資產模式,劉強東找上門來,他只要7500萬美金,張磊堅持要給3億美金,被人嘲諷「人傻錢多」。然而在高瓴投完京東到上市的4年裡,高瓴的帳面回報達到了13倍(3億美元到39億美元),這筆投資讓張磊一戰成名。


2019年零售業、製造業接連幾場資本「大戲」都與高瓴緊密相關。10月分拆自百麗國際的滔搏運動在港成功上市,市值一度突破600億港幣,其控股股東高瓴成為最大受益者。12月,在萬眾矚目的格力電器股份之爭中,高瓴資本最終獲得格力電器15%的股權,笑到了最後。


今年2月,良品鋪子在A股上市,近日公開首份財報。2019年營業收入77.15億,同比增長20.97%,歸母淨利潤連續三年上漲。與此同時,良品鋪子的市值也在收盤時達到261.73億元,投資近8億的高瓴資本也成為最大贏家之一。在此之前,作為唯一的機構投資者,高瓴在國內插座一哥「公牛電器」IPO中也浮盈頗豐。


此外,有消息稱藍月亮正考慮明年在港IPO,高瓴是藍月亮唯一的外部投資人。同時,微醫正準備在香港上市,計劃融資10億美元,很可能會成為香港市場史上規模最大的IPO之一。


在許多國外機構眼中,高瓴已經是中國頭號資產管理公司,但事實上,在全球第二大經濟體之外,高瓴也在不斷斬獲。


Zoom在2015年2月進行一輪早期融資之前,張磊與袁徵結識於美國加州。當時袁徵向張磊介紹了自己公司的業務,以及他稍早時在另外一家視頻會議公司WebEx工作的心得,張磊很快做出了投資決定。全球疫情下,眾多企業甚至政府機構都不得不採用居家辦公的方式,Zoom訂單激增,股價也隨之飆漲。


「Total Capital」浮出水面:高瓴走上了中國創投同行還沒走過的路


在疫情與募資寒冬的雙重疊壓下,2020年以來多數VC/PE機構業務處於半休眠狀態,但高瓴卻異常活躍。


投資界仔細梳理高瓴今年第一季度出手的項目,不難看到其悄然發生的變化——不局限於PE,高瓴的觸角越來越頻繁地伸向定增、大宗交易、創投、早期投資等各個領域,全面開花。


PE投資方面,高瓴過去兩個多月投資了8家公司,其中猿輔導、喜茶最新一輪仍在進行中,高瓴是這兩家公司的領投方之一。另外高瓴資本參與了對石家莊君樂寶乳業、貝殼找房的融資。


定增方面,再融資新規落地的第二日,高瓴資本就8折一舉拿下了凱萊英23億元定增,成為凱萊英擬發行股份唯一認購方,出手之迅速令業內咋舌。


而在二級市場,高瓴也開啟了新一輪「買買買」模式。3月6日,高瓴資本旗下兩隻基金以大宗交易的方式,出資13.2億港元增持了微創醫療。3月26日,華蘭生物披露,子公司華蘭生物疫苗有限公司擬引入戰投,高瓴資本斥資12.42億元受讓疫苗公司9%股權。另外,近期生物製藥龍頭三生製藥發生了一筆潛在的權益變動,大股東的股權質押被高瓴接下,未來可能還會有5%的股權轉讓。


其中,最為VC/PE圈矚目的是高瓴創投橫空出世,高瓴開始全面布局早期創投領域。投資界獲悉,自今年2月底成立至今,高瓴創投60天內收到超過1300份BP,聊了近700家企業,投資了其中9家公司。但這並非全部,高瓴創投正式推出之前,高瓴就已投資和支持了近百家早期創業公司,其中1/3已經成長為獨角獸。


在這9家公司中,已公開投資的公司有6家,分別為易路軟體、馴鹿醫療、同餘科技、思靈機器人、瑞博生物以及Airwallex。其中,馴鹿醫療與瑞博生物屬於醫療領域,其餘四家屬於科技與To B領域。


4月27日,據港交所披露的信息,醫療器械研發商沛嘉醫療已經通過港交所上市聆訊。招股書顯示,高瓴創投持有9.33%的股份,是前兩大機構投資方之一。沛嘉醫療將成為高瓴創投囊中的又一家上市醫療器械企業。除硬核創新外,高瓴創投近兩個月在To C端也動作頻頻,比如出手江小白、完美日記、話梅、喜茶等網紅品牌。


猶記得多年前,張磊在一次演講中稱,投資分為兩種遊戲,「一種是零和遊戲,一種是蛋糕做大的遊戲」,他強烈而堅決地表示,他只玩後一種遊戲,「就是我的思想和資本必須創造價值」。


如今,高瓴資本走上了一條中國創投同行還沒走過的路——Total Capital,即全階段投資策略,全產業、全階段、產業賦能投資。這段時間以來,高瓴的種種舉動正體現了這種打法,不但橫跨了一、二級市場,同時也覆蓋早期、VC、PE、Buyout等不同階段,這在國內非常罕見。


眼下中國VC/PE行業頭部效應日益凸顯,而高瓴資本的新嘗試,或許會改寫中國創投歷史。這一切,交給時間驗證。

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