來源：新浪財經
諾德基金固定收益部副總監景輝：全球經濟面對疫情考驗下的思考
回顧2019
相比2018年趨勢明顯的債券市場，2019年國內債券市場則是比較典型的震蕩市。貿易摩擦的反覆、政策相機調控、經濟數據波動等導致市場預期波動劇烈，無論是配置策略還是交易策略，債市賺錢效應都比較欠缺。相比較而言，信用債則在相對寬鬆的貨幣條件下整體呈現了利差不斷縮窄的態勢，其中城投債表現尤為突出。
2020年開年即遭遇疫情，短期衝擊明顯
雖然1、2月份為傳統的經濟數據空窗期，但開年即遭遇疫情，兩月經濟形勢迥異。從部分已披露的經濟數據看，今年1月新增人民幣貸款3.34萬億，較去年同期增加1109億元，這僅是在春節錯位因素下（去年2月春節，今年1月春節）取得了同比增長，特別是從結構來看，企業中長期貸款1.66萬億、同比多增2600億，顯示出實體融資需求保持了強勁態勢，是去年四季度經濟出現弱企穩帶來的融資需求改善和支撐需求回升。但以春節為轉折點，新冠肺炎疫情突如其來，且傳播速度快、擴散範圍廣，雖然2月經濟統計數據還未出完，但以消費為代表的第三產業遭到嚴重衝擊，可能會對2020年經濟增長構成挑戰。
疫情應對還算及時，目前政策重心轉向經濟
面對疫情考驗，舉國應對政策措施及時出臺，除湖北以外，其他地區新增確診在2月3日即觸頂回落。2月21日中央政治局會議定調，要平衡防疫和經濟社會運行秩序，完善差異化防控策略，表明疫情得到初步遏制，工作重心逐漸向「經濟」過度，仍要努力實現全年經濟社會發展目標任務，推動復工已成為各省、各級政府主要工作。
寬鬆的財政、貨幣政策確定性較高
要求財政政策 「更加積極有為」——中央政治局會議表述力度有所加強，專項債發行前置節奏預計將加快，輿論討論的特別國債發行將是可選項，今年利率債發行大概率會放量。貨幣政策將「更加靈活適度」，貨幣寬鬆的基調比較確定，降準降息等政策今年大概率會有。
就業壓力大，產業支持政策不可或缺，
今年畢業生增幅不低，當前形勢下就業壓力較大。以5G為代表的相關產業支持政策將可能會大規模出臺，國家還將出臺包括支持中小企業相關幫扶政策、穩定就業支持政策等，託底經濟、保障就業將是今年政府工作的重心之一。
疫情帶來全球衝擊，人民幣資產吸引力上升
疫情對國內經濟帶來的更多是短期衝擊，且很可能集中在一季度，今年作為實現小康社會目標的關鍵之年，財政、貨幣寬鬆將持續，產業支持政策不會缺位，因此今年中國經濟大概率會走出「V」字型走勢。但是，對比中國當下疫情已得到控制的現狀，海外疫情則呈現擴散狀態且有可能超預期，將考驗各國控制能力。預計海外央行同步降息應對疫情將無法避免，國內外寬裕的流動性疊加恐慌情緒，短期有利債市；此外，國內權益市場活躍度仍然較高，在國內疫情可控的情況下，包括股票、債券在內的人民幣資產對外資的吸引力可能上升。
因此，在大類資產配置上，仍可關注債市避險價值，積極關注頭部地產公司債券相對收益；在寬鬆的大背景下，仍可積極參與長久期利率債波段操作。此外，基於目前國內外疫情發展的差異，外部需求存在較大不確定性，國內穩增長逆周期對衝政策出臺步伐可能加快，國內權益市場仍具有是較好的參與價值。